三低股機會多 低漲幅股中找黑馬

　　編者按：隨著大盤觸及千點反彈以來，低價股表現(xiàn)出色，各地股改消息不斷，重組股超跌后反彈，尤其是一些“破凈”公司回購股份的舉措，G股除權(quán)后的上漲效應(yīng)等，引發(fā)了人們對低價股的關(guān)注，這些個股后市孕育著較大投資機會。

　　機會一：“破凈”股中找價值

　　據(jù)德鼎投資最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至8月4日收盤，滬深兩市已有249家上市公司的股價跌破了其賬面凈資產(chǎn)值，占整體A股上市公司的18.2%。此外，還有388家上市公司的市凈率低于1.5倍，占28.4%。從中不難看出，經(jīng)過4年多的熊市調(diào)整，目前市場重心已大幅下移。

　　目前整個A股市場的平均市凈率已不足2倍，已經(jīng)遠遠低于歐美等成熟市場，預(yù)示著股票大的投資機會即將來臨。從理論上講，滬深兩市A股整體市凈率的的大幅度下降是股市價值回歸的重要表現(xiàn)，前期市場在發(fā)展過程中，很多上市公司的股價都嚴重偏離了公司本身的內(nèi)在價值，市凈率的下降，表明原有的泡沫成分正在被擊破，股價正重新體現(xiàn)公司的內(nèi)在價值，也正是這個時候，股票投資風險得以化解。

　　從德鼎投資最新的統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，市凈率低的上市公司中，不少質(zhì)地較優(yōu)良，股價跌破凈資產(chǎn)完全因為隨大盤泥沙俱下，股價已矯枉過“正”，其投資價值正待發(fā)掘。研究發(fā)現(xiàn)，截至8月4日收盤，市凈率最低的30家公司中，紡織服裝(3家)、公用事業(yè)(3家)、化工(5家)以及家用電器(3家)行業(yè)較為集中，其中化工屬周期性行業(yè)，隨著未來油價的回落，它們的生產(chǎn)成本有望下降，業(yè)績也將回升。這類公司無疑值得重點關(guān)注。公用事業(yè)和家用電器則屬于非周期性行業(yè)，受宏觀調(diào)控影響較小，機會相對更多。一方面，這些個股近三個會計年度業(yè)績相當穩(wěn)健，基本面良好，未來業(yè)績不會因為宏觀調(diào)控的影響而大幅波動；另一方面，這些股中長期跌幅巨大，超跌嚴重，技術(shù)修正要求強烈。隨著市場的回暖以及投資者信心的恢復(fù)，這些個股的股價中期來看有望出現(xiàn)回升。

　　另外，一些優(yōu)質(zhì)公司回購流通股，還可以大幅提高每股收益。近期股價跌破凈資產(chǎn)公司紛紛發(fā)表回購公告，將在低位購入股票以“護盤”。投資者可通過認真研究股票的內(nèi)在價值，從中找出值得投資的品種。

　　機會二：低市盈率股中找轉(zhuǎn)機

　　低市盈率股票在這次大盤上漲行情中大部分沒有跑贏大盤，僅少數(shù)漲跌巨大，如韶鋼松山、揚子石化、包鋼股份、華菱管線等。一般來說市盈率越低的股票越具有投資價值，然而這些個股短期市場表現(xiàn)并不是很好，主要在于市場對這些股票業(yè)績預(yù)期不佳。這些低市盈率的股票大部分屬鋼鐵、石化及汽車等周期性行業(yè)，受宏觀調(diào)控影響因素大，因而不被市場看好。我們認為低市盈率的股票面臨較大反彈機會，這主要在于三個方面：

　　一個是這些股票超跌，經(jīng)過長時間下跌，市場充分消化了影響行業(yè)和公司的不利因素，而且在這次大盤反彈過程中，這些股票漲幅都比較小，甚至很多股票不漲反跌，如南鋼股份、首鋼股份、波導(dǎo)股份、八一鋼鐵、彩虹股份、東軟股份，面臨很大的反彈機會。

