河南九鼎：股改行情將向縱深發(fā)展

　　河南九鼎 商偉

　　截止到8月20日，隨著最后兩家中孚實(shí)業(yè)(資訊 行情 論壇)和華聯(lián)綜超(資訊 行情 論壇)股改方案獲股東大會批準(zhǔn)，第二批所有42家試點(diǎn)公司都進(jìn)行了投票表決，并且全部通過。這標(biāo)志著股權(quán)分置改革的試點(diǎn)階段已經(jīng)結(jié)束，股權(quán)分置改革將在A股全面鋪開。與股權(quán)分置改革的進(jìn)程相適應(yīng)，二級市場對于股權(quán)分置改革題材的炒作也暫告一段落。前期熱點(diǎn)紛呈的

股改題材在今后將如何演繹？市場機(jī)會將有哪些？下面我們就對股改行情的歷史和今后的發(fā)展趨勢作一簡要分析。

　　股權(quán)分置改革是中國股市歷史上的重大變革，也是今后兩三年股市改革的重中之重，所以該改革也構(gòu)成了二級市場最大的題材，主力對于該題材的發(fā)揮可謂淋漓盡致，反復(fù)挖掘，盡情炒作，也為投資者帶來了良好的收益。縱觀股改行情的發(fā)展，該題材的炒作是通過三個層次來展開的。

　　第一個層次是對第一批試點(diǎn)股和相關(guān)股票的炒作。

　　從4月13日各媒體發(fā)布管理層表示中國股市目前已經(jīng)具備啟動股權(quán)分置改革試點(diǎn)條件的消息開始，對股改行情的炒作就正式拉開序幕。在4月13日發(fā)布該消息時，一些傳聞中的試點(diǎn)股開始放量上漲，吉林敖東(資訊 行情 論壇)、漯河銀鴿、上電股份(資訊 行情 論壇)等當(dāng)日即封上漲停，其它的象廣東控股、三一重工(資訊 行情 論壇)等也有不小的漲幅。由于當(dāng)時保密工作的失誤，第一批試點(diǎn)的公司絕大部分都是傳聞中的上市公司。

　　在5月9日正式宣布進(jìn)入第一批試點(diǎn)公司的四家公司的名單時，這四家公司已經(jīng)有一定幅度的上漲，或走勢明顯強(qiáng)于大盤，而在兩次的停牌又復(fù)牌之后，除了G金牛之外，其它三家公司每一次復(fù)牌都有10%以上的漲幅，累計(jì)漲幅達(dá)到30%左右，最明顯的是三一重工，第一次復(fù)牌上漲15%，第二次復(fù)牌又漲了兩個停板，累計(jì)漲幅過大。所以對價實(shí)施后G三一(資訊 行情 論壇)和G金牛都出現(xiàn)了貼權(quán)的走勢，清華同方(資訊 行情 論壇)方案未被通過，紫江企業(yè)(資訊 行情 論壇)的方案被商務(wù)部批準(zhǔn)時，大盤已經(jīng)開始走強(qiáng)，所以該股實(shí)施對價后部分填權(quán)。第一批試點(diǎn)由于推出時股市持續(xù)下跌，市場觀望者居多，行情炒作的力度相對較小。

　　第二個層次是對第二批試點(diǎn)公司和相關(guān)受益公司的炒作。

　　6月19日第二批試點(diǎn)公司名單公布后，隨著股權(quán)分置改革的進(jìn)一步推進(jìn)，各級政府也積極支持股權(quán)分置改革，寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、長江電力(資訊 行情 論壇)、申能股份(資訊 行情 論壇)等一批大盤藍(lán)籌公司公布了對價方案。有些試點(diǎn)公司的對價方案相對比較優(yōu)厚，投資者對股改由懷疑到認(rèn)同，發(fā)現(xiàn)股權(quán)分置改革中流通股東可以獲得比較高的對價，投資者對股權(quán)分置改革有了積極預(yù)期。加上大盤處于上升趨勢中，投資者的積極預(yù)期使試點(diǎn)公司的股價大幅度上漲。第二批試點(diǎn)的42家公司中，在停牌前的一時間均出現(xiàn)了大幅的搶權(quán)行情，個股平均最大漲幅在30%以上，個別公司的最大漲幅達(dá)到70%以上，第二批試點(diǎn)公司不僅漲幅巨大，而且在實(shí)施對價后，仍有一定的漲幅，對價未能完全除權(quán)，兩次溢價導(dǎo)致對股價的嚴(yán)重透支，股價缺乏再度上漲的動力。

　　第三個層次是對兩市本地股和中小板的炒作。

　　有消息稱，上海市國資部門組織專門研究小組對含有國有股的上市公司進(jìn)行了全面“摸底”，并從130余家需要進(jìn)行股改的公司中選定了20家上海本地公司作為全面推開股權(quán)分置改革的先頭部隊(duì)。由于政府的大力推進(jìn)和支持，同時對上海本地小盤股在股改中有可能推出超大比例的送股方案，有傳聞稱有10送10甚至更高對價方案的預(yù)期，再加上上海本地股是最集聚人氣的板塊之一，上漲本地股出現(xiàn)了非理性的大幅拉升行情，漲幅相當(dāng)可觀。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，自7月17日到8月17日，上海本地股的平均漲幅達(dá)到了38%，超過大盤20個百分點(diǎn)，有相當(dāng)一部分公司的漲幅超過了50%，甚至有的公司漲幅超過了100%。 在上海本地股的帶動下，深市的本地含B股的小盤股了也出現(xiàn)的積極的跟風(fēng)炒作，很多股票最大漲幅超過50%，深中冠(資訊 行情 論壇)的最大漲幅接近100%，兩市本地股出現(xiàn)了嚴(yán)重的透支行情，蘊(yùn)含了巨大的中長線風(fēng)險。

　　由于中小板在第二批試點(diǎn)中有10家公司入選，同時，對于中小板率先實(shí)施股改和全流通的預(yù)期，使主力機(jī)構(gòu)也積極進(jìn)駐該板塊，不斷推升股價，中小板的股票也是近期漲幅較大的之一，象中航精機(jī)(資訊 行情 論壇)、思源電氣(資訊 行情 論壇)等上漲幅度也高達(dá)60%以上。

　　通過以上的分析，我們看到，對試點(diǎn)股和相關(guān)概念的股票有過度炒作和透支行情的因素，尤其是對第二批試點(diǎn)公司和上海本地股的炒作存在較大非理性成份，也為后市的行情發(fā)展帶來了較大的負(fù)面影響，對于投資都來說，第一批和第二批試點(diǎn)包括上海和深圳的本地小盤股目前的股價較高，投資價值被高估，風(fēng)險較大，其中存在的機(jī)會相對較小。但隨著第二批試點(diǎn)的結(jié)束，股改將進(jìn)入全面的鋪開階段，市場仍然存在較大的機(jī)會，股改行情將向縱深發(fā)展(資訊 行情 論壇)。

　　隨著股權(quán)分置改革進(jìn)入新的階段，投資理念和投資策略也將發(fā)生較大的變化，由對概念和題材的炒作到對公司價值和成長性的關(guān)注和追捧。在未來的兩三年內(nèi)，股改行情仍然主導(dǎo)市場，股改的力度越大，行情也就越大，但僅靠對概念和題材的炒作，不可能將行情引向深入，行情也是不會持久的。

　　隨著中國股市股權(quán)分置改革的進(jìn)行和完成，中國