股改熱點走弱引領市場去何方

　　首放實戰掘金報告一：板塊掘金

　　55條帶來三點啟示四大戰機

　　最近管理層行事可謂雷厲風行，在上周三五部委聯合發布《關于上市公司股權分置改革的指導意見》之后，中國證監會又在周五發布了《上市公司股權分置改革管理辦法(征求意

見稿)》，《管理辦法》共計55條，進一步指明了股改的前進方向，并對市場關心的若干焦點問題作出明確表態。雖然這還僅是個征求意見高，但從中仍能看出管理層對后股改時代的總體戰略部署，仔細分析該《管理辦法》有助于投資者準確把握未來行情的演變趨勢和獲利機會。《管理辦法(征求意見稿)》紛繁總總共計55條，其內容除了部分前期在《指導意見》中作過闡述之外，又增加了若干新規定，這55條給市場帶來三點重要啟示，同時也揭示出后市四大獲利戰機。

　　三點啟示

　　啟示之一：管理層給出定心丸，穩定股價作為一項基本要求提出。《管理辦法(征求意見稿)》第二十三條為：改革方案中應當包括適合公司情況的股價穩定措施。股價穩定措施可以采用大股東增持股份、上市公司回購股份、預設原非流通股股份實際出售的條件、預設回售價格、認沽權等具有可行性的方式。這一條明確體現出管理層的護盤態度，此外，為了將穩定股價措施能夠最終落到實處，55條要求，非流通股股東在改革方案中做出的承諾，應當與證券交易所和證券登記結算公司實施監管的技術條件相適應，或者由承諾方提供履行承諾事項的保證，并承擔相關法律責任。這些硬性的規定寫入《管理辦法》，無疑給市場吃了一顆定心丸。此前廣州控股(資訊 行情 論壇)和寶鋼股份(資訊 行情 論壇)等作出的護盤承諾大屬于自公司的自愿行為，現在管理層明確規定上市公司有責任穩定股價，在很大程度上封殺了大盤的中期下跌空間。

　　啟示之二：安全期其實只有一年，機構資金布局、戰略部署等都要考慮這個重要因素。《管理辦法(征求意見稿)》第二十七條規定，改革后公司原非流通股份的出售，應當遵守下列規定：1、自改革方案實施之日起,在十二個月內不得上市交易或者轉讓；2：持有上市公司股份總數百分之五以上的原非流通股股東，在前項規定期滿后,通過證券交易所掛牌交易出售原非流通股股份，出售數量占該公司股份總數的比例在十二個月內不超過百分之五，在二十四個月內不超過百分之十。

　　這個規定是證監會關于股改后原非流股東減持時間表的原則規定，具體情況還要結合上市公司自身作出的減持承諾。但從這個規定可以清楚的看出，實施股改后沒有減持壓力的真空期實際上只有一年的時間，一年之后股改能否全面結束尚且是個未知數，而第一道減持壓力就將開始體現。這是影響市場中長期資金供求關系的一個非常重要的因素，將影響機構主力的戰略部署，并將影響大盤的中長期運行軌跡和區間。

　　啟示之三：后股改時代淘金要注意區分短中線品種。在股改全面推開之后，市場機會將層出不窮，但投資者的投資思路應及時跟上市場的步伐，仔細辨別短中線品種。如最近被暴炒的袖珍小盤股就是建立在對股改對價良好預期基礎之上的，但這是典型的短線品種，因為一旦過了鎖定期，原非流通股東持有的巨量籌碼將上市流通在，造成供求關系急劇轉變，風險也將迅速釋放。而那些在股改初期似乎對價補償力度有限的藍籌股更具中線投資價值，在解決了股權分置問題之后，將成為機構主力的真正核心資產。

　　四大戰機

　　一：“現金牛”減持壓力小，是穩健型機構自己的避風港。隨著股改全面推進，市場參與者的投資警衛將更加理性，那些經營穩健、具備持續高比例分紅派現能力的“現金牛”將成為穩健型機構投資者的最愛，也將提供一處能夠抵抗未來減持風險的避風港。這些品種由于有著遠高于同期銀行固定存款利率的分紅派現率，非但將成為穩健型機構主力的建倉對象，即便是原非流通股東的減持欲望也不會太強烈，放棄這樣的“現金牛”還有更好的投資標的嗎？

