大單開(kāi)始搶盤(pán) 實(shí)質(zhì)性利多若隱若現(xiàn)

　　愚人節(jié)消息、證監(jiān)會(huì)“閉門(mén)會(huì)議”，“尚五條”沖擊波，市場(chǎng)在證實(shí)證虛之中量能放大。據(jù)稱(chēng)，未來(lái)數(shù)日或有關(guān)系到證券市場(chǎng)發(fā)展的實(shí)質(zhì)性政策公布。而政策推出的主導(dǎo)機(jī)構(gòu)超出部委層面。消息并稱(chēng)，與“國(guó)九條”不同的是，本次出臺(tái)的政策突出其對(duì)股市發(fā)展的“對(duì)癥下藥”，而非一般原則性意見(jiàn)

　　本報(bào)記者 汪雷

　　4月6日，央行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布消息，備受關(guān)注的銀行設(shè)立基金公司破題試水：工商銀行、建設(shè)銀行和交通銀行成為首批直接投資設(shè)立基金管理公司的試點(diǎn)銀行。加之尚福林主席最新講話隱含的利好刺激，三日內(nèi)股市大漲70點(diǎn)。

　　央行有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹“首批3家試點(diǎn)銀行設(shè)立基金管理公司的各項(xiàng)審批工作力爭(zhēng)在今年9月底以前完成�！倍�具體3家試點(diǎn)銀行中哪家最先獲得批準(zhǔn)，央行則表示，將視試點(diǎn)行的具體籌備情況而定。

　　銀行設(shè)立基金公司被認(rèn)為是引導(dǎo)合規(guī)銀行資金進(jìn)入股市的重要標(biāo)志，意味著大量?jī)?chǔ)蓄資金可以通過(guò)購(gòu)買(mǎi)銀行基金的方式間接進(jìn)入股市。業(yè)界普遍認(rèn)為，銀行設(shè)立基金公司的獲批可謂引合格資金入市的實(shí)質(zhì)性“輸血政策”，對(duì)股市來(lái)說(shuō)無(wú)疑是利好消息。

　　利好燥動(dòng)大單搶盤(pán)

　　愚人節(jié)的消息尚未散盡，坊間已遍傳證監(jiān)會(huì)與幾大券商舉行高層會(huì)晤，就如何徹底提振中國(guó)股市展開(kāi)磋商。據(jù)稱(chēng)，在一場(chǎng)“閉門(mén)”會(huì)談中，相關(guān)各方討論了多種方案。

　　隨后引出了被市場(chǎng)冠名“尚五條”的證監(jiān)會(huì)主席最新講話：改善上市公司質(zhì)量、發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者、減少券商面臨的風(fēng)險(xiǎn)、盡早解決國(guó)有非流通股問(wèn)題以及采取措施改善市場(chǎng)環(huán)境。

　　這被認(rèn)為是最近以來(lái)，出自高層，最具實(shí)質(zhì)性利好的一次講話。

　　接近證監(jiān)會(huì)的人士向記者透露，近期證監(jiān)會(huì)等相關(guān)部委的確得到了來(lái)自高層領(lǐng)導(dǎo)的6點(diǎn)重要指示，主要內(nèi)容是：政府出資化解金融風(fēng)險(xiǎn)(國(guó)家注資600億元解決券商客戶保證金虧空問(wèn)題)；解決股權(quán)分置今年進(jìn)行試點(diǎn)；提高上市公司質(zhì)量；發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者；改善市場(chǎng)環(huán)境；要?jiǎng)澐重?zé)任，落實(shí)到人。

　　這還沒(méi)完。本周，又有爆炸性消息從坊間傳出。據(jù)稱(chēng)，來(lái)自證監(jiān)會(huì)內(nèi)部消息，未來(lái)數(shù)日或有關(guān)系到證券市場(chǎng)發(fā)展的實(shí)質(zhì)性政策公布。而政策推出的主導(dǎo)機(jī)構(gòu)超出部委層面。消息并稱(chēng)，與“國(guó)九條”不同的是，本次出臺(tái)的政策突出其對(duì)股市發(fā)展的“對(duì)癥下藥”，而非一般原則性意見(jiàn)。

　　分析人士稱(chēng)，新政策將極可能是向保護(hù)流通股東利益傾斜的角度闡發(fā)，并可能因其照顧普通投資者的權(quán)益保護(hù)，而得到二級(jí)市場(chǎng)的認(rèn)同。

