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北京首放
這個(gè)五一長(zhǎng)假過的極不平靜，4月29日收盤后管理層很快就公布了試點(diǎn)啟動(dòng)獲得批準(zhǔn)，讓廣大投資者在期待與忐忑中度過了漫長(zhǎng)的五一長(zhǎng)假。雖然很多投資者對(duì)試點(diǎn)啟動(dòng)充滿著美好的預(yù)期，指望大盤能夠借此擺脫頹勢(shì)，但事與愿違，黑色星期一的長(zhǎng)陰棒讓很多人的希望再次破滅。毫無疑問，市場(chǎng)將試點(diǎn)啟動(dòng)視為了重大利空，盤面顯示大量個(gè)股依然在瘋狂殺跌
，兩市依然有數(shù)十只股票跌停�？梢�，啟動(dòng)試點(diǎn)成為空頭再次肆意打壓的一個(gè)借口，那么，啟動(dòng)試點(diǎn)究竟動(dòng)了誰的奶酪呢？
擴(kuò)容猛于虎但短期沖擊有限
試點(diǎn)啟動(dòng)意味的股權(quán)分置問題開始破冰，意味著規(guī)模龐大非流通股將陸續(xù)上市流通，意味著未來相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)市場(chǎng)的供求關(guān)系將發(fā)生本質(zhì)的改變，用擴(kuò)容猛于虎來形容絲毫不為過。這就是為什么經(jīng)過五一長(zhǎng)假的消化之后，周一大盤依然出現(xiàn)了巨大的跌幅，并且兩市股指都以全天最低點(diǎn)收盤。尤其值得關(guān)注的是周一大盤的深幅下跌并不需要成交量的放大，既無量空跌，這并不是空頭能量萎縮的表現(xiàn)，而是充分說明市場(chǎng)短線調(diào)整達(dá)成高度的共識(shí)。
不過從《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)有關(guān)問題的通知》中有關(guān)規(guī)定來看，管理層非常注意市場(chǎng)的承受能力，一方面，非流通股股東在獲得流通權(quán)之后有一個(gè)1至3年的較長(zhǎng)鎖定期，在此期間非流通股東不能或者只能少量出售股份；另一方面，《通知》規(guī)定非流通股股東對(duì)減持動(dòng)作需要進(jìn)行及時(shí)的公告。這樣，股票的供應(yīng)量不會(huì)在短時(shí)間之內(nèi)急劇增加，避免了大量股票集中上市造成市場(chǎng)劇烈波動(dòng)的隱患。因此，雖然從中長(zhǎng)期角度分析，試點(diǎn)啟動(dòng)將帶來股票大擴(kuò)容，但就近期而言，市場(chǎng)供求關(guān)系不會(huì)迅速發(fā)生本質(zhì)變化，試點(diǎn)啟動(dòng)帶來的擴(kuò)容壓力沖擊有限，周一大盤的跳水很大程度上體現(xiàn)了投資者對(duì)大盤中長(zhǎng)期擴(kuò)容壓力的擔(dān)憂。
試點(diǎn)啟動(dòng)引發(fā)績(jī)差股跳水和利益重新分配，成為短期殺跌導(dǎo)火索
早在今年年初股權(quán)分置問題被廣泛討論之際，績(jī)差股就開始成為眾矢之的，高市盈率股票紛紛遭到拋售，股價(jià)反復(fù)走低，而在近期隨著消息面的進(jìn)一步明朗和試點(diǎn)的啟動(dòng)，績(jī)差股開始了加速跳水。表面上看績(jī)差股的崩潰是在全流通大趨勢(shì)之下的價(jià)值回歸，是股票價(jià)格按照上市公司基本面情況進(jìn)行重新排隊(duì)的結(jié)果。當(dāng)然，此觀點(diǎn)并沒有錯(cuò)，而且和盤面變化緊密結(jié)合，績(jī)優(yōu)股的確表現(xiàn)抗跌甚至逆市上漲。而實(shí)際上，這只是表面現(xiàn)象，這個(gè)表象反映出的本質(zhì)是利益在不同性質(zhì)股東之間的重新分配。
一個(gè)非常簡(jiǎn)單的道理，大量上市公司目前股價(jià)依然被嚴(yán)重高估，這樣的公司非流通股恐怕難以找到買主，怎么辦，只好讓股價(jià)先跌下來，跌到有資金承認(rèn)其價(jià)值的時(shí)候自然就會(huì)有買家，這個(gè)過程就是非流通股股東通過犧牲流通股股東的利益來達(dá)到擁有流通權(quán)的目的。這就是為什么很多股票價(jià)格已經(jīng)非常低了，但依然是拋盤不斷，因?yàn)榧幢闳绱艘廊挥腥藰芬獬鍪邸６诮?jīng)過深幅下跌之后，即便是非流通股股東對(duì)流通股股東進(jìn)行補(bǔ)償，這一點(diǎn)補(bǔ)償對(duì)于長(zhǎng)期調(diào)整帶來的損失而言依然是微不足道的。所以，在越來越多的市場(chǎng)參與者看到這一點(diǎn)之后，試點(diǎn)啟動(dòng)也就成為了新一輪殺跌行情開始的導(dǎo)火索。
試點(diǎn)啟動(dòng)短期給兩類個(gè)股帶來炒作機(jī)會(huì)
雖然試點(diǎn)啟動(dòng)短線顯示了巨大的殺傷力，但從中長(zhǎng)期而言，這是成為改變我國股票市場(chǎng)格局的歷史性重大變革，是長(zhǎng)期利好，只不過利好效應(yīng)要在中長(zhǎng)期緩慢釋放，并且需要流通股股東付出沉重的代價(jià)。很任何一項(xiàng)重大政策變動(dòng)都具有兩面性一樣，本次試點(diǎn)啟動(dòng)也是有利有弊的，雖然其有利的一面要在中長(zhǎng)期才能得到體現(xiàn)，但短期而言，仍然為市場(chǎng)帶來一些機(jī)會(huì)。
短期看，市場(chǎng)有限的局部機(jī)會(huì)可能將主要集中在兩類個(gè)股中。第一，有幸成為試點(diǎn)公司的股票短線必將得到市場(chǎng)大力追捧，自身及所在板塊的股票自然具備了想象空間。另一方面隨著試點(diǎn)公司的陸續(xù)公布，市場(chǎng)會(huì)自發(fā)的按圖索驥尋找潛在的試點(diǎn)概念股，這也將吸引資金對(duì)相關(guān)股票的關(guān)注，正如清華同方(資訊 行情 論壇)成為首批試點(diǎn)公司使得兩市清華系股票的集體走強(qiáng)一樣。第二，隨著全流通成為不可逆轉(zhuǎn)的歷史趨勢(shì)，很多股票面臨資產(chǎn)重估的機(jī)會(huì)，擁有大量房地產(chǎn)、物業(yè)等升值潛力大的上市公司股票，其潛力有待進(jìn)一步挖掘。
總體而言，啟動(dòng)試點(diǎn)將引發(fā)整個(gè)市場(chǎng)短期內(nèi)出現(xiàn)劇烈動(dòng)蕩，這期間機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)是并存的，試點(diǎn)啟動(dòng)之后，利益將在各參與主體間重新分配，而未來的生存之道就在于盡快熟悉新的游戲規(guī)則，并快速而準(zhǔn)確的找到新鮮的奶酪被放在了哪里。
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