三元顧問：9月9日大勢及個股點評

　　三元顧問

　　三顧茅廬

　　千二屢攻不破，調整壓力增大

　　做多依據：

　　一、熱點全面開花，多方鍥而不舍

　　從本周盤面上看，依然是熱點開花的局面。周一，兩市本地股和ST類個股再度集體大漲，大有王者歸來的氣勢；周二，以"兩橋一嘴"為代表的房地產股表現搶眼；周三，有色金屬、水泥板塊有所崛起，同時市場前期活躍的新能源板塊、旅游、商業連鎖等繼續東山再起；周四，基金重倉股在沉寂多時以后終于有所爆發，充當"護盤手"；周五，ST板塊和中小板表現活躍。熱點的全面開花表明多方正在積極尋找突破千二的"主攻手"，而板塊的活躍也有利于積聚多方的動能，股指的上揚還是可以保持樂觀的。

　　二、指引發布實施，股改全面加速

　　本周二，滬深證交所和中國證券登記結算公司聯合發布實施《上市公司股權分置改革業務操作指引》，同時，滬深證交所還分別發布了《上市公司股權分置改革說明書格式指引》，由此，股權分置改革的相關政策和業務操作程序已經明確，全面股改正式進入實施階段。從外部環境上來看，管理層為了確保股改的順利實施進行營造了一種做多的環境，為行情的上揚創造了諸多的有利條件，而7、8月股改的搶權行情表明股改屬于階段性的利好，股改全面鋪開將對目前的行情展開刺激作用，股指也有望繼續展開反彈。

　　做空依據：

　　一、千二仍難逾越，年線壓力仍在

　　本周多方繼續對1200點展開攻擊，在1200點上方留下了三個高點，但是仍然難以有效地突破千二，正如我們前期所分析的，所謂"一鼓作氣、再而衰、三而竭"，多方三次在千二折戟不由讓后市行情的向上演變加大了投資者心理壓力，而目前股指的半年線仍處于下降趨勢中，還談不上對股指的支撐，因此投資者目前的行情仍要保持一份清醒，股指如果始終不能有效突破1200點大關，在年線下方做頭的可能性就大大增加，投資者要關注后市行情多空雙方對千二點的爭奪情況。

　　二、藍籌一撅不振，量能開始萎縮

　　本周盤面上雖然有多個板塊的持續活躍，但作為市場的中流砥柱的大盤藍籌股依然表現不佳，在很大程度上消耗了多方的動能，我們認為，大盤藍籌股短期內仍在受到行業面的轉淡(如G寶鋼)、行業的競爭更趨激烈(如中國聯通)、前期大漲的回調(如中國石化)等各方面的不利影響，整體走強仍有一定的難度，因此對股指可能還存在一定的制約。同時我們也看到，周五成交量開始有所萎縮，說明多空雙方在1200點存在較大分歧，后市格局的演變還待觀察，但應以謹慎為主。

　　一目了然：本周股指呈現沖高回落的走勢，雖然有多個板塊的輪流活躍，但多方三次攻擊1200點仍然未果，短期來看，大盤藍籌股遲遲不能走強消耗了多方的能量，加之成交量的萎縮，已出現高位滯漲的局面，周一市場可能出現一定幅度的回調。

　　個股關注：上海航空(600591)：公司是我國最大的航空公司之一。目前公司已擁有諸如波音757-200等多架主流機型，開辟了140多條國內航線，總體經營的總體實力較強。同時受益于人民幣的升值和國際原油價格的回落，短期內面臨著雙重收益，下半年業績仍值得期待。二級市場上，該股周五逆市走強，量能溫和釋放，后續上漲潛力大，可適當關注。(三元顧問 岳從忠)

　　一劍封喉

　　上海航空(600591)：借道股改 順勢騰空

　　消息面上說，從本周五開始交易所將開始受理有意股改的公司材料，最快下交易周便可安排相關公司股票停牌，此點無疑意味著股改全面鋪開的大潮已經涌來，早已對"股改"概念恩寵有加的非主流資金重返股改主戰場，把重組背景的ST股和十月中旬即將完成股改的中小板炒翻了天，正如我們在周四的一劍封喉里所說的，雖然股指上下折騰，但具題材的個股，仍將給我們帶來意想不到的收益!既然"股改"題材風云再起，我們當然順勢而行，在這里推薦股改第一戰場--上海本地股中的潛力黑馬上海航空。

