時(shí)隔一周半，撥開繚繞的傳言迷霧，光大證券烏龍交易的起源終究還是指向了系統(tǒng)。證監(jiān)會(huì)發(fā)言人近日表示，光大證券策略投資部證券自營業(yè)務(wù)的內(nèi)部控制存在缺陷，信息系統(tǒng)管理問題較多。

　　除了光大證券風(fēng)控不到位，作為訂單執(zhí)行系統(tǒng)的供應(yīng)商，銘創(chuàng)軟件也備受質(zhì)疑。在問責(zé)尚未明晰的時(shí)候，雙方原本緊密的合作關(guān)系面臨考驗(yàn)。

　　騰訊財(cái)經(jīng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，券商行業(yè)IT投入不斷下滑，與不斷增長的需求存在著矛盾。業(yè)務(wù)創(chuàng)新推動(dòng)著證券公司IT需求不斷增長，但成本控制、時(shí)間壓力對供應(yīng)商的挑戰(zhàn)巨大。

　　光大事件同時(shí)揭示出國內(nèi)金融IT企業(yè)的技術(shù)和服務(wù)經(jīng)驗(yàn)不足。在創(chuàng)新之路上，國內(nèi)證券公司和金融IT企業(yè)都步履蹣跚。

　　證券業(yè)IT投入連年下降

　　光大系統(tǒng)出錯(cuò)造成的的烏龍交易似乎事出偶然，但多位金融IT圈人士稱，券商在系統(tǒng)、軟件方面投入與需求不成正比，發(fā)生事故有一定必然性。

　　“跟銀行、保險(xiǎn)對照一下，就知道券商IT投入不足是常態(tài)，”某全球性IT咨詢公司人士感嘆，“中國證券行業(yè)在人才和軟硬件方面的投入欠債太多、太久了。”

　　據(jù)信息產(chǎn)業(yè)研究機(jī)構(gòu)IDC(國際數(shù)據(jù)公司)研究數(shù)據(jù)，2011年中國銀行業(yè)IT解決方案市場規(guī)模就已經(jīng)突破了百億大關(guān)，為100.84億元，年增速持穩(wěn)在20%附近；2012年中國保險(xiǎn)行業(yè)IT解決方案市場規(guī)模達(dá)到68.28億元，預(yù)測未來五年年均增速超過25%。

　　而證券公司則不然，IT投入規(guī)模近年連續(xù)縮減。據(jù)計(jì)世資訊統(tǒng)計(jì)，2010年、2011年、2012年證券行業(yè)的IT投入分別為64.7億元、63.5億元、56億元。

　　究其原因，或可歸結(jié)為唇亡齒寒。行業(yè)人士分析，一方面證券公司資金實(shí)力相對其他金融機(jī)構(gòu)本來就偏低，在IT投入方面心有余而力不足，自主研發(fā)較少、依賴外購較多；另一方面，近年傳統(tǒng)業(yè)務(wù)不景氣，部分券商還遭遇虧損，成本控制力度加強(qiáng)。

　　中國證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2012年，證券行業(yè)總收入和凈利潤同比下降4.77%、16.37%，114家證券公司中有15家出現(xiàn)虧損。

　　不過在監(jiān)管層催化下，2012年政策利好頻出，創(chuàng)新業(yè)務(wù)成了券商自救的稻草。證券公司確定了債券、新三板為代表的多層次資本市場以及金融衍生品等諸多創(chuàng)新業(yè)務(wù)方向，對于金融IT服務(wù)商而言，對應(yīng)著轉(zhuǎn)融通交易系統(tǒng)、量化投資系統(tǒng)、交易所債券系統(tǒng)、香港恒指ETF跨境交易系統(tǒng)、場外交易系統(tǒng)等諸多市場機(jī)會(huì)。

　　興業(yè)證券專題研報(bào)稱，金融創(chuàng)新將重塑券商IT投資結(jié)構(gòu)；預(yù)測本土券商IT行業(yè)潛在空間160-193億人民幣，其中軟件占比將上升到40%-50%的合理水平，總體應(yīng)用軟件規(guī)模80億-120億人民幣。軟件占比持續(xù)將逐年提升，尤其是業(yè)務(wù)類核心交易相關(guān)的應(yīng)用開發(fā)和維護(hù)的比重將會(huì)不斷上升。

　　采購生態(tài)：買方強(qiáng)勢

　　券商近年業(yè)務(wù)突破的心切程度，供應(yīng)商也感受深刻。“肖鋼上臺(tái)之后，上項(xiàng)目都很著急，”一家大型金融IT供應(yīng)商的銷售人員半開玩笑地說。

　　他透露，近年券商發(fā)標(biāo)招標(biāo)的周期明顯縮短，節(jié)奏快了許多，“以往的幾個(gè)月做一單，現(xiàn)在都在一個(gè)月內(nèi)完成”。

　　騰訊財(cái)經(jīng)了解到，券商IT采購金額在20萬元以上的，通常采取招標(biāo)形式。業(yè)務(wù)部門先評估算法、需求，知會(huì)IT部門，由業(yè)務(wù)部門或者IT部門主導(dǎo)，約一些供應(yīng)商進(jìn)場談判，然后發(fā)標(biāo)、競標(biāo)，最終確定供應(yīng)商。

