機構搶先運作試點題材 大盤將反彈

　　上周末中國證監會公布了第二批股權分置改革試點公司名單，共有42家上市公司進入試點。這標志著解決股權分置的試點工作進入了加速過程，也顯示了管理層徹底解決股權分置問題的決心。在這一背景下，周一大盤做多積極，上證指數(資訊 行情 論壇)重返1100點以上。很明顯，機構也早已針對試點題材制定了自己的操作策略。

    試點公司的特征歸納

　　國有控股近半：42家公司中國有股占50%以上的有16家，國有股比例最高的是寶鋼股份(資訊 行情 論壇)的77.86%。超級大盤股寶鋼股份、長江電力(資訊 行情 論壇)、申能股份(資訊 行情 論壇)等現身試點名單。

　　私企占有較大比重：沒有國有股的公司有15家，在解決股權分置問題方面，上市公司并沒有因所有制形式不同而分先后。其中屬于中小板的私企有8家，永新股份(資訊 行情 論壇)、傳化股份(資訊 行情 論壇)雖然有國有股，但比例都在5%以下。

　　化工、電力數量最多：42家公司中屬于化工行業的有6家，屬于電力的有5家。

　　有特色的公司：銀鴿投資(資訊 行情 論壇)、吉林敖東(資訊 行情 論壇)是去年曾計劃過相關解決方案的公司，宏盛科技(資訊 行情 論壇)是流通股比例低于法規要求的公司。

　　無外資股：42家公司沒有一家公司含有H股或B股。

　　業績較優：以2004年報數據看，35家公司每股收益在0.30元以上，25家公司凈資產收益率在10%以上。

　　長三角、珠三角的公司較多：這些公司處于長三角經濟圈和珠三角經濟圈的數量較多，浙江省有10家，上海市有6家，江蘇省4家，廣東省有6家�？色@認可的方案

　　納入試點的公司雖然被市場寄予較好的預期，但決定性因素還是方案。那么，哪些方案才可能被市場接受呢？

　　送股：10送3股以上。三一重工(資訊 行情 論壇)的送股上市后出現大幅下挫，讓登記日介入的投資者也出現損失，說明要真正呈現利好效應，送股比例必須要在10送3以上，否則都是短線行情。

　　回購和增持：適用于股價接近或跌破每股凈資產的公司，但業績要求優良具備充裕的現金。按照目前的法規規定，國有企業、國有資產控股企業、上市公司及其他法人機構不得使用信貸資金參與股票投資，上市公司不得使用募股資金，這樣只有自有資金充裕的上市公司、國有控股股東、民企股東才具備此條件。

　　權證：從目前交易所公布的有關規則來看，由券商等第三方機構發行的備兌權證暫時還不會成為發展的重點，近期推出更多的將是由上市公司發行的股本權證。最可能實施的方案是，由非流通股東向流通股東贈送一定數量的認購權證，而非流通股則逐步獲得流通權。市場預期最高的是送股加認股權證，但真正有能力將大量資金凍結、發行認股權證的公司并不多。

    機構將熱衷短炒

　　由于上市公司進行試點必會與大流通股股東、保薦機構進行協商，機構投資者具體先知先覺的條件，但同時由于能否獲得管理層認可和股東大會討論通過存在不確定性，短線炒作成為主要的操作思路。這樣，機構會大幅降低持股集中度，同時準備出充裕的現金，來把握短線機會。從上周的盤面看，作為第二批試點的長江電力、寶鋼股份放量下挫，有誘空嫌疑。

　　總體來看，機構將以大量資金參與試點題材的短炒，但真正在試點方案上具有利好效應的公司則會得到中期熱炒。沒有條件成為試點的公司或許減持較多。

    西南證券 張剛

    鏈接·技術解盤

　　長線來看，上證指數起始于2245.43點的熊市下跌已經進入末期；中線來看，上證指數起始于1783.00點的中線下跌已進入強勁反彈階段；短線來看，上證指數起始于998.22點的短線上漲正處于第二波上漲之強勢上攻階段，回調就是買入良機。如果試點公司推出的減持方案，市場認同度高，那么大盤的興奮度則有望進一步提高。