股改串起行情主線 大盤再現強勢

　　華泰證券研究所 郝國梅 張力

　　●經過上周的放量上攻后,上證綜指再度來到1200點整數關前。從技術層面看,盡管大盤短線面臨整數關和年線的壓力,但是5、10、20日均線的粘合向上對大盤短線上攻提供了技術支撐。

　　●大盤的短期調整終究難以改變中期的上漲趨勢。持續兩周的震蕩有效地清洗了浮動籌碼,同時給前期逼空上行階段踏空的資金一個建倉的機會,為后市再度走強積蓄了新的做多能量。

　　●從近期大盤的走勢看,股改題材毫無疑問是市場主線。以輪胎橡膠(資訊 行情 論壇)、氯堿化工(資訊 行情 論壇)為首的上海本地股短期暴漲,也是由于股改方案短期即將推出的預期。另外以 G天威為首的部分 G板塊填權走勢、上市公司股權投資概念股都是這一題材的延伸。

　　先抑后揚 再拾升勢

　　自8月18日兩市大跌以來,股指一直在半年線和1200點之間震蕩整理,選擇突破方向。上周后三個交易日,這種盤局終于被打破。市場在消息面穩中向好的有利環境下再度放量盤升,徹底打消了投資者的疑慮。尤其周四大盤全日放量上攻,股指單邊逐級上揚,成功突破上周五高點并逼近前期大跳水時的高點千二關口,滬深兩市共有54只股票以漲停報收。其中滬市有陸家嘴(資訊 行情 論壇)等非ST類股票16只,深市有深振業(資訊 行情 論壇)等非ST類股票12只；同時滬深兩市共有26只ST股票漲停。

　　上周盤面市場熱點十分活躍,每日漲停股票數量眾多,充分說明市場人氣已被有效調動,股市吸引力已大大增強。ST板塊、中小板、兩市本地股,股權投資概念股、地產股、紡織股、醫藥股紛紛亮麗登場。上周盤面最大看點當屬所謂股權投資概念股,一批持有大量上市公司法人股的股改受益品種紛紛上揚。其龍頭歲寶熱電(資訊 行情 論壇)連續出現4個漲停,極大地刺激了投資者的眼球且帶動了相關品種的上揚。華資實業(資訊 行情 論壇)、華聯股份(資訊 行情 論壇)、雅戈爾(資訊 行情 論壇)、兩面針(資訊 行情 論壇)、煙臺冰輪(資訊 行情 論壇)等相關品種一周漲幅均不菲。

　　股改串起行情熱點

　　自8月18日短暫調整主要有兩方面的原因：一是連續的單邊上行積累了豐厚的獲利籌碼,上證綜指在一口氣上漲了20%之后存在洗盤的要求,這是來自技術面的調整要求；二是在前兩批股改試點圓滿結束之后,股改將全面鋪開,市場在期待具體的管理辦法出臺,觀望氣氛一時彌漫。盡管如此,大盤的短期調整終究難以改變中期的上漲趨勢。持續兩周的震蕩有效地清洗了浮動籌碼,同時給前期逼空上行階段踏空的資金一個建倉的機會,為后市再度走強積蓄了新的做多能量。

　　從當前推動市場上漲的資金來源與性質來看,基本可以劃分為三個方面：一是開放式基金、券商資金等老機構的存量運作資金；二是保險資金、QFII資金等新入市機構的增量資金；三是社會私募資金、企業閑置資金、短線游資等。這三類資金相互影響、共同作用、交替發力。