　　買方按照經(jīng)驗(yàn)選擇供應(yīng)商參與競標(biāo)，數(shù)量不會(huì)太多，因此招標(biāo)通常不公開進(jìn)行。“其實(shí)所謂招標(biāo)，就是把金證、恒生的方案拿來，比一比價(jià)格、產(chǎn)品，如果不行我們就自己開發(fā)。”一位基金公司人士稱。

　　由于競爭激烈，機(jī)構(gòu)進(jìn)行議價(jià)時(shí)有較大的話語權(quán)。上述銷售人員稱，經(jīng)過協(xié)商，最終確定的價(jià)格通常與初步上報(bào)的市場價(jià)總有15%到30%的浮動(dòng)空間。

　　供應(yīng)商讓步的另一大現(xiàn)實(shí)原因是，金融IT系統(tǒng)、軟件的買賣從來都不只限于一錘子生意。個(gè)性化的模塊設(shè)計(jì)、添加，后續(xù)服務(wù)都意味著額外的收入來源。

　　創(chuàng)新業(yè)務(wù)更是金融IT服務(wù)的兵家必爭之地。“證券公司相對重視、舍得投入，”一家金融IT供應(yīng)商銷售分公司經(jīng)理表示，“如果創(chuàng)新領(lǐng)域的項(xiàng)目拿下來做好了，受到行業(yè)的認(rèn)可程度也比較高。”

　　媒體報(bào)道指出，光大證券底層程序(主要指專門做策略運(yùn)作的基礎(chǔ)平臺(tái)，銘創(chuàng)軟件僅供應(yīng)訂單執(zhí)行系統(tǒng))投入達(dá)到1500萬元，每年的維護(hù)升級費(fèi)用也達(dá)到一兩千萬。不過訂單執(zhí)行系統(tǒng)的價(jià)格尚未可知。

　　銘創(chuàng)突圍馬太效應(yīng)

　　銘創(chuàng)軟件相關(guān)人士近日對外詳述了與光大證券合作的細(xì)節(jié)。光大2012年下半年開始對業(yè)內(nèi)廠商進(jìn)行篩選，雙方組建團(tuán)隊(duì)大概磨合的時(shí)間在3個(gè)月左右，于2013年2月1日正式簽訂合同，系統(tǒng)就投入了使用。

　　如果不出意外，這宗合作本是兩廂情愿的好生意。策略投資業(yè)務(wù)出色的光大證券可以為銘創(chuàng)打出知名度，在量化投資領(lǐng)域換得一塊敲門磚。

　　對于光大而言，小公司的定制服務(wù)靈活、私密性強(qiáng)于大公司或許是銘創(chuàng)的優(yōu)勢。雙方約定，自合同簽約日起，該系統(tǒng)1年內(nèi)不向除光大證券策略投資部以外的第三方銷售，這為了保障光大證券相關(guān)業(yè)務(wù)的領(lǐng)先優(yōu)勢提供了足夠的時(shí)間差。而大型IT公司研發(fā)成本更高，未必能做到這一點(diǎn)。

　　騰訊財(cái)經(jīng)了解到，銘創(chuàng)軟件創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)主要為系統(tǒng)工程師，從金證股份辭職后2000年左右創(chuàng)業(yè)。憑借第一代資產(chǎn)管理軟件，銘創(chuàng)首先突破了國信、中信、廣發(fā)證券等知名客戶，2008年前后憑借資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)聲名鵲起，雖然規(guī)模不大，也有一定的知名度。

　　多位行業(yè)人士表示，這家公司近年的業(yè)務(wù)狀況已今時(shí)不如往昔，基礎(chǔ)產(chǎn)品近年市場份額明顯衰減。一家金融IT系統(tǒng)銷售公司總經(jīng)理的形容是“有點(diǎn)在夾縫中生存的意味”。

　　銘創(chuàng)公司官網(wǎng)上列出140多家機(jī)構(gòu)客戶名錄，其中有80多家知名券商，記錄的是已經(jīng)過去的繁榮。證監(jiān)會(huì)近日公告披露，目前只有17家證券公司及4家期貨公司還在使用銘創(chuàng)公司開發(fā)的“銘創(chuàng)企業(yè)證券投資及資產(chǎn)管理軟件”。

　　集中度高、馬太效應(yīng)顯著是證券公司IT服務(wù)市場的一大特點(diǎn)。計(jì)世資訊報(bào)告稱，主要的十多個(gè)軟件開發(fā)商和系統(tǒng)集成商占據(jù)了較大的市場份額，其開發(fā)、集成能力具有明顯的優(yōu)勢，能向用戶提供全面、完善的解決方案。

　　若以注冊資本來考量，恒生電子、大智慧均為A股上市公司，注冊資本分別為6.17億元、18億元；金仕達(dá)中國的母公司SunGard是全球最大的私有軟件和服務(wù)企業(yè)，年收入45億美元。而銘創(chuàng)軟件的注冊資本為2400萬元。

