成熟一家推出一家 鑄就2000點(diǎn)牛市

　　廣州萬隆

　　絕大多數(shù)人都不否認(rèn)股改是好事，但又擔(dān)心股改帶來擴(kuò)容，最終拖累價(jià)格。尤其是當(dāng)試點(diǎn)進(jìn)入收尾階段，股改即將全面鋪開的時(shí)候，關(guān)于“新老劃斷”，G股增發(fā)的說法集中地見諸媒體，市場的對于擴(kuò)容的擔(dān)心就顯得更加凝重了。

　　在這期間，許多專家、學(xué)者都給出不少精辟的分析、建議與預(yù)測，其中又以劉紀(jì)鵬“鎖一爬二”的觀點(diǎn)最為概括�！版i一爬二”剖明了未來非流通股股東行使流通權(quán)的普遍狀況，但對于現(xiàn)在面臨的擴(kuò)容問題，包括流通股股東因?qū)�價(jià)而即時(shí)獲得的流通增量部分，“新老劃斷”以及G股增發(fā)等三大焦點(diǎn)，卻沒有哪一位權(quán)威能夠給出一個(gè)明確的預(yù)期來。

　　8月18日，市場終于以一根實(shí)體46個(gè)點(diǎn)的長陰線來表達(dá)對擴(kuò)容預(yù)期的疑惑。我們認(rèn)為，關(guān)于股改及其擴(kuò)容的問題，只有管理層才能給出答案。

　　8月24日經(jīng)國務(wù)院同意，五部委聯(lián)合推出《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革的指導(dǎo)意見》(以下簡稱22條)，廣州萬隆成長投資顧問群經(jīng)研究后的結(jié)論是：22條，就象一把神奇的鑰匙，開啟了市場通向光明坦途的大門；它所解放的能量，必將鑄就2000點(diǎn)以上的牛市行情。

　　我們認(rèn)為，22條最核心的內(nèi)容就是關(guān)于股改“成熟一家，推出一家”的原則。它告訴了市場全面股改的將會(huì)遵循的進(jìn)度和將會(huì)形成的狀況，藝術(shù)而又原則地回答了市場關(guān)于股改擴(kuò)容的困惑。其中，所謂的“成熟”是最大的玄機(jī)所在。

　　我們知道，真正被市場所接受的股改結(jié)果是相關(guān)的股票必須能夠漲起來。22條所指的“成熟”，說白了就是相關(guān)股票什么時(shí)候能漲了，其股改條件也就可以“成熟”了。所以，要“成熟”，就首先要解決漲起來的問題。那么是不是現(xiàn)階段全面股改了，所有的股票就都一下子漲起來呢？這顯然是不可能的，但不可否認(rèn)的是所有的股票都可能面臨這樣的機(jī)會(huì)。正因?yàn)槿绱�，我們認(rèn)為市場面臨整體性的上漲機(jī)會(huì)，而其動(dòng)能將可以在18個(gè)月以內(nèi)將股指反復(fù)推高至2000點(diǎn)以上。

　　以上這個(gè)推論可能會(huì)有很多投資者無法接受，他們主要的依據(jù)就是明明是擴(kuò)容了，價(jià)格怎么可能漲得上去？事實(shí)上，對任何一個(gè)成熟的證券市場而言，擴(kuò)容都是市場發(fā)展的內(nèi)在需求，是其指數(shù)穩(wěn)定和上漲的前提條件。香港，這幾年因?yàn)榻蛹{了大量內(nèi)地企業(yè)上市融資而保住了世界金融中心的地位。前不久，美國紐約證券交易所總裁到訪中國，唯一做的一件事就是竭力鼓動(dòng)大陸企業(yè)到紐約去上市融資。

　　而中資企業(yè)在海外市場的表現(xiàn)也可以說得上是威風(fēng)八面，不管是堅(jiān)持價(jià)值投資的最頂尖大師巴菲特，還是無所不為的風(fēng)險(xiǎn)投資基金，都對中國的傳統(tǒng)或新興企業(yè)表示出極高的認(rèn)同度。其中以中石化，百度的神奇表演，尤令無數(shù)投資者為之瘋狂癡迷。

　　可見能夠正常地不斷地?cái)U(kuò)容是一個(gè)市場的成熟表現(xiàn)，是一個(gè)受市場歡迎之至的舉動(dòng)，關(guān)鍵在于對數(shù)量和質(zhì)量尺度的把握上。22條“成熟一家，推出一家”的原則恰倒好處地解決了這個(gè)尺度的問題，是能夠得到市場的接受和歡迎的。這個(gè)尺度決定了股改不可能是一步全面到位的。

　　22條之所以規(guī)定“新老劃斷”要根據(jù)股權(quán)分置改革進(jìn)程和市場整體情況擇機(jī)實(shí)行，完全也是因?yàn)?span id="q62sqsuuus" class=yqlink>

　　“成熟一家，推出一家”的原則，注定了優(yōu)質(zhì)企業(yè)將直接獲得股改的優(yōu)勢地位。1000點(diǎn)附近，只要這些企業(yè)愿意支付足夠的對價(jià)，絕對就是一家“成熟”的企業(yè)，這已經(jīng)為試點(diǎn)階段所反復(fù)證明了的。問題在于優(yōu)質(zhì)企業(yè)愿不愿意買股改的帳了。

　　在22條當(dāng)中，優(yōu)質(zhì)企業(yè)這種優(yōu)勢地位不但表現(xiàn)在股改當(dāng)中，更加表現(xiàn)在優(yōu)質(zhì)企業(yè)股改完成后：包括對管理層實(shí)施股權(quán)激勵(lì)；提高上市公司再融資效率；支持績優(yōu)大型企業(yè)通過其控股的上市公司定向發(fā)行股票實(shí)現(xiàn)整體上市；支持優(yōu)勢上市公司運(yùn)用各種手段收購兼并，做優(yōu)做強(qiáng)�！�—每一條，似乎都是為這些優(yōu)質(zhì)企業(yè)借助資本市場快速地的發(fā)展壯大度身定造的；同時(shí)也回答了所謂G股增發(fā)的實(shí)質(zhì)內(nèi)涵。與此相對應(yīng)的是，不參加或者不能通過股改，將被做邊緣化處理，上市資格將名存實(shí)亡。

　　可以說22條的高明之處就是擺明了先行優(yōu)勢的寶貴，蘿卜加大棒，最終必將促成這200-300家企業(yè)形成一馬當(dāng)先，萬馬奔騰的局面。 可以預(yù)見，這200-300家市場寵兒，股改及股改后借助資本政策的東風(fēng)做優(yōu)做強(qiáng)，價(jià)值與市值的飛升必將帶動(dòng)其份額迅速地再上一個(gè)臺階，達(dá)到90%以上的水平將是輕而易舉的事情。

　　隨著這批公司股改進(jìn)程的加快，我們可以看到，第一個(gè)階段是所謂因“成熟”而“漲起來的股價(jià)”；第二階段是因?yàn)楣筛暮笠蛸Y本政策的東風(fēng)做優(yōu)做強(qiáng)后的價(jià)值與市值的比翼齊飛。按照目前公開信息分析，這兩個(gè)階段可能會(huì)歷時(shí)18個(gè)月左右。“成熟一家，推出一家”，明確指出了市場的運(yùn)行方向與投資機(jī)會(huì)所在，大市值股票在政策的強(qiáng)力推動(dòng)下將鑄就至少2000點(diǎn)的牛市。