國元證券：牛皮整理有望在近日結束

　　國元證券

　　周二大盤呈現牛皮整理形態，由于場內缺少具備號召力的領漲群體，觀望氣氛較濃。技術層面上，月K線收出了連續的兩根帶下影線的小陽，提示有階段性底部構成的信號特征，而滬指日K線也成功站上30日線和60線，一些短期技術指標在低位向上發散，對指數的上行產生了良好支撐。消息面上則圍繞著股權分置改革大做文章，加上以銀行系基金、企業年金

為代表的中長線資金將在8月份先后入場，逐步匯集成反彈的良好預期，相信在經過短暫休整后，股指向千一關口進發的目標不會改變。

　　目前來看，盡管大盤在1080點附近窄幅波動，并伴隨有成交量的下降，但這并不妨礙個股行情的風起云涌。盤面觀察，眾多股票近期表現積極，低位累積放量帶有普遍的資金推動性質，使得行情進入到了一個板塊輪動的階段，而隨著一些穩健型機構的力量增強，個股的分化將隨著時間推移逐漸顯現，過去兩年里殘酷的結構性調整都給了我們投資者以深刻的警示，另外中報即將進入了集中披露期，個股業績變化的方向理應納入投資參照的重要因素之一。

　　操作方面，反彈過程中個股上漲呈現較強的輪動性，這種輪動源于超跌和價值低估的市場化修正，但是隨著股指的的上漲，超跌和低估的優勢將不復存在，下一步的發展還是要回歸價值成長的層面上，而對于超跌股的價格博弈應該適可而止，回歸投資思路，重點選擇消費升級類的優勢個股，同時對于部分周期性行業適當留意，著力于把握波段性機會，如在當前原油價格高企形勢下具有替代效應的煤炭行業，其中的龍頭公司就具備較強的價值重估優勢。