以古鑒今洞察五月強勁反彈玄機

　　北京首放

　　出現一絲曙光，雖然四月的中國證券市場寒氣逼人，市場人氣出現了恐慌性的蔓延，但是本欄認為，在經過10%的幅度100多點的下跌，超過50%的個股創出歷史新低之后，空頭力量已經得到了較大的釋放，市場內在的作多反彈的欲望在逐步的增強，盤中活躍資金已經開始試探性的出擊。今天深滬兩市總體呈現探底反彈的走勢，滬指創出1135.73點的調整新 低后，在部分抄底資金進場的情況下開始反彈，并且隨著市場信心的慢慢恢復，反彈力度越來越強，最終以一根大陽線報收，成交量也同步放大，兩市金額相加達到了150億元，我們認為，市場一輪中期反彈已經到來，但在這樣的技術形態以及量能水平下，指數持續上攻的困難較大，短期內大盤還需要有一個震蕩的走勢，機會將存在于五一長假之后。

　　焦點一：歷史上的紅五月帶來的啟示

　　在十幾年的中國證券歷史交易的長河中，五月份的行情留下了很多具有歷史性意義的事件。讓我們來回顧一下，用來啟迪和引導我們的思路和操作。

　　1991年5月：滬指產生半年后上下震蕩，在這個月留下了105點的歷史底點后一路上揚，至今再也未見。

　　1992年5月：經過一年多的上升，滬指創出了1429點的高點，上漲幅度為14倍，為歷史所罕見，直到1999年5?19行情。1429點在之后的幾年里沒有被真正地有效突破。

　　1995年5月：5月18日，管理層公布暫停國債期貨交易的決定引發了歷時三天的5?18行情，但第四天，隨即恢復新股發行的政策使5?18行情夭折；滬指自333點上漲以來形成了一個階段性高點926點，1992年5月高點經過三年(費波納茨神奇數字)形成這一高點。

　　1997年5月：經過一年的連續上漲，滬指創出新高。1992年5月高點經過七年(江恩數字)創出了1511點的歷史高點，但是5月10日，管理層宣布將印花稅由3%增至5%，股指再度下滑。

　　1998年5月：5月-6月期間，管理層采取多項措施刺激市場，關閉十幾所期交所，降低印花稅，降息等等，滬指創出上市以來收盤新高1411點。由于東南亞金融危機和國內的具體情況使指數自第二個月起再次一路走低。1997年和1998年的5月高點受到1992年5月高點的制約，并形成了一條具有極大作用的連線。

　　1999年5月：1999年5月公布了允許券商增資擴股的決定，之前連續出臺了多項利好。經過七年的時間，滬指終于成功突破1992年的1429的高點，引發了持續兩年之久的一輪升勢。1991年5月低點事隔八年(費波納茨數字)之后形成了1999年5月的1047點的重要歷史底部，從而形成了5?19行情。

　　2001年5月：突破近一年的平臺整理，收出一根中陽線，創出歷史高點，但受到自1996年上升通道中的上軌壓制；這時，國有股減持方案再次被放到投資者面前，自6月份起，中國股市進入了一次暴跌行情中。

　　而自2001年開始，五月份行情就變得不盡如人意，這也是熊市的一大特點。

　　2002年5月是一根大陰線，而6月則出現了大盤漲停的6.24行情。

　　2003年5月是一根陽線，是2003年春季行情的最后一個交易月，之后指數慢慢一路陰跌。

　　2004年5月是一個陰線，屬于下跌中繼的陰線，之后一路下跌至今，創出多年的調整低點。

　　我們可以發現，每年的五月行情歷來比較多變，是一個很關鍵的交易月份。從歷史的角度來，究其原因有以下幾點：第一，中國股票的二級市場中的規律使市場的心態比較猶豫，因為大多情況下，中國股市上半年的行情要比下半年好，機會較多，而五月份正是上下兩個時間的銜接段，投資者心存謹慎；對于機構投資者來說，處于第二季度的五月份具有承前啟后的作用，它們評判大盤的依據是對國民經濟的預測，若第二季度運行不好，則機構投資者對下半年行情就會不樂觀，投入資金的多少直接影響了行情的發展；，第二，至4月30日，千余家上市公司的年報以及第一季度報告已全部登臺亮相，不管是好還是壞，總之市場的年報季報風險已釋放完畢，投資者不必擔心踩上地雷，并且會在業績的明朗下改變自己的操作策略和改變手中的投資組合結構，這樣勢必會使接下來的行情增添一份多變；第三，政策方面和技術方面的雙重影響。

　　焦點二：今年五月備戰超跌后的反彈行情

　　基本面上，周三國務院研究部署資本市場改革發展重點工作，成立專題工作小組，并確立了各項工作的具體步驟和進度安排的利好。今天，證監會主席尚福林又做了四方面著手完善證券法律制度的報告，而從近半年管理層出臺的一系列政策反映了管理層堅定不移扶持證券市場的意圖，并且政策措施越來越觸及股市最為敏感的神經。同時，寶鋼增發后，發審委有再度開始了新股的發行，，擴容壓力仍沒有減輕。因此，近期市場處于一個敏感的，多重因素交織影響的階段，而不同的因素都將對市場產生不同的影響。

　　但可以確認，今年的五月份不可能風平浪靜，在技術上調整較充分的情況下，配合政策面上的利好措施的出臺，五月份的行情將可能走出先抑后揚的行情，總的來說，在目前點位投資者不應太過恐慌，1150點將是一個重要的支撐關口，滬指在1150點上方止跌的可能性較大，迎來反彈行情的幾率正一步步增強，投資者目前需要的是養精蓄銳，備戰超跌后的反彈行情。投資者的策略應為：技術面的調整是建倉的時機，而政策面的利好出臺導致的火爆行情則是降低倉位的時機。