　　公司屬于已被炒翻天的上海本地股品種，屬股改第一陣營自不必說，前期上海本地股暴炒，但該股卻蟄伏不動原因有三：第一：股本較大，流通盤3個多億，讓小規模游資望而生畏；第二：高油價對航空股構成直接威脅；第三：基金重倉品種，投資導向型重于短線投機型，股性上不允許暴漲暴跌，而且在該波行情中，基金素以"被動防御型"的風格著稱，令市場極度失望。

　　但從近幾天開始，影響該股的基本面條件已經在悄悄改變！但市場卻熟視無睹，讓三元明顯感覺到了基本面和技術面倒掛導致的股票短線搏利機會，

　　第一：說股改，雖然上海航空流通盤有3個多億，而且股權結構也不是非常畸形，讓人看不到"高對價"預期，但炒"股改"概念脈絡何止這么一條，領先股改，同樣可以吸引非主流資金的買入沖動，政策上怎么說的？證監會李青原曾表示，占總市值60%至70%的200至300家公司完成股改后即可啟動新老劃斷，我們知道，從6月7日三花股份上市后，滬深兩市便步入了新股發行的真空期，至此，2005年累計融資額僅為907.53億元，不及2004年融資額的70%，如果后續3個月IPO仍停頓，2005年融資額將創出6年新低，管理層勢必要推動大市值公司的股改進程，盡早實現新老劃斷，同時，大市值公司的股改成功，也將對其它公司形成良好的示范效應，上海航空身屬上海本地股，股本10.82個億，如果按周五的收盤價3.62元計算，總市值近40個億，市值夠大了吧，足可成為上海本地股中領先股改的品種！

　　第二：說人民幣升值，近期外匯市場上人民幣對美元匯率創了階段新高，導致房產股炒做盛極一時，由于人民幣升值是一個中期的炒做預期，圍繞該題材的炒做必然維持下去，而人民幣升值，最大的受益者便是航空股，其將主要在兩個方面提高航空股的盈利水平，(1)：可以降低航油的采購成本從而提升盈利水平，(2)：由于航空公司所采用的飛機大都為海外采購，因此產生了較大的外匯債務，人民幣的升值將產生一次性匯總損益，減少航空的外債負擔。上海航空每年需要用外匯購置大量進口航材，購買航空燃油也需要先購匯，人民幣2%的升值能為上海航空節省不少成本支出，同時，飛機在境外的維修也需要支付外匯，人民幣升值也可以相應減少這一塊維修費用的支出。上海航空的美元負債約有4億美元，人民幣升值可以相應減輕債務負擔，增加當期利潤。總體上算算，如果按半年時間計算，本幣升值2%，可以為上海航空增加每股收益約3分錢！同時，公司還斥資11.08億美元購買波音787飛機，人民幣升值將大幅降低收購成本。

　　第三：說石油。國際油價連連漲，航空股票漫漫跌，此乃規律，曾有人問股神巴菲特一個問題：如何成為百萬富翁？巴非特說，讓千萬富翁去買航空股！由此可見航空股的基本面價值判斷受外界干擾太大，難以把握，但油價和航空股的蹺蹺板效應確是難以避免，近期國際油價沖破70美元，讓世界著實慌了一把，但當美國宣布動用原油庫存，國際原油期貨價格便飛流直下，從70.90美元猛挫至65美元，大跌10%，從油價角度考慮，航空股可是苦盡甘來了。

　　二級市場上，上海航空股價從2.85元起步漲致3.62元，漲幅遠落后大盤，補漲欲望強烈，近期逆市場走強，明顯有資金潛入，待三大亮點被市場充分認知后有望大幅上行，投資者可逢低關注。

