秦洪：股改試點行情漸近尾聲了嗎

    江蘇天鼎 秦洪

　　昨日滬深兩市出現了寬幅震蕩的走勢———

　　昨日滬深兩市出現了寬幅震蕩的走勢，不過，尾盤由于G長電(資訊 行情 論壇)的略有回抽，使得滬綜指有所回升，小跌9.73點，成交量放大至163.10億元，那么，如何看待這樣

的走勢呢？

　　-股改概念股步履維艱

　　從昨日盤面來看，以上海本地股為代表的股改概念股繼續大漲，其中輪胎橡膠(資訊 行情 論壇)、氯堿化工(資訊 行情 論壇)更是在資金推動下再度漲停，申通地鐵(資訊 行情 論壇)在朦朧對價傳言中早早列于漲停板，表面看來，股改概念股依然強勁。

　　但是，有兩個現象的存在，讓市場有一種股改概念股步履維艱的感覺：一是股改概念股已出現了嚴重的分化，前期股改概念股有著步調非常一致的輪值行情，即由中小板塊與上海本地股輪番上陣。昨日中小板塊調整，上海本地股也有輪值的現象，但輪值過程中沖勁已明顯下降，上海本地股除了氯堿化工、輪胎橡膠、申通股份等個股外，其余個股均收出了長上影線，這意味著再度上漲的壓力已開始顯現。而且氯堿化工、輪胎橡膠等個股已經翻番，早已透支了未來的股改對價預期，這就意味著再度上漲的空間也非常有限。

　　二是G股板塊的弱勢走勢其實已經表明了股改試點概念是一錘子買賣，甚至連業績穩定增長的G長電昨日都出現了調整的走勢，更遑論目前業績非常一般的上海本地股呢？所以，股改試點股行情存在著極強的“利好出盡是利空”的炒作模式，說白了，就是股改方案實施了，也就喪失了炒作的空間，這對于股改概念股的炒作有著極大的抑制作用，因為這意味著炒作的資金要在股改方案之前完成部分籌碼的兌現工作，否則在股改后是很難達到目的的。

　　-行情會否出現收官特征？

　　眾所周知的是，本輪行情的主線索只有兩個：一是超跌低價，二是股改概念股。而由于股改概念股其實也有著一定的超跌低價股的特征，所以，市場熱錢均是圍繞著股改概念股，從而有了中小板塊、上海本地股等股改概念股的輪值特征，最終推動了A股市場的反彈行情。

　　但問題是，股改概念股的行情已步履維艱的同時，以股改概念股為主線的行情是否也步履維艱，或者說是否已近收官的階段。對此，筆者認為只有一種情況下方能避免出現這樣的不佳結果，那就是A股市場必須出現新的市場熱點。從目前盤面來看，場內資金的確在努力，尤其是近期因高油價而展開的新能源板塊或節能板塊，比如說昨日的華潤生化(資訊 行情 論壇)、豐原生化(資訊 行情 論壇)等個股，這就說明了敏感的熱錢已經感受到股改概念股的空間有限，開始尋找新的熱點來替代。

　　不過，新生熱點很難替代股改概念股，一方面是因為新生熱點并不陌生，早在今年年初就有過炒作，結果其力度還不如股改概念股，僅僅將滬綜指從1190點拉升至1328點。所以，指望新生熱點的節能板塊或新能源板塊帶動A股市場進一步拓展空間，是不現實的。另一方面則是因為本輪行情的主線索就是股改概念股，資金也主要集中在該板塊，所以，只要股改概念股出現休整，A股市場就不可能再度大漲。因此，如果周三上海本地股也陷入到調整狀態，那么，A股市場的前景相對悲觀一些。

　　-回歸企業價值角度

　　高油價對我國宏觀經濟究竟有多大的影響這是一個大問題，并不能因為股改而漠視這一問題的存在，否則A股市場會再度回到2000年之前的市場，不談企業價值，只談擊鼓傳花。但目前A股市場的投資人已經明智了許多，基金也多了起來，所以，市場是不可能再回到漠視企業價值的市場格局的，所以，雖然目前難以判斷A股市場的反彈高點究竟是1192.92點還是1236點的年線，但可以判斷的是，A股市場的再度上升空間很是有限。

　　因此，在目前的背景下，不能再過分追逐缺乏企業價值基礎的股改尋寶熱點，而要回歸到企業價值的角度，即不管未來A股市場如何運行，只有擁有投資價值的上市公司股價才會出現重心逐漸上移的可能。為此，建議投資者重點關注商業零售業、估值合理的白酒板塊、高速公路板塊以及電力尤其是水電股，逢低關注，中長線持有。