　　二：績差股重組價值顯現。對績差上市公司，《管理辦法(征求意見稿)》明確表示，股權分置改革與公司資產重大重組結合的，重組方以向公司置入優質資產、代公司償還債務、代原股東償還占用公司資金等能夠改善公司盈利能力或者財務狀況的方式，平衡流通股股東和非流通股股東之間利益的，其資產重組方案的通過和審核程序，執行中國證監會的相關規定。被立案調查的上市公司，應當表明不存在構成影響進行股權分置改革的風險，或者有關風險已消除。由于目前市場中存在大量的績差股和問題公司，可以預見，在股改大潮席卷之下，上市公司大規模資產重組有望轟轟烈烈的展開，重組板塊的行情將向縱深發展(資訊 行情 論壇)。

　　三：重估升值潛力股將得到深度挖掘。前期在股改剛剛啟動之初市場一度對資產重估升值概念進行炒做，但最終不了了之。其實，這絕不僅僅是個簡單的概念，而是將作為一條貫穿整個股改進程的關鍵主線之一。由于解決了股權分置之后，上市公司的股權轉讓、并購重組等都將顯著增加，而這必將涉及資產重估，那些重估升值潛力大的品種將面臨良好的上漲機會。最近益民百貨、歲寶熱電、東方集團等重估升概念股的上漲也許僅是一個開端，好戲還在后面。

　　四：民營企業龍頭股將獲得超額溢價。完成股改后，各類性質股東的利益將與股價密切關聯，那些公司業績增長推動力最強的股票無疑應當取得超額溢價。在在各種體制的上市公司當中，民營企業的業績增長動力最為強大，因為民營企業管理層大多持有相當比例的公司股權，實施股改這部分股權上市流通后管理層的切身利益將和公司的業績緊密掛鉤，因此，民營企業尤其是行業龍頭公司在全流通之后的估值水平有望顯著提升。對于部分優秀的行業龍頭公司而言，實現全流通后管理層也就是大股東的自身價值絕不是簡單的體現在拋售股票后一大串數字所代表的鈔票上，在行業龍頭公司的控股權將更能體現管理層的社會價值。因此，這部分股票實現全流通后的減持壓力也將非常有限。

　　北京首放實戰掘金報告二：明日預測(8月29日)

　　G板奏響“C”調調整浪

　　昨日回顧：對上周五根據盤面特點，我們認為本周大盤將先抑后揚，今日股指再次出現大幅下跌，整體走勢與我們上周五的分析完全一致。上周我們挖掘的兩只股票，華北制藥盤中上漲5%，海越股份最大漲幅高達6%！在大盤暴跌中兩只股票逆市走強，表現顯得十分出色！

　　明日預測：G板奏響“C”調調整浪，明日繼續調整機會大

　　股改沖擊波有望蔓延

　　多頭無法發動強大攻勢，熱點顯得極為零亂：

　　1、多方繼續圍繞股改挖掘熱點，我們看好的東北板塊繼續活躍，歲寶熱電成為新的龍頭，雖然股改板塊未能形成整體效應，但依然是多方維持人氣的主要熱點；

　　2、受到與歐盟、美國進行紡織貿易談判消息刺激，紡織板塊出現活躍，中紡投資、上海三毛、深紡織、常山紡織等紛紛大漲，成為今日最大的熱點，該板塊由于西消息尚未明朗，后市還有反復活躍機會，這是目前較大的一個反彈動力；

　　3、能源類板塊繼續活躍，石油、新能源個股繼續走強，天發石油(資訊 行情 論壇)、菲達環保、風帆股份等繼續走好，這也是目前反復活躍的一個熱點，后市依然值得關注，石油開采類板塊也面臨較好機會，潛力較大，也是目前維持多方人氣的一個反彈動力。