　　另外，投資者仍可關注天水股份(000965)：流通股7700萬，每股凈資產2.68元，股價結構較畸形，有較好"對價"預期，公司地處天津與北京地區，作為北京與天津地區最大的水泥供應商之一，這種地域優勢顯得非常突出，對公司的未來發展奠定了良好的基礎，2008年北京奧運對公司所帶來的機遇，環渤海經濟圈建設給公司帶來機遇更不可小視。目前價格低于凈資產，同時具備潛在的大股東回購題材，投資者可逢低關注。(三元顧問 徐冠華)

　　兩市漲幅前五名點評

　　南京化纖(600889)主營粘膠長短絲，同時具有潛在的土地升值概念；技術上該股近期加速上行，今日尾盤放量沖高，短期慣性上揚后將有回調，建議逢高減磅。

　　美都控股(600175)主營房地產，公司持有上司公司非流通股，升值潛力巨大；該股今日高開后沖高回落，早盤有明顯的資金介入跡象，后市該股將有回調，建議觀望為主。

　　華業地產(600240)主營房地產，公司新樓盤銷售情況良好，有望取得可觀利潤；該股昨日強勢封停后今日繼續沖高，部分技術指標有超買跡象，需要回調整理，后市建議高拋。

　　江蘇索普(600746)主營ADC發泡劑，是國務院520家國家重點企業之一；該股今日繼續放量沖高，短期有回調需要，股價若回調至前期平臺位置附近可逢低關注。

　　*ST云大(600181)主營化工產品，具有高科技乙肝疫苗和狂犬病疫苗概念；該股近期震蕩上行，均線對股價有較強支撐，短期仍有一定沖高空間，后市建議逢高減磅。

　　隆源雙登(000835)主營焦炭，控股亞洲最大的閥控電池生產基地；技術上該股大型頭肩底形態形成，今日開盤封停，短期強勢特征明顯，仍有一定上揚空間，短期可繼續持有。

　　飛亞達A(000026)主營零售，是國內手表生產企業中的佼佼者；該股短期蓄勢整理跡象明顯，今日放量沖高，后市若成交量能進一步配合，有望沖擊前期高點，建議慎持。

　　內蒙宏峰(000594)主營土木工程建筑，同時是北方較有名的有色金屬礦產企業之一；該股近期形態保持良好，均線對股價有較強支撐，今日放量沖高有明顯資金運作跡象，建議高拋。

　　渝 開 發(000514)主營房地產，公司土地資源儲備豐富，有較大的升值潛力；技術上該股近期震蕩上行，上升通道保持良好，今日尾盤拉升，有資金介入跡象，建議暫時仍可持有。

　　S T圣 方(000620)主營原油加工，油價的連續上漲對公司有一定負面影響；技術上該股一路震蕩上行，成交量溫和放大，有明顯的資金運作跡象，短期有望繼續上行，可持有。

　　換手率前五名點評

　　冠農股份(600251)沖高回落，短期觀望為主。

　　江蘇索普(600746)放量沖高，短期將有回調。

　　國通管業(600444)高位震蕩，后市逢高離場。

　　G宏 盛(600817)回調整理，建議逢高離場。

　　福田汽車(600166)高位震蕩，暫時不要介入。

　　神火股份(000933)大幅回調，考驗均線支撐。

　　華立控股(000607)沖高回落，短線資金離場。

　　*ST恒立(000504)高位震蕩，短期不宜介入。

　　賽迪傳媒(000504)低開低走，短線反彈離場。

　　海虹控股(000503)繼續下行，建議不要參與。

　　成交金額前五名點評

　　中國聯通(600050)小幅回調，反彈離場。

　　G寶 鋼(600019)略有反彈，觀望為主。

　　中國石化(600028)沖高回落，建議觀望。

　　民生銀行(600016)連創新高，逢高減磅。

　　申華控股(600653)小幅震蕩，逢高離場。

　　四環生物(000518)高位整理，場外觀望。

　　海虹控股(000503)低開低走，不宜參與。

　　萬 科A(000002)回調整理，逢低關注。

　　魯能泰山(000720)均線支撐，適當關注。

　　豐原生化(000930)平臺整理，逢高減磅。

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