世紀證券：市場面臨接軌殘酷現實

　　三根十字星不能改變市場的弱市格局，大盤還是面臨著進一步探底走勢之中。就技術面看，經過周三盤中的大幅下跌后，如果本周市場不能收到1330點以上，市場整體的技術面狀態將會發生本質性的變化，特別是周線的技術形態將由強轉弱，市場面臨著二次尋求底部，甚至于創新低的抉擇。

　　市場在1260點出現了強勁的反彈，其動力是來自于政策面。由于溫總理的講話使市場 看到了落實九點意見可能會給市場帶來的光明，特別是當時市場中流傳的有關證監會主席的講話，切中了市場的要害，如果在解決股權分置的過程中能造成A股的“含權”效應，那么市場確實就具備了相對大的上揚的動力。但是，在大盤擺脫了持續的低迷，出現了大幅的反彈后，市場的消息面并沒有盡快的向預期的方向發展，相反，就目前的一些政策面的動向看，和市場前期的預期還是有很大的距離，目前A股市場所面臨接軌的壓力越來越大。

　　上周三我們的市場分析文章的題目是《必需重視市場接軌的壓力》，指出了市場目前所面臨的尷尬局面，周四大盤出現了極大幅度的下跌，其中主要的動能就是那些股價被高估的股票，中小企業板跌幅最為突出。在前期分析政策時我們指出，市場面臨著非常大的接軌壓力，當時我們還寄希望能通過解決全流通時能逐步消除這一壓力，靠政策來完成國內市場與國際市場的接軌。但是，從目前的情況看，政策的動向并不明朗，但是整個A股市場在和國際市場的接軌的進程卻在明顯加快。首先，管理層對證券市場的戰略意圖，已不再集中以政策短期“利好”，去拉回股市回歸的方向，而是在任期市場的自身發展，使回歸成為必然。其次，管理層試圖通過采取“A+H”方式一方面是想使市場規范、理性，同時無疑會認為的加快市場的接軌進程。再有，管理層對證券保證金與個人債權的收購之舉，也表明，中央政府不會再有更多次為證券市場風險“買單”了，是要把市場中的“泡沫”擠干凈，在尋求良性的發展。總之，A股市場與國際接軌的時間越來越有限了，隨著我國金融服務業的對外開放，QDII的推出，不可能把A股市場看成為簡單的獨立體，必需放到全球的市場角度，以全球公認的評估標志來衡量，所以沒有政策的扶持強行接軌的壓力是殘酷的。

　　對于投資來說，首先要認清接軌可能使市場帶來的巨大變化，實際上這一變化在一兩年的市場中就在發生，只不過有時我們不愿意承認，不愿接受殘酷的現實。但是，對于普通的投資人來講，越是能盡早地認清這一問題，就會早一天止住大盤綿綿下跌帶來的虧損，甚至也許會跟上我們的理念，把握住近期最好的機會“煤炭”股。應該看到，目前A股市場中有90%的股票的價值是被高估的，其中尤其以小盤、科技股為主，不排除這里還要有像托普軟件那樣的股票，從當年的幾十元錢，現在跌到了兩元以下。所以我們看到，大盤在每次震蕩后，都會有一批股票開始不斷地創出了新的低點。也許這些股票在大盤活躍時其短線機會十分誘人，也許能在連續的下跌后還能出現短暫上漲，但是因為其不是市場未來理念的主流，大的趨勢還是運行在下降通道之中，所以短線的活躍只能是更具欺騙性。前期大盤兩百點的反彈，又有不知多少人被套，而且一旦被套，其解套的機會就變的十分渺茫。由于A股市場整體沒有投資性，所以大盤未來的壓力還好很大，也許指數的下跌可以通過一些技術性的方式能得到一定的緩解，但是，股價結構性的調整的路還是十分漫長的。

　　雖然A股市場大部分股票被高估，但是，還畢竟有那么10%有投資價值的股票，這部分股票就會成為市場主流資金長期運作的重點。隨著市場理念的進一步深化，市場的資金流向會有大的變化，一大批股票將會被市場所拋棄、遺忘，而資金會更加向優質的股票集中，這些有資金長期關注的股票不僅不會因市場的下跌而下跌，相反越是市場下跌，越會有資金想逢低介入，股價就會逆勢大幅走強。這10%的股票主要是集中在兩類股票上：一是從市盈率的角度衡量股價被低估，而且在可以預見的時間內，行業的發展前景十分明朗、向好。如前期我們極力推薦的煤炭股就是這類，因為到目前為止還想不出對這一行業發展產生負面的因素，那么其市盈率都在15倍左右，低于全球對這一行業評估的水平，就是最好的介入品種。其次是在中國市場、乃至國際市場上都有壟斷作用，有自我定價能力的公司。像國內龍頭的中藥企業、白酒企業，還有像一些港口、機場類的企業，就具備這一優勢，這些企業即使是市盈率相對高一點也還是可見接受，因為以QFII為主的資金在搶先占有中國的市場，是愿意花一定的溢價的。當然，在市場接軌壓力明顯的情況下，投資人不要輕易地持有有H股的股票，特別是不要長期持有那些A股價大幅高出H股的股票，以免在接軌時回歸的壓力導致A股的大幅下跌。

　　個股關注：

　　華魯恒升(資訊 行情 論壇)(600426)：隨著公司新建年產4萬噸DMF生產線的投產，公司進入高速發展時期，技術上，股價向上突破了維持時間長達半年的9.7-12.5元的大箱體，后市有望挑戰歷史新高，可逢低吸納，中線持有。

　　彩虹股份(資訊 行情 論壇)(600707)：三季度每股收益0.439元，國內最大的彩色顯像管生產基地，在數字電視11月份開始收費的背景下，整個數字電視板塊漸趨活躍，該股作為定價偏低的行業龍頭，近期走勢明顯轉強，目前股價尚處底部,可關注。