　　空方圍繞G板進行打壓，不斷發動反擊：

　　1、今日G股普遍下跌，G寶鋼(資訊 行情 論壇)、G長電(資訊 行情 論壇)等下跌，復牌交易的G綜超等也出現較大下跌，尤其是G寶鋼、G廣控(資訊 行情 論壇)等跌破大股東增持底價，引發市場普遍擔心，對市場人氣產生較大影響，這是目前較大的一個做空動力；

　　2、寶鋼權證(資訊 行情 論壇)出現大幅下跌，市場最大的亮點開始退色，引起市場恐慌，并直接導致大盤低價藍籌股大跌，最明顯的就是中國石化(資訊 行情 論壇)出現大幅震蕩下跌走勢，煤炭等藍籌股也紛紛下跌，不但對股指，還是對人氣，都產生了較大的負面影響，也是較大的一個做空動力；

　　3、前期熱點繼續退潮，前期熱炒的深滬本地股繼續大幅震蕩，調整壓力十分明顯，由于前期漲幅巨大，下跌趨勢將持續，這是目前最大的一個做空動力，值得規避風險。

　　由于G板效應開始減弱，加上技術走勢表明，目前正在運行C浪下跌，在市場沒有挖掘出新的整體熱點之前，股指將反復震蕩下跌，明日繼續調整機會較大。

　　機會揭示：紡織板塊

　　上周開始，我們反復推薦了紡織板塊，主要是中美紡織品貿易談判最近將再次進行，歐盟已經抵達北京進行相關貿易談判，從目前消息分析，最終達成妥善協議的機會較大。另外，紡織行業出現快速增長，行業利潤增長明顯加快，所有這些，都為紡織板塊的走強創造了條件，今日的上漲僅僅是一個開始，后市還有反復活躍機會，建議關注紡織板塊。

　　北京首放實戰掘金報告三：焦點透視(大勢分析)(8月29日)

　　股改熱點走弱引領市場去何方

　　在逆勢中更見本欄的前瞻性判斷實力，上周五點評的兩只股票，華北制藥盤中上漲5%，海越股份最大漲幅高達6%！在大盤暴跌中兩只股票逆市走強，表現顯得十分出色！

　　遭遇壓力，上周連續幾天的盤中調整尾市拉升的走勢，終于沒有阻擋拋售壓力的快速釋放，而這種壓力則來自于上方的套牢盤以及下方的獲利盤。今天深滬市場雙雙大幅調整，滬指連續跌破了5日以及10日均線，最低點達到了1147.93點，尾市指數有所回升，但仍舊以一根中陰線收盤，同時成交量有所放大，處于寶鋼權證近10億元的金額，滬市金額達到90億元，而兩市相加超過了150億元，較上周末有所增加，表明多方再下跌的過程中有一定的抵抗行為。對于后市，我們認為，經過前期的連續上揚，政策利好以及技術反彈所凝聚的做多動力已經得到了較好的釋放，多方需要一段時間的修整才能夠重新積攢做多動能，短期看滬指仍將有向下需求支撐的要求，尤其前期的缺口1130點附近，也就是目前的半年線附近，所以，在這個過程中，投資者可繼續保持謹慎的策略，等待趨勢的明朗。

　　焦點一：熱點匱乏成為行情發展的最大制約因素

　　股指在短期快速拉升之后，面臨較大的技術性調整壓力，在基本面沒有實質性改觀的條件下，熱點匱乏成為市場繼續活躍的最大制約因素。我們知道，本輪行情的題材炒作的核心就是股改題材，也就是圍繞股改概念對熱點、板塊的挖掘，G股系列的率先上揚引發了題材的整體炒作，最典型的就是上海本地股得到了強力的炒作，部分個股連續上揚甚至漲幅達到了200%，同時其他的板塊如深圳、中小板、江蘇、貴州、A-H股、A-B股等個股炒作都與股改有或多或少的關系，但是經過連續的上揚之后，股改題材的炒作面臨了極大的技術調整壓力，紛紛進入整理周期，同時，挖掘新的概念的難度也已經越來越大了，但市場還沒有找到新的能夠激發市場人氣的整體性熱點，今天紡織板塊由于中歐紡織品貿易談判而出現了一定的炒作，但明顯跟風盤很小，不具有領漲的作用，以，目前困擾市場的最根本原因就是熱點還沒有有效的成功轉換。

