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滬深股指經過11月10日的快速脈沖后，近期的運行節奏逐步放緩，上證指數(資訊 行情 論壇)更在1300點-1400點之間呈現出反復震蕩的走勢。但在波瀾不驚的指數背后，市場多空分歧卻再度加大。在本周的三個交易日里，滬市日均成交金額都在100億元，以投資理念為核心的藍籌股與以投機理念為主流的低價股兩大陣營出現激烈博弈。
重組升溫 “垃圾”受寵
上周開始，市場的熱錢幾乎清一色地涌向了以ST股為代表的曾被視為“死亡板塊”的超跌低價股。在投機資金的追捧下，這一趨勢漸成燎原之勢。從近一階段的漲幅榜來看，以浪潮軟件(資訊 行情 論壇)、哈飛股份(資訊 行情 論壇)、健特生物(資訊 行情 論壇)等為代表的券商重倉股，以中科健、蘭生股份(資訊 行情 論壇)、飛樂音響(資訊 行情 論壇)等為首的滬深本地股，以及以ST三普(資訊 行情 論壇)為代表的重組股等連續漲停，占據了漲幅榜的大半席位。
由于該類股票在今年10月底行情啟動之前的平均累計跌幅都超過50%以上，是4月17日大盤見頂以來指數跌幅的兩倍。正所謂“物極必反”，一些短期游資充分利用“人棄我取”的原則，在年末進行了一輪突擊性炒作。但從根本上看，恰恰是年末的政策松動，為投機性行情創造了良好契機。
機構無奈 “藍籌”尷尬
在超跌低價股大幅上漲的背后，卻又是“幾家歡喜幾家愁”，本周以來市場再現“冰火兩重天”的局面。本周初，以基金為代表的社保、保險和QFII們，顯然對超跌股的上漲反應冷淡，在超跌股大幅上漲的同時，一批前期基金重倉股，如伊利股份(資訊 行情 論壇)、海油工程(資訊 行情 論壇)、中遠航運(資訊 行情 論壇)、上港集箱(資訊 行情 論壇)、麗珠集團(資訊 行情 論壇)等卻出現主動性的減倉。而昨日，當低價股紛紛大幅下跌的同時，長江電力、聯通、寶鋼等基金重倉股卻不約而同地出現上漲。各路機構的不同行為詮釋了年末特殊的盤面現象。
機構博弈導致股指震蕩
既然游資和以基金等為代表的機構主力這兩大陣營如此水火不容，那么在未來行情里，誰又將主導市場的沉浮呢？事實上，這種奇特的“蹺蹺板”現象，一方面表明市場對于未來操作理念的定位依然較為模糊，另一方面也表明貌似充裕的資金面依然并不樂觀。
從當前的市場運行特征看，投資主題的混沌和模糊也是重要原因。如果我們將分析的眼光更加宏觀些，可以明顯地感覺到市場的結構性調整特征非常明顯。透過目前市場的資金動向，表明年末市場依然無法形成合力。由此來看，大盤在當前位置上下兩難的尷尬處境一時將難以改變；主流資金和盤中游資這兩大陣營并沒有達成默契，它們之間行為上的差異反映了其對市場前景的不同預期，這種差異也決定了后期行情的復雜性和曲折性。同時，它們之間的博弈也將造成市場走勢反復、乍暖還寒、反復震蕩的特征。 中關村證券研究所 黃侃
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