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本周一，第一個(gè)交易所基金——上證50(資訊 行情 論壇)ETF正式發(fā)行，但是上證50指數(shù)并沒(méi)有出現(xiàn)聞之而激動(dòng)般的上漲行情，上證50成份股更是如此，伊利股份(資訊 行情 論壇)、首創(chuàng)股份(資訊 行情 論壇)等個(gè)股反而出現(xiàn)了大幅下跌走勢(shì)，那么，如何看待這一走勢(shì)特征呢？
ETF滋潤(rùn)上證50
從ETF的本質(zhì)來(lái)看，ETF的確屬于基金的創(chuàng)新品種，對(duì)市場(chǎng)的意義主要在于兩方面，一是提升上證50指數(shù)成份股的流動(dòng)性，因?yàn)镋TF可以為上證50成份股帶來(lái)定向的買盤(pán)，從而有望在一定程度上改變上證50成份股的呆滯走勢(shì)。二是給投資者帶來(lái)短線套利機(jī)會(huì)，對(duì)于中小投資者而言，買賣ETF較開(kāi)放式基金更為方便，不需要專門(mén)的基金賬戶，只要擁有股票賬戶以及封閉式基金賬戶即可，而且ETF的手續(xù)費(fèi)也非常低廉，只相當(dāng)于封閉式基金，這樣投資者就可以較小的資本金達(dá)到跟蹤指數(shù)，獲得市場(chǎng)平均收益的目的。
由此可見(jiàn)，ETF的推出可以為上證50成份股帶來(lái)可供滋潤(rùn)的資金，卻不能改變上證50成份股的內(nèi)在投資估值，畢竟ETF不可能給上證50成份股帶來(lái)直接的凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)。而上證50指數(shù)成份指數(shù)的上漲主要?jiǎng)恿?lái)源于內(nèi)在估值的提升而非資金的推動(dòng)，或者可以講，上證50指數(shù)上漲內(nèi)因在于公司業(yè)績(jī)的提升，而非外因資金的多寡。既如此，ETF的根本功效在于交易方式的創(chuàng)新，能夠給上證50成份股帶來(lái)資金面的改善，但卻難以改變成份股的估值，從而難以改變上證50指數(shù)的中長(zhǎng)線走勢(shì)。
ETF有利于市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)價(jià)值
即便如此，我們也傾向于認(rèn)同ETF對(duì)上證50指數(shù)的短期走勢(shì)是一個(gè)利好信息，它不僅僅在于帶來(lái)資金面的滋潤(rùn)，而且還有助于市場(chǎng)資金的焦點(diǎn)放在上證50指數(shù)成份股，從而促使部分存在著低估趨勢(shì)的上證50成份股得到資金的青睞，最終使得股價(jià)得以回歸，從而為投資者帶來(lái)一定的套利機(jī)會(huì)。據(jù)某券商研究機(jī)構(gòu)推斷，如果ETF發(fā)行35億份，那么，將推動(dòng)上證50指數(shù)上漲0.44%，如果ETF發(fā)行80億份，那么，將推動(dòng)上證上漲0.99%。
也就是說(shuō)，在目前上證50成份股中存在著一定的投資機(jī)會(huì)，只不過(guò)機(jī)會(huì)不是來(lái)源于上證50指數(shù)，也不是絕大多數(shù)成份股成員，而只是那些存在著價(jià)值低估可能的個(gè)股，比如說(shuō)寶鋼股份、馬鋼股份(資訊 行情 論壇)等鋼鐵股以及申能股份(資訊 行情 論壇)、國(guó)電電力等電力股，尤其是寶鋼股份(資訊 行情 論壇)，在近期存在著股價(jià)上漲的動(dòng)力，這主要是因?yàn)榻諊?guó)際股市是狂煉鋼鐵，在美國(guó)、日本等股票市場(chǎng)，鋼鐵股均出現(xiàn)了強(qiáng)硬走勢(shì)，一切得益于全球鋼材價(jià)格的上漲，所以，在寶鋼股份已對(duì)明年一季度的鋼材價(jià)格提升的背景下，鋼鐵股存在著一定的反彈動(dòng)力，這正好可成為ETF的突破口，從而為價(jià)值發(fā)現(xiàn)提供了動(dòng)力。
關(guān)注成份股調(diào)整所帶來(lái)的機(jī)會(huì)
由于上證50成份股每隔半年可調(diào)整一次，而上證50自今年1月2日成立以來(lái)，在今年的7月1日進(jìn)行過(guò)一次調(diào)整，這就意味著上證50成份股的調(diào)整有望在2005年的1月2日進(jìn)行調(diào)整。而據(jù)業(yè)內(nèi)人士研究，上證50成份股的調(diào)整往往蘊(yùn)含著一定的投資機(jī)會(huì)，在調(diào)入指數(shù)之前，均會(huì)出現(xiàn)交投活躍，股價(jià)上漲的跡象，就如同在今年7月1日調(diào)入的中原高速(資訊 行情 論壇)、武鋼股份一樣，因此，伴隨著ETF的發(fā)行以及上證50成份股調(diào)倉(cāng)的來(lái)臨，市場(chǎng)開(kāi)始推算何股會(huì)成為上證50新貴。
就目前來(lái)看，上證50成份股的調(diào)整主要基于兩點(diǎn)：一是流通市值，二是成交金額。前者意味著代表性，后者意味著流動(dòng)性，而根據(jù)此兩點(diǎn)來(lái)推斷，哈藥集團(tuán)、廣電信息、四川長(zhǎng)虹、悅達(dá)投資(資訊 行情 論壇)等4只股被調(diào)出的可能性大增；相應(yīng)的，濟(jì)南鋼鐵(資訊 行情 論壇)、中化國(guó)際(資訊 行情 論壇)、開(kāi)灤股份(資訊 行情 論壇)、紫江企業(yè)(資訊 行情 論壇)入主的可能性較大，所以，在近期，投資者在關(guān)注著ETF的同時(shí)，不妨對(duì)上述可能成為上證50指數(shù)新貴的個(gè)股予以關(guān)注。
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