　　深交所內(nèi)部人士對(duì)近期高層出臺(tái)實(shí)質(zhì)性利好政策的看法予以認(rèn)同，但不認(rèn)為會(huì)這么快。

　　深圳一家業(yè)績(jī)突出的基金公司總經(jīng)理也認(rèn)為，高層支持證券市場(chǎng)并陸續(xù)出臺(tái)利好的趨勢(shì)是確定的，但不一定要局限在本周或下周這么短的時(shí)間，重要是看長(zhǎng)線。

　　就股權(quán)分置試點(diǎn)，更有知情人士表示，目前已有試點(diǎn)公司獲批。但證監(jiān)會(huì)已對(duì)試點(diǎn)公司下了死命令，一旦試點(diǎn)公司曝光就取消其試點(diǎn)資格。

　　上海一家設(shè)計(jì)全流通方案的公司負(fù)責(zé)人聲稱(chēng)，估計(jì)6月、7月試點(diǎn)就應(yīng)該能夠推出來(lái)。但更有樂(lè)觀人士認(rèn)為，出不了一個(gè)月。

　　虛實(shí)之中誰(shuí)先出手

　　事實(shí)上，一系列數(shù)據(jù)顯示，2005年中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍然嚴(yán)峻。

　　4月6日，上海對(duì)房地產(chǎn)采取嚴(yán)歷調(diào)控措施，國(guó)家對(duì)鐵礦石價(jià)格猛漲也出手調(diào)控。

　　一系列措施表明，宏觀調(diào)控可能會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)。再加上能源價(jià)格上漲向下游的傳遞，研究機(jī)構(gòu)普遍預(yù)期2005年、2006年上市公司整體業(yè)績(jī)?cè)鏊傧陆�。而股市估值、資金等因素有所好轉(zhuǎn)但尚不充分，惟有股市政策因素將成為證券市場(chǎng)下一步發(fā)展的關(guān)鍵。

　　數(shù)條利好信息充斥坊間，一應(yīng)股市力量均摩拳擦掌，蓄勢(shì)待發(fā)。股市神經(jīng)再次變得敏感和脆弱。

　　終有人最先出手。4月6日，深滬股市突然轉(zhuǎn)強(qiáng)，成交量顯著放大。隨后，有消息證實(shí)，多家保險(xiǎn)公司表現(xiàn)出積極態(tài)度，紛紛投下大單，有些公司甚至創(chuàng)出保險(xiǎn)資金獲準(zhǔn)直接入市以來(lái)資金投入量新高。

　　消息人士指出，市場(chǎng)幾經(jīng)調(diào)整，許多股票已明顯具有投資價(jià)值，保險(xiǎn)資金的介入并不出人意料。一位保險(xiǎn)公司老總稱(chēng)，各方面跡象表明，今年對(duì)證券市場(chǎng)制度性缺陷做出重大改革的預(yù)期越來(lái)越大，市場(chǎng)的制度性缺陷有望逐步得到彌補(bǔ)與完善，而近期市場(chǎng)又調(diào)整到低點(diǎn)，因此公司加大了建倉(cāng)的力度。

　　而據(jù)已經(jīng)公布的年報(bào)顯示，作為股市一個(gè)新生的機(jī)構(gòu)投資者，社�；�金已在超過(guò)100家的上市公司中亮相。

　　此時(shí)的中國(guó)股市，亦受到QFII等外資投資者的青睞。瑞銀、花旗、瑞士一波、美林等投行紛紛表示，迫切希望增加QFII投資額度，以滿足客戶和自身投資A股股市的旺盛需求。

　　瑞銀(UBS)中國(guó)證券部主管袁淑琴表示，在境外投資者眼里，內(nèi)地股市正熱，希望通過(guò)瑞銀QFII賬戶購(gòu)買(mǎi)內(nèi)地股票和公司債券的客戶絡(luò)繹不絕，“目前都排隊(duì)在等呢”。

　　花旗亞太區(qū)衍生品部主管JustinKennedy也表示，目前投資內(nèi)地股市的風(fēng)險(xiǎn)和收益比例“令人滿意”；美林的亞太證券部主管SylvieStrauss同樣表示希望增加QFII額度。

