隨著7月份接近尾聲，各家中報的業績披露漸漸顯山露水，不過，本年度金融服務業各類機構中報業績披露仍舊是“猶抱琵琶半遮面”，預報披露時間均集中在八月中下旬。

　　不過，在市場熾熱的目光之下，保險業、銀行業、證券業公司的中報業績預測卻已經被各家機構和投資者反復掂量。作為中報行情的關注重點，如何在金融服務類公司中找對標的也是投資者最關注的熱點之一。

　　就目前披露情形來看，多家券商和部分保險公司、銀行已經預披露中報業績。申銀萬國[微博]研究團隊透露，2014年中期，上述三類上市公司行情均向好。證券行業2014年上半年凈利潤同比增加35%，預計2014年上半年營業收入達到944.27億元，同比增長20.25%，凈利潤達到330.36億元，同比增長35.01%。

　　保險行業也不落后。2014年上半年，行業投資收益改善，凈利潤大幅增長，凈資產較年初大幅提升。其中，機構預計，中國人壽、中國平安、中國太保和新華保險2014年上半年凈利潤分別為163億元、240億元、70億元和30億元，同比增長0.72%、33.96%、26.33%和23.91%。

　　而體量龐大的銀行業也相對樂觀。中金公司預計，2014年上半年上市銀行整體/上市股份制銀行上半年凈利潤增長為12.1%/16.4%，與一季度基本持平。其中平安銀行增速為31%、華夏銀行增速為22%、招行銀行增速為15%，民生銀行增速為11%，興業銀行增速則達到18%。

　　保險、銀行、券商普遍向好

　　在2014年經濟整體下行的大背景下，金融服務業的三類子行業卻各有其看點。

　　就券商公司來看，在信用交易、自營和投行等業務的帶動下，不少公司都表現搶眼。據申萬消息，上半年，盡管券商交易額基本持平，傭金率小幅下滑，但信用業務卻突破4000億元，且近期創新業務持續推進，新三板做市業務即將開啟，前景相當值得期待。

　　據申銀萬國統計，券商類公司2014年上半年傭金率較2013年有所下降，由0.082%降至0.075%。而在上市券商當中，太平洋證券、國金證券、山西證券等10家券商凈利潤增速超過50%。其中太平洋證券預增669.55%，國金證券增速為119.28%，山西證券增速107.47%，利潤均翻番。而西南證券也大幅增長96.07%，中信證券增長88.57%，國元證券增長87.46%，東吳證券增長81.08%，方正證券增長79.77%，國海證券增長51.06%，興業證券增速達到50.94%。

　　此外，更有招商證券、華泰證券、長江證券等公司業績實現不同幅度的增長。另一方面，不出意料的是，光大證券受8·16烏龍指事件影響，上半年業績預計下滑-61.32%。

　　盡管從中報業績來看，券商股行情并非最“犀利”的一類，但受益于近期行業創新業務持續推進，投資者未來可更加關注。近期，證券行業核準發行收益憑證，廣發證券推出了基于收益憑證的收益寶系列產品，而新三板做市業務仿真測試于6月30日啟動，繼中信證券之后，興業和廣發也獲得互聯網證券業務資格，這些都可能成為未來業務的增長點。

　　而保險類上市公司也勢頭不錯。2014年上半年，保險行業投資收益普遍改善，凈利潤大幅增長，凈資產較年初大幅提升。

　　從壽險來看，2014年壽險保費和價值增速為10年以來最高，產險承保利潤率較2013年同期有所下滑但環比平穩，投資收益率平穩提高。綜合考慮業務增長、投資收益提升和產險承保利潤等因素影響，華融證券預計，行業內幾家大公司中國人壽、中國平安[微博]、中國太保和新華保險2014年上半年凈利潤分別為163億元、240億元、70億元和30億元，同比增長0.72%、33.96%、26.33%和23.91%。

　　此外，從壽險公司最關鍵的指標——新業務價值表現來看，預計中國人壽、中國平安、中國太保和新華保險2014年上半年新業務價值預計分別增長7.1%、24.0%、25.5%和17.0%。

　　另一方面，銀行類上市公司雖然一直不是很多投資者追逐的熱點，但不可否認的是，上半年銀行的中報行情卻相對明顯。華鑫證券數據顯示，銀行類上市公司半年報同比預增12%，其中，平安銀行、華夏銀行、招行銀行增速較快，與一季度基本持平，其中平安銀行業績預增31%、華夏銀行業績預增22%、招商銀行業績預增15%，民生銀行業績預增11%，興業銀行業績預增18%。

　　從歷史行情來看，上市銀行的中報行情比較明顯，一般7月份下旬開始啟動，8月份獲得相對或絕對收益，銀行板塊交易處于2008年以來的歷史低位。而當前經濟基本面已有好轉，中期業績較一季度將有所提升，而資產質量也將在三季度好轉。機構建議，以行業目前的估值水平未來沒有繼續向下的風險，投資者可適當關注。

　　個股掘金：結合政策抓行情

　　對于投資者而言，盡管保險、銀行、證券類公司中報行情普遍向好，但選擇投資標的并不是個簡單的決定。每家公司業績預增的背后有著不同的動因，而如何能夠把準脈搏選擇合適的時機買入也頗需花費一番功夫。

　　對于銀行業來說，行業特色是受政策影響顯著。因此，將政策行情與個股業績結合參看對投資者來說是較為明智的策略。

　　國泰君安建議，當前在政策定向寬松背景下，市場對經濟悲觀預期邊際改善有望驅動銀行股階段性反彈。而行情方面，近期有媒體報道地方按揭有放松跡象，而限購放松的消息也頻頻傳出，此外，受混合所有制改革影響，銀行類股票或者也將出現一波主題投資機會。結合大環境、政策因素及銀行自身指標看，下半年投資者可以重點考慮興業銀行、平安銀行兩只個股。

　　此外，結合下半年滬港通開通預期對銀行類股票的影響情勢，投資者可參考銀行股息率和A/H股折價情況考慮投資標的的選擇。據國泰君安發布的數據，預計上市銀行中5家2014年股息率超7.0%，其中中行股息率將達到8.1%。建行股息率達到8.1%。此外，預計9家A+H股上市銀行中將出現7家A股折價，分別為農行、招行、工行、建行、光大、交行和中行。其中農行折價最高，為18%。

　　而就保險行業來看，下半年較為突出的特點是保險公司持續加大非標資產配置，總投資收益率繼續提升，利差擴大。非標資產集中于基礎設施債權計劃，風險可控。此外，2014年銷售環境改善，壽險新業務價值增速預計將顯著超過2013年。估值較低，無風險因素。而從個股方面看，平安壽險價值增長領先，產險承包利率比較高，而太保壽險個險新單增勢較高，投資者可以優先考慮作為投資標的。

　　此外，保險類公司受政策影響也較為明顯。就在6月份，保險行業政策明顯升溫。以房養老的政策顯示出行業和監管部門已經開始思考通過金融的手段來嘗試性解決養老資金來源問題，看好政策催化之下養老和健康險市場拓展給予行業新的增長空間和預期。

　　而券商方面，機構建議，投資者可以關注即將開展的新三板做市商制度以及滬港通給券商帶來的影響。在7月7日，上交所[微博]已經展開了滬港通系統測試工作，首批測試券商約15家，包括廣發證券、海通證券、中信證券、華泰證券等大型券商均參與了測試，測試工作將持續到月底。下半年滬港通正式啟動，將對會員券商業績變動帶來更加明確的影響。

　　南方日報記者 陳若然

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