首放：秋季無行情歷史有望終結(jié)

　　1783點(diǎn)調(diào)整以來，上證綜指月線首現(xiàn)三連陽

　　經(jīng)過前期連續(xù)上漲后，股指在創(chuàng)出1201點(diǎn)的新高后出現(xiàn)反復(fù)下跌，由于1999年以來，大盤已經(jīng)連續(xù)5年在秋季出現(xiàn)調(diào)整，那么最近的反復(fù)調(diào)整究竟是秋季行情啟動(dòng)前的蓄勢(shì)，還是反彈行情結(jié)束后持續(xù)調(diào)整的開始？尤其是在8月份股指收出一根巨量陽線，月K線出現(xiàn)罕見三連陽的背景下，市場(chǎng)能否一改連續(xù)5年沒有秋季攻勢(shì)的歷史呢？

　　連續(xù)上漲引發(fā)調(diào)整

　　大盤自1000點(diǎn)附近反彈以來，不但周K線出現(xiàn)四連陽，月K線也出現(xiàn)三連陽，這種技術(shù)形態(tài)為最近幾年所罕見。同時(shí)，由于連續(xù)上漲，不論是市場(chǎng)整體盈利水平，還是個(gè)股上漲幅度，都出現(xiàn)了較為嚴(yán)重的超買現(xiàn)象。

　　就市場(chǎng)整體上漲幅度而言，股指從998點(diǎn)上漲到1201點(diǎn)，累計(jì)漲幅達(dá)到了20%，由此引發(fā)滬深兩市平均股價(jià)從最低時(shí)的4.1元上漲到最高點(diǎn)時(shí)的4.7元，累計(jì)漲幅達(dá)到15%。同時(shí)，許多個(gè)股和板塊也均出現(xiàn)大幅上漲，試點(diǎn)股一度出現(xiàn)大幅上漲，圍繞股改挖掘的個(gè)股，比如上海本地股、深圳本地股、中小板等也出現(xiàn)輪番拉升，其中，輪胎橡膠、氯堿

　　同時(shí)，在股指連續(xù)上漲過程中，圍繞股改挖掘的熱點(diǎn)炒作也較為充分。在

　　增量資金介入明顯

　　判斷一輪行情能否延續(xù)的最大依據(jù)是資金供給是否增加，而本次行情顯然是得到了增量資金的配合。自從9·14反彈行情以來，深滬兩市流通市值出現(xiàn)持續(xù)下降，但自從2005年6月份以來，流通市值首次出現(xiàn)走穩(wěn)跡象，8月份更是出現(xiàn)快速增長(zhǎng)，當(dāng)月流通市值為9991億元，較7月份的9160億元增長(zhǎng)了831億元，增幅高達(dá)9.1%，創(chuàng)下9·14行情以來流通市值增長(zhǎng)速度最快的紀(jì)錄，增量資金入市規(guī)模迅速擴(kuò)大，這無疑為行情的持續(xù)發(fā)展鋪墊了資金供給上的基礎(chǔ)。

　　需要說明的是在本次反彈行情中，市場(chǎng)寄予厚望的基金等主流資金出現(xiàn)明顯的不作為，其持有的藍(lán)籌品種大部分出現(xiàn)了反復(fù)調(diào)整，即使基金重倉、大股東承諾增持的寶鋼股份、廣州控股也反復(fù)向下，相繼跌破大股東護(hù)盤增持價(jià)，對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生了較大影響。而本次行情中表現(xiàn)十分活躍的倒是低價(jià)超跌的題材股，尤其是滬深本地股、中小板、股改受益板塊、新能源板塊等。

　　這也表明，在基金主力沒有大作為的背景下大盤依然能夠輕松上漲20%，說明增量資金實(shí)力不容忽視，足以發(fā)動(dòng)一波像樣的行情，這也是調(diào)整后股指將再次上漲，秋季攻勢(shì)值得期待的一個(gè)主要因素。

　　技術(shù)特征較為積極

　　從8月底股指收盤情況來看，股指的技術(shù)特征較為看好，反映出的信息也較為積極，這主要表現(xiàn)在：從歷史走勢(shì)看，每當(dāng)?shù)臀辉翶線出現(xiàn)三連陽，股指隨后都會(huì)產(chǎn)生二次上漲，并創(chuàng)出新高，這一點(diǎn)即使在2001年以來的持續(xù)下跌過程中也得到驗(yàn)證。2001年以來，股指曾經(jīng)在低位出現(xiàn)三次月K線三連陽，一次是2002年2-4月，股指月K線出現(xiàn)三連陽，調(diào)整后股指再次創(chuàng)出1748點(diǎn)新高；第二次是2003年11月至2004年1月，股指月K線出現(xiàn)三連陽，隨后股指出現(xiàn)連續(xù)上漲，并創(chuàng)出1783點(diǎn)新高。從上述角度分析，截止到本月，股指再次出現(xiàn)月K線三連陽，短期調(diào)整后股指再次反彈機(jī)會(huì)依然較大。

　　技術(shù)特征的積極意義還體現(xiàn)在成交量出現(xiàn)持續(xù)放大，8月份的成交量高達(dá)3千多億元，創(chuàng)出9·14行情以來最大的月成交額。成交量的明顯放大對(duì)于行情向縱深發(fā)展具有重大意義，因?yàn)檫@表明參與市場(chǎng)的資金規(guī)模在擴(kuò)大，投資者的信心在提升，更何況這種情況還是在基金重倉藍(lán)籌股沒有太大表現(xiàn)情況下出現(xiàn)的，說明行情的發(fā)展受到了新資金的支持。

　　由此可見，不論是從股指突破底部雙底頸線位或突破半年線回踩確認(rèn)角度看，還是從連續(xù)上漲后出現(xiàn)震蕩蓄勢(shì)式調(diào)整角度看，由于月K三連陽的出現(xiàn)以及月成交量的持續(xù)放大，都顯示目前的調(diào)整屬于正常行為，經(jīng)過短期調(diào)整后，股指仍有再次上漲機(jī)會(huì)，秋季攻勢(shì)依然可期。

　　全面股改提升預(yù)期

　　6·8行情無疑是由股改引發(fā)的，近期最為活躍的板塊和個(gè)股都是圍繞股改展開，這說明股改政策的出臺(tái)已經(jīng)成了反彈產(chǎn)生、延續(xù)的最大動(dòng)力。而觀察最近政策面變化，我們不難發(fā)現(xiàn)股改新政不斷推出，這些重大政策相繼推出對(duì)反彈行情的延續(xù)都將產(chǎn)生極為積極的影響。

　　首先，股改政策都進(jìn)一步明確了股改方向和市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)市場(chǎng)關(guān)心的焦點(diǎn)問題作出了明確表態(tài)。尤其重要的是再次作出積極穩(wěn)妥推進(jìn)

　　其次，試點(diǎn)結(jié)束后將迎來全面股改階段，伴隨著全面股改的推進(jìn)，將會(huì)有更多上市公司實(shí)施股改，這無疑為市場(chǎng)資金提供了新的運(yùn)作方向。同時(shí)，下一步股改將有更多金融創(chuàng)新推出，也會(huì)激發(fā)起市場(chǎng)新的投資熱情，引發(fā)一些板塊或個(gè)股出現(xiàn)反復(fù)活躍，這也為股指再次走強(qiáng)提供了動(dòng)力，也是看好秋季攻勢(shì)的一個(gè)重要因素。

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　　作者：北京首放

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