　　在行業(yè)變局中，銘創(chuàng)選擇劍走偏鋒，著力投入量化投資這一證券行業(yè)中的高端業(yè)務(wù)，似乎也不是出乎意料的戰(zhàn)略選擇。知情人士透露，銘創(chuàng)的這套系統(tǒng)雖然是國內(nèi)開發(fā)，但其內(nèi)核是源于海外，確屬先進(jìn)。

　　“銘創(chuàng)業(yè)務(wù)能力不好評價(jià)，總的來說是一家第二梯隊(duì)的公司。”一位量化投資圈資深人士稱，“在量化IT這塊國內(nèi)主要是恒生，金仕達(dá)，大智慧等。但是頂尖的系統(tǒng)一定是引自海外，比如美國Progress軟件公司的APAMA系統(tǒng)。”

　　上海一家大型券商中層對騰訊財(cái)經(jīng)表示，一般大型系統(tǒng)會(huì)進(jìn)行招標(biāo)，比如交易系統(tǒng)。而非核心的系統(tǒng)的選用環(huán)節(jié)會(huì)簡化一些。該公司選用的是恒生電子的系統(tǒng)，基礎(chǔ)價(jià)格為50萬元，每增加一個(gè)模塊增加10萬元的費(fèi)用。銘創(chuàng)的報(bào)價(jià)相對便宜，遠(yuǎn)低于50萬元，但也不像市場所傳僅10萬元。但為了交易安全，最終公司選擇了恒生電子的交易系統(tǒng)。除此之外的一些非核心的辦公系統(tǒng)，選擇了價(jià)格相對較低的銘創(chuàng)。

　　創(chuàng)新考驗(yàn)國內(nèi)IT服務(wù)水平

　　事發(fā)之后，銘創(chuàng)與光大的合作關(guān)系正經(jīng)受著考驗(yàn)。

　　“調(diào)查、責(zé)任追究還沒有定論，部門里的人還是會(huì)覺得冤枉。出錯(cuò)是系統(tǒng)的問題，不是人為的，公司風(fēng)控也許不到位，但軟件也不能說沒缺陷。”接近光大證券策略投資部的人士稱。

　　而銘創(chuàng)公司對光大事件則提供了一個(gè)信心滿滿的解讀。銘創(chuàng)稱，“816行情”從實(shí)戰(zhàn)層面充分驗(yàn)證了公司系統(tǒng)的獨(dú)步江湖的卓越性能和穩(wěn)定性——在面臨訂單生成系統(tǒng)極端異常，2秒鐘內(nèi)受理26000多筆巨量訂單這個(gè)百年不遇的極端情況下依然穩(wěn)定運(yùn)行，為光大證券的后續(xù)平穩(wěn)處置贏得了寶貴的時(shí)間，盡量將損失和影響降到了最低。

　　雙方都對系統(tǒng)中資金校驗(yàn)?zāi)�塊、內(nèi)嵌風(fēng)控缺失的責(zé)任避而不談。到底是買方光大證券的風(fēng)控疏漏，還是賣方銘創(chuàng)軟件服務(wù)不到位，最終的責(zé)任界定還是未知數(shù)。

　　“從管理人員到業(yè)務(wù)人員再到技術(shù)人員對高收益高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)認(rèn)知不足，了解不透，缺乏一顆敬畏的心。”某IT服務(wù)咨詢機(jī)構(gòu)人士如此評論雙方的表現(xiàn)。

　　在中國量化投資學(xué)會(huì)會(huì)長丁鵬看來，在量化投資領(lǐng)域，國內(nèi)的IT服務(wù)商與機(jī)構(gòu)的需求還有很大的差距。首先是數(shù)據(jù)不完備，歷史數(shù)據(jù)、高頻數(shù)據(jù)缺失、不準(zhǔn)確。其次是交易系統(tǒng)不成熟，主要的IT服務(wù)廠商沒有開發(fā)策略的經(jīng)驗(yàn)，純粹的IT工程師對交易的流程不熟，所以開發(fā)的IT系統(tǒng)不夠穩(wěn)健。

　　另一位量化投資圈人士稱，海外進(jìn)行量化投資的機(jī)構(gòu)多為自主研發(fā)系統(tǒng)，獨(dú)立包辦IT數(shù)據(jù)開發(fā)和策略模型；而國內(nèi)券商受制于成本只能依賴外包高頻交易系統(tǒng)，難免面臨策略的私密性和IT公司水平有限的問題，業(yè)務(wù)能力也受到很大的制約。

　　關(guān)于軟件公司的諸多爭議或許可歸納為，在創(chuàng)新頻出的市場，軟件商還能否以“碼農(nóng)”自居，以對業(yè)務(wù)需求的不熟悉為由來減少自己的責(zé)任？國內(nèi)IT服務(wù)商何時(shí)能夠趕上海外先進(jìn)IT服務(wù)商的水平，比客戶更加了解客戶的需求？

　　對于“小公司”銘創(chuàng)來說，這可能是一個(gè)太大的問題。(騰訊財(cái)經(jīng) 呂雯瑾 發(fā)自北京)

　　(編輯：呂強(qiáng))

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