　　焦點二：G股板塊走弱使股改概念炒作失去方向

　　因為本輪的導火索是股改，尤其是股改試點股的炒作激發了股改概念的炒作，所以G股板塊就是我們必須要時時跟蹤的熱點，近期概念炒作如火如荼，但可以發現G股板塊最近兩周明顯弱于大盤，同時，G股所有的機會都在停牌之前，停牌前買進的投資者或多或少都有一定的獲利，復牌之后買進的投資者基本全部虧損，盈利的個股極少。我們認為這種現象的出現對市場的中期發展明顯不利。如果G股始終保持這種弱勢，不能給投資者帶來獲利的話，那么市場的炒作就失去基礎。因為股改要真正成功需要營造市場獲利的氛圍，只有完成股改的股票能夠持續的上漲，投資者買進完成股改的股票能夠獲利，那么市場才會有吸引力，對題材的挖掘才更有動力。如果完成股改的股票都長期下跌，那么市場的信心將受到打擊，因此，近期G股板塊走弱使后市行情失去了炒作的方向。

　　焦點三：基本面因素仍在抑制市場的發展空間

　　從本質上來看，本輪行情的炒作仍是基于技術面長線超跌而引發的反彈，同時題材概念的挖掘則是推動超跌反彈行情發展的發動機，但中長期來看，基本面的不確定仍極大的制約了行情的發展，以基金為首的主流機構資金始終觀望。從目前整個市場的基本面環境來看，有以下幾個因素，首先，油價繼續走高的趨勢沒有結束，大多數中下游行業的利潤仍將受到侵蝕；其次，房地產行業的調控風險仍然存在，對經濟的負面拉動作用不容忽視；再次，基于人民幣升值預期，長期看，匯率調整對凈出口的影響是不可避免的，一旦凈出口出現下降，GDP從而企業利潤下降的速度可能是很快的。所以，目前市場從基本面選擇投資品種的空間仍然十分有限，在很大程度上制約了基金的操作，也制約了藍籌股的行情，進一步制約了指數的空間。

　　北京首放實戰掘金報告四：

　　實戰策略(8月29日)

　　操作要點

　　1，滬指跌破5日以及10日均線，形態有所惡化，關注半年線1130點附近的支撐，以及1165點的壓力；2，量能有所放大，多空爭奪激烈，空方力量并不集中，多方處于休整階段，但后市不能持續萎縮；3，大盤藍籌股整體走弱，尤其是中國石化跌幅一度達到10%，極大地影響了人氣；4，受到消息的影響，紡織板塊整體走強。5，板塊熱點開始進入分化階段；6，股改題材股進入整體休整階段，等待下一個熱點的出現。

　　大盤風向

　　滬指將試探半年線的支撐作用，總體呈現寬幅震蕩行情，個股仍有機會

　　買賣倉位

　　投資者短期倉位保持在40%附近，重點是前期漲幅小的個股，有補漲潛力。

　　選股思路

　　盤面中，G股普遍下跌，尤其是G寶鋼、G廣控等跌破大股東增持底價，引發市場普遍擔心，對市場人氣產生較大影響，但還有其他的熱點出現機會，如東北、紡織、能源石油等，總體看熱點較為散亂，還沒有出現一個能夠替代股改概念的熱點，所以，投資者可從補漲類個股中尋找短暫炒作機會。

　　板塊監測

　　關注

　　補漲個股：風險不大，是近期調整格局中的較好品種

　　紡織板塊：關注中美紡織品貿易談判的結果是否有利，市場有望炒作

　　回避

　　前期漲幅較高的個股：大部分屬于二次沖頂，存在風險所在

　　部分藍籌股：尤其是G股系列，基金拋售壓力大，有持續整理跡象

　　中線跟蹤

　　上升通道

　　暫無

　　底部蓄勢

　　暫無

　　策略回顧

　　在逆勢中更見本欄的前瞻性判斷實力，上周五點評的兩只股票，華北制藥盤中上漲5%，海越股份最大漲幅高達6%！在大盤暴跌中兩只股票逆市走強，表現顯得十分出色！