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新疆證券 唐葆才
目前中國股市連續走弱跌出六年來的新低，大部分股價已經低于九年的平均水平，目前市盈率平均在16左右，顯然與國際市場非常接近。近期股市嚴重的下跌不能說與政策面沒有密切的聯系，首先新股不斷加速擴容、歷史問題沒有妥善解決，仍然制造新的矛盾和問題。投資者信心嚴重傷失，幾乎可以說投資者到了絕望的邊沿。在改革開放向市場化發展的進
程中，經濟體制改革暴露出來的一系列問題，嚴重影響了整個社會公眾的信任，政策效益影響的公信力大幅下降，人民群眾的抱怨情緒漫延至投資市場。典型的金融案例如：以建設銀行董事長張恩照為代表的金融機構高官紛紛落馬，巨大的貪污腐敗問題造成了很大的社會負面影響。股市投資變成投資者非�？謶值氖袌�，在社會從業者眼中排列十大最危險性行業！民眾對于股市投資到了望而生畏的恐懼程度。
其次，在國務院研究解決資本市發展的若干問題意見中，各方并沒有真正的落實到實處，保護投資者切身利益的問題曾經被政府高層多次提出，但各級層執行的措施并不得力，而是走一步看一步，基本是采取擠牙膏式的方法和頭痛醫頭，腳疼醫腳急功近利的手段令市場無法看到股市向好的希望。而政策的頻繁利好出臺，投資者卻十分麻木。關于投資者自身利益的重要措施卻“只聞其聲、不見其面”如：國務院、稅務總局批準：“取消投資者個人股東派息分紅的20%所得稅”沒有時間表？，“設置投資者風險保護基金”只是蜻蜓點水，遠遠解決不了投資者近四年連續下跌帶來的巨大虧損。同時，上市問題綜合治理和監管并沒有起到很好的作用，反而糾出一批上市公司高管攜股東巨款潛逃事情屢屢發生，投資者的切身利益沒有任何保障，股市投資不但成為毀滅社會投資者財富的地獄，反而成為某些利益集團暴富的天堂！
再者，政策面宏觀調控的目標意義高遠，04年國內固定資產投資重復建設持續嚴重，雖然某些地區項目被政策一度叫停，但05年從一季度相關經濟數據來看，GDP達到9.8%，CPI指數2.68%，還仍然遏制不住地方政府擴大固定投資項目的熱情。從近來出臺的一系列調控房地產仿信貸的財政政策來看，中期財政政策與貨幣政策依然偏緊，其它被政策面調控的幾大重點行業應該著手深入緊抓，防止反彈。如：鋼鐵、電解鋁、水泥建材、電站等新申報行業項目應該全面清查，繼續優化產業結構調整，減少能源消耗和社會資源的過度浪費是面臨的歷史重任！
另外、近期股市大批量的再速融資方案浮出水面，擴容高峰壓力繼續增大，讓市場看到的不是宏觀調控的落實和發揮作用，反而是繼續演譯著“昨天的故事”市場對政策面抓緊落實“國九條”調控幾大重點行業開始持謹慎態度，變被動為主動撤離股市己顯迫不及待，由較好的預期正值演變為很大的負值+失信+絕望+恐懼=繼續回避股市不明朗因素退出觀望成為最好的選擇，難怪股市目前到了六年來的新低，仍然缺乏做多的主動性是不爭的事實。寶鋼股份(資訊 行情 論壇)的大規模增發融資，收購母公司資產完成整體打包上市的目標。但以后整體經營狀況如何？能否給所有股東一份滿意的答卷還是未知數！但給股市造成的沖擊波是巨大的，從4月14日發布增發50億新股消息后，滬市大盤下跌-6.33%，深市下跌-5.67%，導致整個鋼鐵板塊重心下移-6%左右。由此可見，擴容的壓力不容勿視。
去年暫停發行新股的包頭鋁業，重新得到融資上市資格，市場難免憂慮新上馬電解鋁是不是真的受到調控，政策面是在踩剎車或是在暗中加油？04年4月份政策面宏觀調控出臺，從濟南鋼鐵(資訊 行情 論壇)的發行上市，武鋼股份(資訊 行情 論壇)、南鋼股份(資訊 行情 論壇)、寶鋼股份的增發，到邯鄲鋼鐵(資訊 行情 論壇)、鋼聯股份(資訊 行情 論壇)、的轉債發行以及鞍鋼新軋(資訊 行情 論壇)、新鋼釩(資訊 行情 論壇)，韶鋼松山(資訊 行情 論壇)，等均有再融資的方案，再到重慶鋼鐵發行新股上市為期不遠，(后面的交行A+H發行，神華煤電的A+H發行只是時間問題，)難道說中國的鋼鐵行業真的到了“大躍進時代的大煉鋼鐵嗎”？
對此，筆者不敢茍同，近年來中國汽車工業、擴大內需、大量發行中長期國債重點投資公共設施，和城鎮化的高速發展，無形提高了鋼鐵行業的高速發展周期，世界其它發展中國家的經濟建設也不同程度的推高了鋼鐵行業的需求量，但隨之而來的是原油價格節節攀升，主要生產原材料價格逐步上漲，消費品價格受自然災害影響同步提價，國際市場鐵礦石價格的迅猛上漲，中國鋼鐵行業的驕子難道說沒有一點推動的責任？大量進口鐵礦石原料產生的同心圓震蕩波作用鋼鐵行業的驕子應該好好總結一下了。我們股市的管理層也應該好好的反思一下了！
隨著宏觀經濟的軟著陸，鋼鐵行業的未來發展難免受到影響，在目前股市非常脆弱的情況下，繼續擴大受宏觀調控的行業融資額度，顯然有悖于宏觀政策的調控初衷，我們的管理層難道不應該對此反思嗎？對于哪些有大規模再融資方案的公司不應該立即叫停嗎？
未來展望：拿什么來拯救我們的股市？恢復投資者信心比政策救市更重要！
根據目前市場情況，現在看來，不但是恢復廣大群眾對政策的期待和提高投資者信心的問題，就能夠解決股市的發展問題。也不是用政策救市的手段就能夠解決股市15年來存在的各種各樣的矛盾和問題，股市就正常發展了，因此，股市真正到了非常危機的歷史高度。筆者認為以下幾點共大家交流：一、立即停止發行新股，配股、增發，可轉債再融資項目，讓股市五年內休生養息，才能恢復投資者信心。二、立即著手處理歷史遺留問題，國有股、法人股根據資產質量成立專業的評估委員會，全部以凈資產折價50%制定向普通投資者配售的方案。沒有進行過股市投資的公民沒有資格參與社會資源的再分配是非常合理的事實。(因為他們沒有受到損失和傷害，對證券市場發展沒有任何貢獻，因為國有股、法人股都是歷史上人民勞動貢獻的碩果和積累的社會財富)三、立即著手研究制定職業經理人獎罰法律法規，對上市公司進行分類信用評級，組織成立社會“投資者聯合代表公會”保護投資者權益。并提名參與上市公司日常監督管理。四、提請全國人大修改《證券法》、《公司法》完善證券市場體系，擴大機構投資者隊伍建設。五、除了國家行政機關、學校、衛生組織、教育等機構外，可以發起設立共同投資基金，參與證券?
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