中證投資：試點保駕資金逐步休息

　　中證投資

　　大勢分析

　　昨日復牌試點企業有三家：蘇泊爾(資訊 行情 論壇)、臥龍科技(資訊 行情 論壇)、亨通光電(資訊 行情 論壇)，流通盤分別為6000萬，7500萬，3500萬。相比上周五最小1200

0多萬的盤子，已經是很小的流通盤了。然而昨日交易，蘇泊爾等三家復牌股票表現比較糟糕。保駕資金動手過早，其中臥龍科技開盤就開始上行，而整體明顯的拉升集中在10：30——11：00的時段。上周四、上周五的動作相比，時間把握沒那么到位，拋盤的力量尚未完全消失。所以回落較快，漲幅大不如前兩日。結合目前股改的步驟：42家中已經有23家通過；上周四，上周五兩天的G股表現出來的賺錢效應已經吸引了市場的注意，不排除保駕資金昨日休息，以備后面長電等企業的復牌保駕之用。

　　深度透視

　　大行情面前也要謹慎

　　周一滬綜指盤中最高1146.73點，創下3個月以來新高。

　　周一大盤跳空高開，滬綜指收盤1138.88點，當日最高價和收盤價均創出了6.8行情以來的最高，而且該點位為大盤5月9日以來三個月的新高。不過，周一盤中部分藍籌股，如現代投資(資訊 行情 論壇)、福建高速(資訊 行情 論壇)、深赤灣(資訊 行情 論壇)、云南白藥(資訊 行情 論壇)、同仁堂(資訊 行情 論壇)、金融街(資訊 行情 論壇)等，出現明顯拋售壓力。據傳部分基金開始減持藍籌股，這提醒投資者在大行情面前也要謹慎行事。

　　市場轉暖，但部分基金開始減持

　　從目前市場的情況來看，整體狀況良好，但部分藍籌股出現在跌幅榜前列，這引發了我們的關注。

　　6.8行情以來，我們已經連續兩個月多月，呼吁投資者積極看待股市的變化。兩個月來的市場運行驗證了我們的看法。一方面，資金持續流向市場，股指不斷向上攀升。6.8行情以來，滬綜指已經累計上漲12.36%。另一方面，市場的轉暖也促進了投資者對于股改的信心，到目前為止，二批試點公司通過的幾率達到100%。截止到本周一，累計有23家股改公司投票，全部獲得通過。

　　但就在大家開始逐漸相信未來市場向好時，基金開始減持部分藍籌股。如何看待這種現象？

　　基金為何減持？

　　前期市場一片看空時，基金重倉股一路走高；但就在各方意見趨于一致時，基金有針對性的對部分股票減持，其中重點是高速公路類股票。

　　我們考慮，基金有針對性地減持部分藍籌股，其意圖大致如下：

　　其一，兌現部分高位股票利潤。我們注意到，基金減持的股票多為累計漲幅已經較大的股票，如現代投資04年以來最大漲幅高度85%，05年以來的最大漲幅達到38.81%。福建高速、深赤灣、云南白藥、同仁堂等防御性股票的情況也大多如此。

　　其二，實施股票結構調整。減持溢價較高的防御性股票，適量增持溢價較低、或者折價的周期性股票，是近期部分基金等機構投資者的一個運作方向。

　　其三，逆向思維的作用。講逆向思維，主要是指時機問題，因為一般而言，多數投資者開始看多時，市場向下調整的機率會加大。部分基金或其他機構投資者選擇目前時機減持，有他的投資道理。

　　市場方向是否改變？

　　那么，在基金有針對性減持部分藍籌股的背景下，當前已經啟動的股改行情是否將告一段落？而長期的市場向好方向是否改變？

　　事實上，在周一基金開始減持部分藍籌股之前，我們已經注意到投資者的情緒已經進入了一個階段性的高位。體現得最明顯的是，部分投資者前期堅定看空，現在開始猶豫；而前期猶豫者，開始大舉入市。

　　在這樣一個背景下，短期的市場買進力量，將很快消耗殆盡，因為想買股票的人，大多數進入了市場，這必然因為后續買力的匱乏。這與市場長期走向關系不大，但對于短期市場的運行，卻影響較大。因為，這可能預示短期市場會改變前期大幅、連續走高的態勢。

　　但是，市場大的方向并沒有改變，長期市場的方向取決于股票本身的投資價值，這可能是對比于國債投資、對比于其它市場股票的投資，而得出的比較價值，而與短期投資者看多、看空的比例關系不大。

　　所以，我們認為，長期市場的運行方向并沒有改變，市場仍然會向好的的方向發展；但短期市場的運行節奏可能改變。市場可能需要一些時間來消化這種買力減弱的狀態，以重新積蓄能量。

　　就投資者而言，其操作應當怎樣？市場大局向好，可能并不意味所有的股票都會出現大幅上漲，更不是市場在所有的時候都會走高。所以，對于一般投資者而言，如何在適當的時機、介入適當的股票顯然非常重要。我們認為，質地好、前景好、目前漲幅不大的藍籌公司，仍然是值得我們下大力氣挖掘的方向。

　　潛力股推薦

　　金發科技(資訊 行情 論壇)(600143)：金發科技7月15日刊登了中報業績預增公告，預計2005年半年度的凈利潤與去年同期相比將增長50%-100%。對于業績的大幅增長，公司解釋為因公司在2005年上半年加強了市場開拓的力度，主營業務收入比去年同期大幅上漲，同時公司加強了內部管理，使得2005年半年度的業績比去年同期有較大幅度的增長。我們考察該公司近年來的業績報表也可以發現，這種增長并非偶然性的，05年一季度的季報即已經比04年同期增長了40%。而且03年與04年公司的凈利潤相對于上年同期均保持了兩位數的增長。可以說此次公司利潤的大幅度提高完全是一種由長期量的增長積累之后引發的一種向質變飛躍的過程。之所以這么說不僅僅是由于單純的數字變化的原因，我們還應該看到公司增長背后的更深層次原因。作為阻燃塑料制造業的一個上市公司，公司今年的業績大幅增長是在國際原油價格大幅飚升使得公司原料成本大大抬高的情況下取得的，實屬不易。而且也正是通過這次油價的大幅上漲所導致的成本提高與業績大增之間的強烈對比，使我們進一步看清了公司頑強的經營能力與較高的抗風險能力，因此金發科技在目前的同行業上市公司中始終以較大的優勢處于遙遙領先的位置也就不難理解了。而且公司是目前華南地區惟一設立院士工作站的企業，工作站的成立將有利于公司探索以"院士工作站"指導"博士后工作站"的產、學、研發展新模式，從而為全面提升公司的核心競爭力并擴大領先優勢奠定了基礎。持續的高增長潛力加上公司穩健的經營與較強的抗風險能力正是我們所需要的理想的投資潛力品種。因此此次的股改在使投資者通過公司送股增加股份獲得實實在在的補償的同時，也極可能獲得了一種新的潛在的投資機會。而且從二級市場的表現來看，很顯然，已經有機構開始逐漸認識到了該公司的長期投資價值。該股高票通過了股權分置解決方案，預計復牌后走勢較強。