　　從熱錢圍繞股改進行熱點挖掘方面來看,市場資金顯得非常有節奏和準備。在試點推出初期,市場資金主要圍繞試點進行炒作。在試點股相繼復牌并開始走弱時,市場資金又圍繞股改題材啟動上海本地股、中小企業板、深圳本地股,尤其是上海本地股基于未來良好的對價預期普遍出現連續拉升,成為最具號召力的板塊。在上海本地股龍頭品種開始調整時,市場資金再次挖掘出股改受益板塊,歲寶熱電、煙臺冰輪、華資實業等也出現持續大漲,并帶動股改受益板塊整體活躍。當歲寶熱電等高位震蕩時,深圳本地股、上海本地股、化纖板塊、地產板塊等紛紛啟動。由此可見,介入市場的資金顯然具有強大實力,并且炒作節奏非常明顯,結果是維持住了市場人氣,調動了廣大投資者的參與熱情,為股指的反復上漲奠定基礎。

　　從近期大盤的走勢看,股改題材毫無疑問是市場主線。以輪胎橡膠、氯堿化工為首的上海本地股短期暴漲,也是由于股改方案短期即將推出的預期,另外以G天威為首的G板塊填權走勢、上市公司股權投資概念股都是這一題材的延伸。

　　從股票的內在價值角度進行考察,上市公司非流通股蘊含著價值增值契機。在股改之后,原來無法上市流通的非流通股變成流通股,非流通股東必定是最大的贏家。而這些公司由于擁有大量的非流通股,在這一過程中會有巨大的投資收益產生。以歲寶熱電為例,其對民生銀行(資訊 行情 論壇)的投資一直采用成本法處理,投資權益被嚴重低估。一旦這部分股票上市,價格不會低于民生銀行的每股凈資產,估計在4元以上,這就意味著可能增加歲寶熱電的凈資產近6億元。因此該股才走出了連續長陽的走勢。后市此類股票仍然值得關注。

　　后市有望向上突破

　　經過上周的放量上攻后,上證綜指再度來到1200點整數關前。從技術層面看,盡管大盤短線面臨整數關和年線的壓力,但是5、10、20日均線的粘合向上對大盤短線上攻提供了技術支撐。而從周K線圖來看,目前股指已成功站穩在10周、20周與30周等重要均線上方,且周MACD指標已提前成功向上突破前期持續在-40值一帶的橫盤整理阻力位,顯示目前技術面確實具備支持大盤持續走強的條件。近期股指兩次下探半年線后均及時回穩,并迅速展開了有力度的向上反攻行情,顯示半年線已對股指形成了非常有效的支撐作用。另外,日K線圖顯示股指在半年線一帶有成功構筑雙底的跡象。

　　因此從技術上判定后市大盤上漲格局仍具備較強的持續性。

　　題材炒作仍是主線

　　上周上市公司半年報披露完畢,據統計1356家公司加權平均每股收益為0.139元,同比下降2.8%；加權平均凈資產收益率為5.17%,同比降0.21%。房地產、石油化工、煤炭、鋼鐵、港口航運等行業,雖然基本延續了自去年以來的高增長態勢,但明顯已處于景氣周期的頂部甚至已經開始出現下跌趨勢。上市公司整體基本面的趨弱態勢使價值投資缺乏堅實的基礎,而當前國際市場原油價格持續攀高,宏觀經濟背景也不支持大規模價值型行情。從基金目前的持倉情況看,股票型基金平均倉位比例基本上在70%左右較高區域波動,這種較重倉位顯然難以發動以價值投資為主線的行情。相反,在股改即將全面推進的大政策背景下,題材的發揮則有望向縱深發展(資訊 行情 論壇)。在首兩批股改試點推進過程中,可以說題材的炒作還相對單一,而試點結束后,隨著《指導意見》和《管理辦法(征求意見稿)》相繼發布,股改題材的挖掘與炒作有望進一步深化。如上周市場挖掘出的股權投資概念股的炒作也成為市場一道亮麗的風景,如能及時捕捉收益自然不菲。上周績差公司的股改工作也由*ST吉紙(資訊 行情 論壇)揭開序幕,而在一些地方政府和大股東現實利益驅動下,績差公司股改引發的個股價值突變題材也將有望促成市場的反復活躍。因此,在政策面環境依然偏暖的大背景下,后市題材的炒作仍將成為市場的主要特征。(華泰

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