中關村證券：8月10日財經要聞點評

　　中關村證券 鄧悉源

　　一、今日頭條新聞：

　　央行推出人民幣與外幣掉期業務　同時擴大遠期結售匯業務

　　據《中國證券報》報道，中國人民銀行昨日宣布，擴大外匯指定銀行對客戶遠期結售匯業務，增加主體，擴展交易范圍。同時，允許銀行對客戶辦理不涉及利率互換的人民幣與外幣掉期業務。人民幣對外幣間遠期和掉期交易是銀行為客戶提供套期保值的主要匯率風險管理工具。作為完善人民幣匯率形成機制的一項重要舉措，此舉對于國內經濟主體規避匯率風險、擴大銀行的服務范圍、培育國內人民幣對外幣衍生產品市場具有重要意義。人民銀行為此發布《關于擴大外匯指定銀行對客戶遠期結售匯業務和開辦人民幣與外幣掉期業務有關問題的通知》。《通知》稱，國家外匯管理局對銀行辦理遠期結售匯業務實行備案管理。只要銀行具有即期結售匯業務和衍生產品交易業務資格，備案后均可從事遠期結售匯業務。

　　點評：《通知》的出臺很明顯是管理層為了幫助國內企業，盡可能回避人民幣升值所帶來的沖擊。人民幣實行浮動匯率制度對于出口型企業是不利的，為鎖定財務成本，降低了匯率風險，企業可以與銀行提前簽訂遠期售匯合同。因此，《通知》的出臺對于外向型的上市公司是有利的，而中小板中很多企業都是屬于外向型的，利好作用最為明顯。

　　二、國內財經聚焦：

　　信托型企業年金將"誘發"年金市場迅速發展

　　據《上海證券報》報道，OECD(經濟合作與發展組織)國家企業年金制度主要有四種形式:信托型、基金會型、公司型和契約型,此外在歐洲大陸還有互助會型、內部管理型和代際調劑型。信托型企業年金制度是世界上許多國家所采取的主要甚至是唯一的形式。按照我國新頒布的《企業年金試行辦法》和《企業年金基金管理試行辦法》,我國信托型企業年金制度實行以受托人為中心的治理結構。在我國現階段的法律環境下,只有信托投資公司才適宜擔當信托型企業年金受托人的角色。信托公司擔任受托人同時兼任賬戶管理人,有利于企業年金計劃的運行平穩、更好地滿足需求和提高服務品質。

　　點評：企業年金的規模雖然目前只有500億左右，對目前低迷股市來說無疑是杯水車薪，但我們要著眼未來，企業年金的增長勢頭應該是讓人樂觀的，其有望成為股市最重要的新增資金來源。但現在的問題是，企業年金的管理者如何才能管理好這筆數量越來越巨大的資金，讓他在中國股市中發揮應有的作用。

　　三、行業新動向：

　　上海大眾降價“颶風”打破車市平衡　轎車類上市公司提前“入冬”？

　　據《中國證券報》報道，8月8日，上海大眾宣布啟動名為“颶風行動”的組合營銷措施，對多款車型進行優惠促銷。消息一出，車市震動。轎車消費者固然歡欣鼓舞，但在轎車企業估值相對合理的當下，上海大眾此舉可能引發的又一輪價格戰及其對轎車企業的影響，卻成為投資人士必須面對的問題。分析師認為，轎車類上市公司及其股價走勢可能即將“入冬”。

　　點評：上海大眾此次降價的總體降幅在6%-14%之間，屬于較大幅度的價格調整。而在上海大眾率先降價之后，估計各大汽車公司也將在8、9月跟進。在激烈的價格競爭下，專家預測轎車行業2005年的利潤將比2004年下降40%。很顯然，汽車行業尤其是轎車行業已進入了衰退期，業績持續下滑是不爭的事實，雖然長安汽車(資訊 行情 論壇)、一汽轎車(資訊 行情 論壇)等汽車板塊近期有所表現，但受制于業績難以走出中級的反彈行情，操作上宜逢高減磅。

　　四、上市公司追蹤

　　QFII抱團買進瑞貝卡

　　據《上海證券報》報道，瑞貝卡(資訊 行情 論壇)今日公布的半年報顯示,其前十名流通股股東中,有六席是QFII。作為曾經的"蓋茨"概念股,如今蓋茨基金已經不見蹤影,換來的卻是一批QFII的捧場。據半年報顯示,瑞貝卡前五位至十位的流通股股東分別為:瑞士銀行持有89.4萬股、德意志銀行持有86.5萬股、摩根斯坦利持有56.8萬股、香港上海匯豐銀行持有55.5萬股、美林持有46.3萬股、荷蘭國際集團持有37.9萬股。如此集中的QFII亮相,在A股市場尚不多見。瑞貝卡今年第一季度報告顯示,當時已有瑞士銀行、德意志銀行和美林三家QFII躋身前十名流通股股東之列,因此可以初步判斷,摩根斯坦利等其他三家QFII是在今年二季度買進瑞貝卡的。不過,盡管QFII扎堆買進瑞貝卡,但持倉量并不大,與國內一些機構"抱團取暖"頗為相似。

　　點評：作為一家發制品企業,瑞貝卡主營業務主要分布在北美洲、歐洲和非洲,QFII對其業務較為熟悉和較有信心,而公司上半年凈利潤同比增長了近4成,每股收益達到了0.293元,良好的成長性是眾多機構爭相介入的關鍵。為了抵抗熊市的系統風險，各大機構唯有選擇業績優良、成長性好的股票進行集中性的買入，此類個股也當然成為了各路資金的避風港。

　　五、今日操作錦囊

　　昨日深滬大盤尾市放量上沖成功站上了半年線，市場做多氣氛依然濃厚，而板塊熱點炒作則開始由G股板塊逐步向網絡科技股轉移，顯示G股板塊短線急升后已開始面臨回吐壓力，部分撤出的資金正在試圖營造新的熱點，但我們還是認為其他熱點的生命力遠不如G股板塊，G股板塊在下周一長江電力(資訊 行情 論壇)、中信證券(資訊 行情 論壇)復牌時仍會有短線的表現。