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東吳證券獅山路營業部 周俊
回顧大盤05年以來的走勢，8月份可以說是一個轉折之月，“匯改加股改”的政策驅動促使市場的信心有效恢復，而千點附近“政府資金”入市護盤初戰告捷，更令市場對管理層后股改階段的戰略部署充滿了期待，但隨著股指在1200點附近產生了明顯的滯漲現象，使得投資者對9月份的行情又產生了一絲疑惑。
瘋狂與理性并存的九月
8月份，盡管大盤指標股表現相對較弱，但依托股改及重組而進行的個股炒作卻處于火熱階段，如滬市本地股板塊中的輪胎橡膠(資訊 行情 論壇)、氯堿化工(資訊 行情 論壇)及“兩橋一嘴”等出現連續飆升；ST板塊中的ST豐華(資訊 行情 論壇)、ST吉輕工(資訊 行情 論壇)更是表現瘋狂；而所謂的股權投資概念如歲寶熱電(資訊 行情 論壇)、北京化二(資訊 行情 論壇)等漲勢也頗為驚人，但有一點值得大家關注的是，這些個股的走勢普遍與其現實的業績表現并沒有太大的關聯性，而只是借重組或股改預期進行的概念性炒作，而進入9月以來，該類個股的表現明顯已漸露疲態，雖然所謂股改行情也許仍將得以延續，但其不會成為永遠的主角，價值投資才是永恒的主題，這是需要投資者引起重視的。
利空因素逐步顯現的九月
當前階段，股改個股的連續飆升在相當程度上掩蓋了市場的不利因素，首先是股改后的擴容問題，證監會此前曾有表態，股改完成之后的上市公司可以優先安排再融資，因而部分G類公司具有再融資的沖動；而“新老劃斷”何時進行，屆時市場作何反應具有不確定性；其次是上市公司05年業績增速有比較明顯的下滑，這個問題筆者之前已重點提及，這里不再展開。但由于政策面的積極導向效應，管理層也明確表示“新老劃斷”并沒有時間表，而市場熱點始終不以業績為軸心展開，因此，上述不利因素被強勢個股的上漲行情以及市場的相對樂觀氛圍所掩蓋，沒有對市場造成太大的壓力。但進入后股改階段，這些因素將逐步被市場所認知，從而對9月份的市場走勢形成影響。
板塊效應明顯分化的九月
展望9月份的市場走勢，始于7月下旬的普漲行情將告一段落，輕大盤、重個股將成為主流，其中股改熱點仍將呈現局部活躍的態勢，地域板塊有望輪番啟動，大范圍的重組題材也將擴散，但對業績的重視也將逐漸被市場所關注，因此板塊運行的分化將較8月份有所加劇，而在技術層面上，大盤兩次受制于1200點的關口，顯然心理層面的壓力是市場產生調整的主因，并不構成實質阻力，但這也從另一個角度體現出市場對投資價值的再度關注，追高的意圖開始減弱，當然，市場對半年線的有效突破表明了此波上漲的力度不可小視，后市多方應有能力挑戰年線大關，但相對于8月的市場，9月份的大盤空間相對較為有限，更多是體現為一種震蕩整理的趨勢，這種調整，也是市場重新確立新的投資策略的重要階段。
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