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上證指數(資訊 行情 論壇)從1187點的反彈，是受了很多非市場因素，如過節因素、兩會因素的影響的，是一種在并沒有做好充分準備的前提下的突然回升。股指在很短的時間里沖到了半年線的位置，但是兩次突破半年線未果后，指數以更快的速度又跌了回來，尤其上一周，股指跌勢極其慘烈，上證指數日K線以罕見的斜率急跌而下，大盤在強烈的拋盤打壓下之下，再次到了1200點關口。
當前利空遠多于利好
股市也有利好，但利好作用有限。此波行情，支持股指上漲的最大利好是保險資金入市。保險資金入市，理論上應該會對市場產生非常大的正面促進，但是情況并非表面上反映出的那樣。從部分保險資金入市下單的狀況分析，它們買進的股票比如中興通訊(資訊 行情 論壇) 、長江電力(資訊 行情 論壇)等，與基金重倉持有的股票完全重合，沒有任何積極的意義，而且也沒有多大的力度，更多的只是表明一下態度。情形與當時QFII下單時情況相似，做秀的意義更大一些，而且在入市初期，保險資金不大可能會斥重金介入股市。保險資金以追求穩定收益為目標，投資股市的速度不會太快。更重要的是，保險資金入市并非像基金入市時，有相應的額度和建倉時間制約，保險資金介入市場其實有非常大的彈性，短期市場如此低迷，保險資金完全可以空倉等待，所以在一定時期內，希望保險資金會對市場產生多大的利好影響，很不現實。
目前，整個市場缺乏能帶動股指上漲的潛力板塊。近期表現最為活躍的幾個板塊，首先是基金重倉持有的高價股。上周股指持續大跌，但很多高價藍籌股繼續創出新高，比如中集集團(資訊 行情 論壇)、海油工程(資訊 行情 論壇)和上海機場(資訊 行情 論壇)等。3月14日，股指出現中度反彈的時候，正是這些個股對指數進行了大力推動，當時看起來，這些以投資理念著稱的股票或許可以扭轉市場局面，但實際上，這些個股才是市場最大的風險所在。他們一路的上漲，除了增加了持有者賬面的市值，沒有影響任何供求關系的變化，因為持有者雖然盈利，但想出貨是很困難的。這些個股在大盤再度大跌之際，已經成了市場的“眼中釘”：它們一天不跌下來，大盤就不可能踏實地構筑底部，這些高價藍籌股無非體現了基金為了跑贏大盤而集中持股的一種操作手段，根本沒有拉升股指的能力。
二線藍籌走出獨立行情
在低迷的市況下，一些不溫不火的二線藍籌股逐漸凸顯出投資價值，比如近期走勢頗為獨立的高速公路板塊。以深高速(資訊 行情 論壇)為例，該公司業績優良，成長性好，但是股價前期因為許多市場炒作方面的原因持續大跌，最低時曾跌到4元附近。近期該股股價出現一波拉升，部分原因是受到本波反彈的推動，但是近期股指持續大跌時，該股還是保持了一定的抗跌性，這似乎是市場新機會所在。
從盤面來看，中短期技術面走弱，逆轉需要較長的時間。上周，股指連續下跌了四個交易日，1250點本是1187點反彈到1328點回調50%的位置，理論上有極強的支持力，但股指跌到這個位置時沒有任何支持，反映出市場籌碼迫切離場的心理。整體分析上證指數的日K線圖，股指曾兩次上沖半年線失敗，這意味著中線轉機沒有出現。此外，第二次上沖半年線后，股指跌速加快，其中有可能是主力有計劃的一次假突破，此后的加速下跌可以增加這種推測的可信度。
基金保資如何共存成焦點
當然，市場并非完全沒有投資機會。開放式基金與保險基金的博弈中，可能出現新的機遇。基金和保資會以怎樣的合作方式在二級市場中共存，是當前投資者最為關注的問題，雖然仍沒有結論，但是保險資金顯然不可能主動接盤基金的持股，而且它要求操作穩健，更有可能關注的是債券品種，可轉換債券應該是其中進可攻退可守的選擇，投資者應多關注這個領域。一方面，以投機的心理博取保險資金可能介入后的短線拉升機會，另一方面，也可以獲得可轉債的利率及差價收益。
目前可能性最大的短線機會在于題材股及重組股的炒作。在股指沒有很大上漲的機會下，市場短線熱錢關注點多放在題材炒作上，近期IPTV概念的炒作就是一個例子。而且，有不少套牢莊股可能有自救的行為，也會讓這短線炒作規模漸漸增大，快進快出仍是他們的主導思路。
前次股指跌到1187點時，市場是慘烈的，此波反彈后再度暴跌更是沉重的，但是沒有只跌不漲的股市，股市需要在最低迷的時候，仍要有信心從頭再來，只是需要不斷的修正自己的操作思路，來適應更加多變、更加捉摸不定的A股市場。
招商證券 常錦
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