　　與利好消息密切配合的是上市公司出色的業(yè)績(jī)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至4月4日，深滬兩市750家披露2004年年報(bào)的公司，凈利潤(rùn)創(chuàng)歷史最高的公司家數(shù)、平均每股收益和分紅派現(xiàn)都有望創(chuàng)歷史新高。有231家公司凈利潤(rùn)創(chuàng)歷史新高，其中凈利潤(rùn)持續(xù)三年增長(zhǎng)的公司高達(dá)148家。750家上市公司每股收益0.35元，較2003年大幅增長(zhǎng)。剔除新股后的673家2004年實(shí)現(xiàn)稅后利潤(rùn)總額1566億元，與前年增長(zhǎng)32%。已披露年報(bào)的上市公司中，共有506家推出了派現(xiàn)方案，派現(xiàn)金額高達(dá)580億元，這一額度已超過(guò)2003年全年水平，派現(xiàn)總額創(chuàng)歷史新紀(jì)錄　。

　　股權(quán)分置已難擱置

　　縱然有出色業(yè)績(jī)的支撐，中國(guó)股市依然徘徊于危機(jī)邊緣。數(shù)據(jù)顯示，截止3月30日滬深兩市有107只股票跌破凈資產(chǎn)，創(chuàng)下歷年之最。而在中國(guó)股市存在大量包裝上市的公司的情況下，防止重演波蘭85%上市公司退市悲劇，已經(jīng)進(jìn)入政府官員、專(zhuān)家和傳媒的視野。

　　就在6日舉行的北京證券業(yè)協(xié)會(huì)第三屆會(huì)員大會(huì)上，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)黃湘平指出，目前證券市場(chǎng)和證券業(yè)處在非常重要的轉(zhuǎn)折時(shí)期，面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

　　而北大教授蕭灼基也直言“股市已經(jīng)處于危機(jī)的邊緣”。前證監(jiān)會(huì)主席周正慶日前在證券市場(chǎng)與企業(yè)融資理財(cái)研討會(huì)上表示，“現(xiàn)在這個(gè)市場(chǎng)，誰(shuí)進(jìn)來(lái)套誰(shuí)�！�

　　面對(duì)這個(gè)危機(jī)四伏的市場(chǎng)，人們似乎把全部的希望都寄托在股權(quán)分置的解決上。

　　而就在此時(shí)，有關(guān)解決股權(quán)分置能否救市的爭(zhēng)論，再度白熱化。

　　當(dāng)張衛(wèi)星、劉紀(jì)鵬、華生、韓志國(guó)等一批學(xué)者為解決股權(quán)分置大聲疾呼并紛紛拿出解決方案之時(shí)，成思危日前表態(tài)說(shuō)：“我不認(rèn)為股權(quán)分置是股市最迫切的問(wèn)題，解決股權(quán)分置必須十分慎重，需要試點(diǎn)。只要上市公司質(zhì)量提高了，在未解決股權(quán)分置之前，投資者一樣會(huì)有回報(bào)�！�

　　而在股權(quán)分置方面的論述一直代表了證監(jiān)會(huì)“主流聲音”的證監(jiān)會(huì)研究中心研究員波濤的文章《股權(quán)分置是缺陷但不是萬(wàn)惡之源》也給寄望盡快解決股權(quán)分置的市場(chǎng)人士澆了一盆冷水。

　　更有市場(chǎng)人士表示，股權(quán)分置的解決可能造成整個(gè)股票市場(chǎng)的失控。

　　而更多的學(xué)者認(rèn)為，不必過(guò)分探究股權(quán)分置是否是中國(guó)證券市場(chǎng)的根本癥結(jié)，只要肯定解決股權(quán)分置是解決中國(guó)股市一系列問(wèn)題的邏輯起點(diǎn)，并積極加以解決就可以了。

　　“當(dāng)然，解決股權(quán)分置的同時(shí)，政府的監(jiān)管力量要適時(shí)加強(qiáng)，防止全流通后大股東成為大莊家造成的股市失控。同時(shí)，寄希望于解決的股權(quán)分置，中國(guó)股市就會(huì)出現(xiàn)大牛市，也是不現(xiàn)實(shí)的。股市是否向好，最終還是決定于上市公司的業(yè)績(jī)�！鄙鲜鋈耸勘硎尽