消息股匯總：6月9日盤(pán)前提示十只股整體漲幅達(dá)3.46%

　　食品飲料策略周刊:變革主線(xiàn)不虛，標(biāo)的增多，戰(zhàn)略推薦承德露露周觀點(diǎn):上周(6 月1 日-5 日)指數(shù)大幅反彈，上證指數(shù)大幅上漲8.92%，國(guó)企改革指數(shù)上漲9.34%，包括國(guó)企改革在內(nèi)的題材類(lèi)較為活躍。食品飲料指數(shù)漲幅4.94%，顯著跑輸指數(shù)，主要是白酒、乳制品和肉制品權(quán)重子板塊表現(xiàn)較弱;承德露露帶動(dòng)軟飲料板塊上漲領(lǐng)先，前期滯漲的啤酒板塊在青島啤酒和燕京啤酒的相關(guān)題材帶動(dòng)下漲幅居前。我們發(fā)現(xiàn)，能夠持續(xù)領(lǐng)先的板塊和個(gè)股脫離不了變革主線(xiàn)，今年以來(lái)，我們已經(jīng)反復(fù)詳細(xì)的闡述了“產(chǎn)品革命”和“商業(yè)模式革命(核心是觸網(wǎng))”兩條支線(xiàn)，并于近期集中闡述了以“國(guó)企改革”為重要內(nèi)容的“體制機(jī)制改革”第三條支線(xiàn)。我們反復(fù)重申變革主線(xiàn)的強(qiáng)生命力，在于我們“變革主線(xiàn)”的提煉，是基于市場(chǎng)和行業(yè)的深度洞察，是趨勢(shì)性判斷，而不是現(xiàn)象判斷。我們重點(diǎn)提示承德露露戰(zhàn)略布局機(jī)會(huì)，也是基于公司內(nèi)外環(huán)境共同驅(qū)動(dòng)下的變革預(yù)期愈發(fā)強(qiáng)烈，而公司本身具有消費(fèi)藍(lán)籌屬性，估值于板塊當(dāng)中仍處于較低水平，安全邊際高，向上彈性大。我們獨(dú)家將公司列為國(guó)企改革標(biāo)的。此外，關(guān)注藍(lán)籌動(dòng)態(tài)，伊利股份公告擬重組貴州三聯(lián)乳業(yè)，我們認(rèn)為這符合我們所說(shuō)的“乳業(yè)發(fā)展進(jìn)入第三階段，龍頭泛品類(lèi)化和并購(gòu)”的判斷，伊利股份成長(zhǎng)路徑更加豐滿(mǎn)。關(guān)注變革主線(xiàn)是我們最核心的重申，我們將不斷跟蹤核心5 股(百潤(rùn)股份、好想你、加加食品、洽洽食品和黑芝麻;三全食品受防火墻限制，不作推薦)并持續(xù)挖掘新的標(biāo)的。

　　重點(diǎn)行業(yè)跟蹤

　　白酒:行業(yè)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)確立，板塊穩(wěn)健，蓄勢(shì)向上。行業(yè)復(fù)蘇得到產(chǎn)業(yè)界共識(shí)，旺季熱銷(xiāo)反映需求基礎(chǔ)牢靠，低庫(kù)存也給予中大型酒企更多信心，中大型酒企持續(xù)完善價(jià)格和產(chǎn)品組合策略，對(duì)2015 年增長(zhǎng)預(yù)期更加理性。銷(xiāo)售方面，中檔酒季度銷(xiāo)售改善特征明顯，古井貢酒等旺季表現(xiàn)同樣優(yōu)異，充分說(shuō)明中低價(jià)位白酒的消費(fèi)升級(jí)仍在繼續(xù)，品牌龍頭受益明顯。我們認(rèn)為白酒復(fù)蘇事實(shí)得到更多驗(yàn)證，這是白酒板塊的最大基本面支撐。另外國(guó)企改革對(duì)板塊具有持續(xù)性影響，預(yù)計(jì)以脈沖式特征貫穿2015 全年，并購(gòu)和觸網(wǎng)也是白酒板塊可期的常態(tài)事件。我們高度凝練的用三條線(xiàn)索把握白酒全局——第一是高端酒探明社會(huì)需求支撐，可持續(xù)增長(zhǎng)可期，推薦茅臺(tái)，第二是中低檔消費(fèi)升級(jí)持續(xù)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和渠道雙優(yōu)的古井、洋河最為看好，第三是國(guó)企改革預(yù)期體制機(jī)制紅利釋放，重點(diǎn)關(guān)注沱牌舍得、酒鬼酒、順鑫農(nóng)業(yè)以及啟動(dòng)混改的五糧液。

