中證投資：辦法公布 主力自彈自唱

　　中證投資

　　大勢分析

　　股改辦法公布 主力自彈自唱

　　昨日交易，兩市呈先抑后揚走勢，盤中最低下跌4個點，最后在上海本地股的迅速拉升的帶領下，逐步反彈，上證綜合指數(資訊 行情 論壇)終盤報收于1196.22點，全天上漲7.38點。

　　綜觀盤面情況，前日播發的《上市公司股改管理辦法》，顯然并未引起市場的過多注意。究其原因：一是，股改題材在近期已經得到相當的炒作，相關概念的各股價格已經漲幅巨大，累積獲利盤巨大，外圍資金對于介入炒作的態度越發謹慎；二是，股改管理辦法的具體內容，與市場早已經熟悉的內容基本一致，沒有什么亮點，而且某些具體內容的修訂，反而不利于市場的炒作，從而加大了市場的疑慮心理。所以，昨日兩市開盤后，交易情況比較沉悶。

　　在這樣的背景下，昨日尾盤上海本地股的自彈自唱式的再次瘋狂，不能不懷疑市場主力的意圖。畢竟幾千手的漲停，尾盤的急速拉升，最方便的是高位出貨。

　　建議投資者近期操作保持謹慎的態度！

　　深度透視

　　9月仍是藍籌建倉月

　　8月份的交易在上周結束。8月份滬綜指上漲了7.36%，這是至今為止的今年第二大月度漲幅，第一大漲幅出現在2月份。同時，8月份的月度上漲，也使得滬綜指出現了連續3個月收陽的喜人局面。其中，6月份滬綜指上漲1.9%，7月份上漲0.19%。

　　那么，9月份的行情是否同樣值得期待？

　　目前來看，影響9月份市場運行既有有利因素，也有不利因素。總體來看，目前市場仍然處在較好的藍籌股建倉階段。

　　五大不利因素制約股指上楊

　　首先，當前市場的不利因素在于以下方面：

　　其一，從成本角度看，市場已經積累了一定的升幅，進一步經常成本將升高；

　　其二，從上市公司整體業績來看，中期上市公司業績存在見頂的隱憂；

　　其三，從股改的情況來看，9月份A股股改將進入全面鋪開的階段，預計9月中旬將會公布全面鋪開。值得注意的是，股改對于市場的刺激作用、或者說由于股改因素導致都股指走高的動力開始降低。因為，A股整體含權已經明確。而市場所承受的作用力主要發生在預期階段；

　　其四，隨著股改進入全面鋪開階段，G股的再融資、以及新老劃斷后的新股上市，究竟會給市場帶來怎樣的影響，值得進一步關注。

　　其五，宏觀環境方面，國際油價持續上漲、印尼經濟危機以及有可能形成的東南亞地區的經濟波動，都可能對A股形成影響、而且很可能負面影響更大。

　　藍籌股前景仍可看好

　　當然，目前有利于市場進一步上行的力量仍然占據主流。

　　首先，整體A股、尤其是其中藍籌股仍然存在低估水平上。此前，我們已經將A股與國債、與房地產的投資做過比較，得出了從較長期的時段來看，A股都可能具有較大的投資優勢。當然，其中藍籌股的低估是最令我們信心倍增的因素。

　　其次，從市場運行的狀況來看，垃圾股在8月下旬出現了顯著的回調，藍籌股開始受到資金的關注。這為9月的行情注入了生機，也就是說，9月行情中，藍籌股可能占據主導。

　　上周，ST板塊指數顯著回落，其中上周二一度出現97只ST股跌停的慘狀；同時，以中興通訊(資訊 行情 論壇)、海油工程(資訊 行情 論壇)、貴州茅臺(資訊 行情 論壇)和G綜超(資訊 行情 論壇)等為代表的新核心股顯著走好，在投資者的綜合考量中價值因素開始占據越來越重的比例，價值路線淡化股改因素的跡象越來越明顯。

　　第三，中報顯示，部分優勢企業盈利能力在進一步增強。剛剛公布完畢的中報又給出了新的例證。我們看到，盡管諸多公司存在盈利見頂的危機，但與此同時，我們看到一批優勢型企業的盈利能力仍然在逐漸增強，中興通訊、G上港、G綜超、振華港機(資訊 行情 論壇)、招商銀行(資訊 行情 論壇)、煙臺萬華(資訊 行情 論壇)、貴州茅臺和G華海等，是這一群體的典型。這一因素是所有因素中最重要的因素。

　　當我們把主要的精力集中在這些公司盈利能力的變化上、并同時關注股票價格的變化時，周邊環境對于整體股市的影響就難以對我們的投資形成太大的負面影響。

　　如果一定要對市場點位進行評述的話，我們從成本堆積的角度出發，認為1300點附近才可能引發本輪行情較為顯著的調整。該點位距離目前市場還有10個點的空間。但從價值的角度來衡量，部分藍籌股、尤其是部分優勢企業股票，它們目前尚處在很低的位置上。

　　事實上，我們很難判斷市場會否在9月份出現顯著上漲，但是市場整體都低估、尤其是部分核心藍籌股的低估，使我們有理由相信，市場運行的基本方向仍然是向上的。而對于長期投資者而言，在適當的回調過程中，吸納這些股票、然后長期持有，就可以獲取不菲的收益。當然，對于短線投資者，我們很難有好的方法令其盈利。這也是我們從不鼓勵短線投資的主要原因，因為它導致我們獲利的幾率太低，而虧損的可能性太大。

　　綜上所述，我們認為9月仍然是藍籌股建倉月。

　　潛力股推薦

　　ST煙發(資訊 行情 論壇)：短線配置的較好品種

　　“中秋”、“十一”兩節在即，商業行業對于九、十月商機素來極為重視，業界有“金九銀十”之稱，商業股短期面臨較好的投資機會。短線我們關注ST煙發，該股集商業+保健品+重組三大題材，跨商業、ST兩大熱門板塊，使短線配置的較好品種。

　　南京中商(資訊 行情 論壇)：業績持續增長

　　公司是一家以商品零售為主，集購物、餐飲、休閑、娛樂為一體的大型現代購物中心。公司堅持以連鎖百貨為主，倉儲超市為輔的發展戰略，實現由傳統百貨向現代百貨、由單體經營向連鎖經營、由同區域向跨省份擴張，在規模、效益、管理等核心競爭力上都有較大的提升。截止到去年底，公司共擁有6家百貨商場。目前母公司是南京中商的主要利潤來源。去年，母公司中央商場的盈利能力再次大幅提升，毛利率及費用比例均呈現良好發展勢頭，與同業其他類似公司相比，其毛利率及經營費用占收入比例也均居于前列。作為南京市新街口商業圈的重要商場之一，公司面臨多家商場的競爭，其中南京新百(資訊 行情 論壇)是公司的主要競爭對手。但由于員工安置和股權轉讓等問題，南京新百經營出現大幅下滑。與新百商品結構最為近似的南京中商成為了最大的受益者，為公司經營帶來新的機遇。公司最新公告稱，將籌建中央商場四期營業用房。計劃建筑層數為10層，建筑面積11000平方米，預計工程式期為一年半。由于該工程與母公司為一體，因此預計此項工程的成熟期較短。按計劃，該工程將于2006年底完成，預計2007年時即可貢獻利潤，照目前公司經營情況，預計該項目可實現單年凈利潤921萬元，實現每股收益0.064元。根據華泰