行情將如何演變考驗(yàn)每一位投資者

　　和訊 曹衛(wèi)東

　　滬深市場(chǎng)在連續(xù)小幅上揚(yáng)四周后于本周出現(xiàn)大幅震蕩。第二批股改的重頭股G長(zhǎng)電(資訊 行情 論壇)、G中信(資訊 行情 論壇)、G寶鋼(資訊 行情 論壇)先后復(fù)牌，隨著此三股在本周的順利復(fù)牌，股改試點(diǎn)的歷史性探索基本完成，分置改革全面推開(kāi)已進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。可以說(shuō)：自今年5開(kāi)始的股權(quán)分置改革取得了階段性的成果！然而本周四滬綜指的兩向指標(biāo)—單

日成交235億元、單日跌幅3.75%均創(chuàng)年內(nèi)之最，行情如何演變已成為考驗(yàn)每一位市場(chǎng)參與者理解力的首要問(wèn)題。

　　我們認(rèn)為，從中期趨勢(shì)看，單日的大幅下跌只能使細(xì)微的趨勢(shì)變化更加復(fù)雜而不會(huì)改變中期的運(yùn)行趨勢(shì)。兩批股權(quán)分置試點(diǎn)的成功運(yùn)作只是股權(quán)分置改革邁出了成功的第一步，從這一角度來(lái)看，真正的行情只是剛剛開(kāi)始。

　　本周前三個(gè)交易日成交溫和，多空均不能放手一拼，行情在猶豫中演進(jìn)。投資者對(duì)消息面的變化甚是敏感，先有中國(guó)石化(資訊 行情 論壇)后有上海本地小盤(pán)股可能出現(xiàn)超高比例送股的傳聞與本周兩市本地低價(jià)小盤(pán)股特別是上海本地股的飚升不無(wú)關(guān)系，這些

    然而本輪行情的發(fā)展不能排除這樣的可能，即：某些利益集團(tuán)為了達(dá)到利益最大化的目的采取大量吸納小流通盤(pán)的A股，以求在方案制定與投票過(guò)程中占有有利地位。而上海方面已放出豪言要在一年內(nèi)解決本地所有上市公司的股權(quán)分置問(wèn)題。我們知道，上海本地股上市時(shí)間最早，問(wèn)題多難度大，為了按時(shí)完成股改任務(wù)，提出創(chuàng)新方案的可能性大，而大量持有流通A股比例小的A股投資者可以利用“杠桿效應(yīng)”達(dá)到控制方案表決的目的。

    自上周開(kāi)始利用以上題材的運(yùn)作部分股票的升幅已超100%，題材的炒作已達(dá)到瘋狂的程度下跌也就沒(méi)有什么意外了。如果說(shuō)這流通A股比例較小的A股不能與分置試點(diǎn)這一主線緊密相聯(lián)那么自下周開(kāi)始行情的熱點(diǎn)將再次向以績(jī)優(yōu)大盤(pán)為代表的股票轉(zhuǎn)化將成為必然。下周一，寶鋼權(quán)證正式掛牌，這一新產(chǎn)品必將吸引大量的資金參與。本周后兩個(gè)交易日的下跌顯示短線資金有流出的跡象。

　　本輪行情被定義為“開(kāi)弓沒(méi)有回頭箭”的政策引導(dǎo)型行情，隨著股權(quán)分置改革的推進(jìn)，越來(lái)越多的投資者已從初期采取的恐懼觀望策略逐漸向積極參與策略轉(zhuǎn)化。我們認(rèn)為，處于現(xiàn)階段的中國(guó)A股市場(chǎng)，行情只能是資金推動(dòng)型的行情。因此，只有存在局部的賺錢效應(yīng)，才能吸引更多的投資者參與股改這一歷史事件，雖然我們不能將股指的短期漲跌作為股改成功與否的基礎(chǔ)標(biāo)準(zhǔn)。