　　葡萄酒:需求復(fù)蘇明顯，龍頭調(diào)整出效果。2014 年2 季度以來(lái)具有代表性的零售連鎖數(shù)據(jù)顯示葡萄酒的客單價(jià)下降但銷(xiāo)售瓶數(shù)實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，這一情況符合實(shí)際;從進(jìn)口數(shù)據(jù)可以看出葡萄酒有復(fù)蘇跡象，而葡萄酒龍頭張?jiān)?4 年2 季度實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)反映出張?jiān)Ｄ軌蛲�步受益于階段性的復(fù)蘇，3 季度公司繼續(xù)實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)收入增長(zhǎng)，同時(shí)利潤(rùn)增速也達(dá)到兩位數(shù)。張?jiān)９�司針�?duì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)下行以及競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)際對(duì)經(jīng)銷(xiāo)模式進(jìn)行了改革，堅(jiān)持經(jīng)銷(xiāo)模式，擴(kuò)大配送商和發(fā)展直供，加強(qiáng)終端控制終端，開(kāi)發(fā)適銷(xiāo)對(duì)路的性?xún)r(jià)比產(chǎn)品。隨著渠道梳理和結(jié)構(gòu)下移達(dá)到階段穩(wěn)定，后續(xù)季度預(yù)計(jì)繼續(xù)維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，因此市值因改善性預(yù)期而仍有向上空間，長(zhǎng)期仍需觀察價(jià)格走勢(shì)。1 季度進(jìn)口葡萄酒增速較快反映經(jīng)銷(xiāo)商對(duì)國(guó)內(nèi)需求預(yù)期較好。國(guó)內(nèi)葡萄酒龍頭張?jiān)? 季報(bào)收入增速約兩成，且高檔酒莊酒實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，繼續(xù)驗(yàn)證推薦邏輯。

　　乳制品:內(nèi)蒙、河北等10 個(gè)奶牛主產(chǎn)省(區(qū))生鮮乳平均價(jià)格3.40 元/公斤，環(huán)比持平，同比下滑18.1%，自去年年初至今我國(guó)原奶價(jià)格累計(jì)跌幅超過(guò)20%。國(guó)際方面，05 月29 日公布的國(guó)際奶粉價(jià)格有所下降。其中新西蘭全脂奶粉拍賣(mài)均價(jià)為2，387.5 美元/噸，同比下滑39%，環(huán)比上半月下跌2.6%。自去年2 月份以來(lái)新西蘭全脂奶粉價(jià)格已經(jīng)從5，150 美元/噸下跌到2，387.5 美元/噸，12 個(gè)月下降幅度超過(guò)50%;根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，4 月，我國(guó)進(jìn)口奶粉量5.07 萬(wàn)噸，同比下滑54%，進(jìn)口金額1.32 億美元，同比下滑76%，12 月奶粉噸價(jià)2893 美元，同比下降42%，環(huán)比上個(gè)月下降9.7%;國(guó)際奶粉價(jià)格大幅下跌開(kāi)始傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)。4 月進(jìn)口液態(tài)奶合計(jì)進(jìn)口3.4 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6%;金額3880 萬(wàn)美金，同比下降10%，進(jìn)口奶單價(jià)1.14 元/L，同比下跌15%。

　　大眾品持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注:高景氣品類(lèi)(百潤(rùn)股份)、經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)(好想你、洽洽食品)、大單品戰(zhàn)略(黑芝麻)、外延增長(zhǎng)(加加食品)、補(bǔ)漲藍(lán)籌(伊利股份、光明乳業(yè)等)、國(guó)企改革(承德露露、燕京啤酒)，商業(yè)模式再造的三全食品是投行項(xiàng)目，不作推薦。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示: 活力標(biāo)的的轉(zhuǎn)型效果不達(dá)預(yù)期。

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