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江蘇天鼎 秦洪
雖然離2004年行情結束的時間還有10余個交易日，但由于政策面的定調以及行情走勢的波瀾不興，年底的行情大體上也就以這般震蕩為主基調了，因此，也可以進行一年一總結了。
政策拐點形成市場拐點
從今年以來的行情，不難發現行情具有三段論，即在今年一季度的震蕩盤升行情，股指一度創下了1783點年內新高，這是行情震蕩盤升的第一階段。但隨后就在4月份，股指進入了調整階段，一路下跌，并于9月13日創下了1259點的新低，這是行情震蕩向下的第二階段。接著股指就進入了第三階段的震蕩徘徊階段，其間雖然出現了9。14行情的井噴行情，但隨后股指就受制于1496點的反壓，并進入了震蕩的階段。
而從這三個階段來看，政策面的拐點依稀可見，因為今年一季度的震蕩盤升階段的拐點就是因為媒體披露了中國證監會主席尚福林的有關積極推進資本市場改革開放與穩定講話之后形成的。同時，在今年2月份，由于國九條意見的出現，證券市場也一改一度的滯漲而出現了沖擊1783點的行情。
在第二階段的震蕩盤下過程中，政策面的影響也極為顯著，只不過此政策面并不是直接針對股市的，而是宏觀經濟方面的，比如說對房地產業，水泥，鋼鐵，電解鋁的宏觀調控引發了鋼鐵股的見頂，而寶鋼股份，武鋼股份等鋼鐵股則屬于典型的指標股，在此影響下，股指出現了震蕩盤下的特征。
而到第三階段，也是由于政策面的拐點形成造成的，尤其是1259點時，市場出現了高層領導關于抓緊落實國九條意見的報道，最終引發了股指的短暫井噴，但即便如此，隨后的一系列政策也表明了股市政策進入了積極政策的方面，因此，股指即便因為券商重倉股的清倉以及ST板塊的寬幅震蕩，股指也在1300點上方形成了止跌的跡象。
積極股市政策能否引發股市拐點？
也就是說，伴隨著1259點低點的形成，證券市場進入了積極的股市政策階段，在此階段，出臺了一系列的扶持證券市場發展的政策，比如說券商的短期債券的發行，券商的股票質押貸款，券商的集合委托理財計劃等，再比如說沉寂許久的QFII也在人民幣升值預期壓力不斷加強的背景下再度開閘，再比如說保險資金，企業年金等機構投資者的直接入市，難怪有業內人士稱，當前的股票市場政策面進入了“十二道金牌的積極政策階段”。
那么，在這樣背景下，能否產生股市拐點嗎？畢竟目前市場走勢很是一般，而且出現了持續破30日均線的走勢，對此，我們認為，在當前A股市場尚不完全開放的背景下，政策面的拐點有望引發股市拐點，只不過因為當前政策面存在著一定的對沖特征，比如說對券商的扶持，其實部分政策也在一定程度加重了券商重倉股的壓力，券商的新會計政策就是如此，在這樣背景下，政策面就產生了一定的對沖，反映到股指上就是上下兩難，但是，畢竟政策面已近入到積極的股市政策過程中，在這樣背景下，積極股市政策最終會產生效力，只不過因為對沖延緩了拐點的形成，最終的時間可能會在12月底明年初，相信股指會產生一輪較大級別的反彈行情。
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