　　第二是這些低市盈率的股票大部分每股凈資產(chǎn)較高，市凈率較低，很多市凈率小于1，我們認為，這部分股票隨著股權(quán)分置改革的深入機會較大。

　　第三，有些低市盈率股票業(yè)績并未下降，且半年報預(yù)增的不少，如本鋼板材、鞍鋼新軋、包鋼股份、濟南鋼鐵、凌鋼股份(已出中報)等，前期這些股票由于鐵礦石漲價及鋼材價格下降投資者對這些股票業(yè)績預(yù)期下降，中報披露期間機會極大。

　　目前，業(yè)績預(yù)增的、市盈率最低前30名以內(nèi)的股票有本鋼板材、鞍鋼新軋、包鋼股份、濟南鋼鐵、凌鋼股份，都是鋼鐵股份。這些股票大多有著良好的分紅記錄，業(yè)績增長能保持分紅的進行，如濟南鋼鐵連續(xù)三年每10股派現(xiàn)都在4.3元以上，極具投資價值。這些股票當中，重點可關(guān)注鞍鋼新軋和濟南鋼鐵。鞍鋼新軋的鐵礦石的自給率比較高，鐵礦石的漲價對其影響較小，目前公司股價表現(xiàn)也強勁，放量突破前期高點；濟南鋼鐵在于紅利的豐厚，而且業(yè)績預(yù)增同比增長在90%以上，有分紅的能力和良好的分紅預(yù)期值得關(guān)注。

　　市盈率低且市凈率在1以下的股票有山東海龍、唐鋼股份、本鋼板材、太鋼不銹、萊鋼股份、酒鋼宏興、杭鋼股份、波導(dǎo)股份、安陽鋼鐵、彩虹股份等，雖然這些股票6月初開始整體表現(xiàn)不怎樣，但隨著股權(quán)分置改革的深入，這些股票反彈的可能性極大，目前已有波導(dǎo)股份、本鋼板材、太鋼不銹、彩虹股份等反彈強勁，值得關(guān)注。

　　機會三：低漲幅股中找“黑馬”

　　從附表所列示的區(qū)間跌幅前30家公司總體情況來看，平均跌幅為24.87%，而同期上證指數(shù)上漲8.78%，要落后大盤32個百分點，其中跌幅最大的是思達高科下跌80.38%，廣宇發(fā)展下跌42.73%。

　　估值低于市場水平

　　這些公司2004年平均每股收益為0.19元，相比所有A股加權(quán)平均每股收益0.23元低17.39%，截止到8月4日的算術(shù)平均市盈率為20.86倍，平均市凈率為1.57倍，平均股價為3.14元。而同期A股市場剔除虧損股的算術(shù)平均市盈率則為26.52倍，市凈率為1.82倍，平均股價為4.58元。從絕對估值和股價水平看，這30家公司要大大低于整體市場。

　　莊股舉杠鈴應(yīng)回避

　　跌幅前三名均屬老莊股，截至2004年底戶均持股數(shù)量分別為，思達高科2.97萬股/戶，廣宇發(fā)展1萬股/戶和健特生物1.8萬股/戶。這三只老莊股在苦苦支撐了兩三年后，由于市場監(jiān)管日趨嚴厲，投資理念日趨成熟，在無人接棒，資金鏈斷裂之后這些老莊股只能陷于高位跳水的境地。此外，東風科技，天利高新等也是戶均持股在1.2萬股以上的莊股，對于這些個股，建議投資者規(guī)避。

　　業(yè)績穩(wěn)健股可期

　　建議關(guān)注行業(yè)發(fā)展前景好，業(yè)績穩(wěn)健優(yōu)良，持股集中度不高，股價超跌的低價股公用事業(yè)行業(yè)的科學城和長源電力，兩家公司目前的靜態(tài)市盈率分別為16倍和13倍，投資者可逢低適當關(guān)注。

　　此外還有福建水泥和廣電電子，兩公司所屬行業(yè)外部環(huán)境有望在下半年逐步好轉(zhuǎn)。比如福建水泥是福建省最大的水泥生產(chǎn)企業(yè)，區(qū)域壟斷優(yōu)勢明顯。技術(shù)上來看，該股自底部企穩(wěn)后，近期走勢明顯強于大盤，建議投資者重點關(guān)注。

　　作者：德鼎投資