分析人士認為，電荒背景下電價上調預期仍然強烈，電力板塊存在反轉可能；而從“缺電—被動減產—產品提價”這一線索出發，可以發現相關受益的行業和個股集中在水泥、化工原料和鋼鐵領域

　　江怡曼

　　趕在天氣完全熱起來之前，今年的“電荒”就已經匆匆而至。

　　記者了解到，始于3月份的“電荒”正愈演愈烈，由最初局限于江蘇、浙江、山東等地，逐漸遍布全國。而早在4月中旬，國家發改委發布通知預警，今年大部分地區電力供應形勢偏緊。

　　“‘電荒’對各個行業的影響還是挺大的。其實它帶來的投資機會之前在市場上已經得到了一定的體現，比如不少電力、水泥和化工行業相關公司表現不錯，就和這個預期有關。”華泰柏瑞投資總監汪暉在接受第一財經日報《財商》記者采訪的時候表示，接下來和缺電相關的行業還是會有表現機會。

　　事實上，和“電荒”最為相關的就是電力行業，而次相關的行業則主要集中在水泥、化工原料和鋼鐵三大領域。投資者由此入手來把握這“1+3”行業的投資機會。

　　電力缺口可能進一步擴大

　　企業產能受影響、商場餐廳不開空調、路燈減半開啟——“電荒”的到來，不免讓人感到有點“心慌慌”。

　　業內資深人士指出，從此前國家發改委提前預警“電荒”及目前限電現象逐漸遍布全國來看，今年的“電荒”可能會很嚴重。

　　中信建投分析師梁斌認為，目前“電荒”的范圍之廣、程度之深和開始之早已經大大超過了市場的預期。其中，兩大標志性現象值得關注。其一，往年夏季才會開始的“電荒”提前到了春季；其二，水電大省湖北、湖南和煤炭大省山西和河南也出現電力告急的情況。

　　“造成‘電荒’的原因有很多個，個人覺得關鍵是電價和煤價之間的矛盾。煤價是市場化的，而電價是非市場化的，煤的價格一直在漲，而且今后肯定會繼續漲，與此同時電價卻是受調控的。”Frost & Sullivan咨詢顧問曹寅在接受本報記者采訪時表示。

　　據了解，由于煤炭需求持續旺盛，國內煤價一直延續春節前后的高位態勢。國網能源研究院副院長胡兆光說，即便電力需求拉升，高煤價也使電廠沒有擴產的積極性。今年一季度，已經有電廠因為煤價太高導致電煤供應不足，進而停機。

　　此外，全國產業結構布局的變化，中西部地區需電量的上升也被認為是導致用電緊張的原因之一。“以往華東缺電可以從華中調，但是華中也同樣缺電的話，情況就比較復雜了。”曹寅說。

　　事實上，隨著天氣漸熱，對于接下來的用電情況，業內人士也表示并不樂觀。

　　“目前，‘電荒’和隨之而來的限電已經遍布全國。考慮氣候、自來水、電煤供應等不確定因素的疊加作用，未來電力缺口可能進一步擴大。”梁斌認為。

　　上調電價預期利好電力企業

　　長江證券分析師葛軍認為，受到“電荒”局面的強化作用，上調電價預期仍然強烈，電力板塊或存在反轉可能。

　　“‘電荒’對于火電企業而言，肯定是個利好。因為每次‘電荒’，國家都會給予相關企業補貼，或者上調上網電價。至于水電企業，隨著火電價格的上調，那么水電價格也存在一個上調的趨勢。”曹寅表示。”

　　據了解，電力板塊由于煤價持續上漲嚴重影響到盈利能力，就市盈率來看不具備估值優勢。但截至4月底，電力板塊的PB為2.3倍，要低于滬深300以及其他行業。

　　分析人士認為，從PB的估值角度來看，火電相對水電而言，更加具有安全邊際，且受益“電荒”的效果更直接，業績彈性更高，所以更加具有投資價值。

　　長江證券預計，電力股整體表現將可能超越大盤10%以上，火電表現可能好于水電，給予行業“看好”評級。

　　記者了解到，在眾多火電上市公司股票中，有兩類股票可以重點關注，一類是盈利能力對電價敏感度較高的公司，如華能國際(600011.SH)、漳澤電力(000767.SZ)等；二是利用小時上升顯著的企業，如大唐發電(601991.SH)、申能股份(600642.SH)等。

　　此外，對于水電股，雖然公司盈利穩健，利潤改善程度受電價上調預期相對小一點，但是在火電股普遍上漲的背景下，水電股也有望受到帶動。分析人士建議關注市盈率相對較低的水電股，如長江電力(600900.SH)、桂冠電力(600236.SH)、黔源電力(002039.SZ)等公司。

　　限電減產行業有望受益

　　事實上，除了和“電荒”最為相關的電力行業之外，從“區域性缺電導致相關行業被動減產，進而帶動相關產品價格上升”這一邏輯線條，可以尋找相關受益的行業和個股——集中在水泥、化工原料和鋼鐵領域。

　　從水泥行業來看，4月份以來，全國水泥價格持續上揚。華東、華北、東北以及新疆等地均進行了提價，幅度為20~50元不等，據了解，這主要是由于需求回暖，以及華東地區的停窯限產所致。

　　中金公司認為，除了“電荒”因素之外，隨著保障房和水利建設大規模啟動，下半年水泥將有望出現供不應求、價格上升的局面。重點推薦海螺水泥(600585.SH)、華新水泥(600801.SH)、天山股份(000877.SZ)、祁連山(600720.SH)和青松建化(600425.SH)等公司。

　　除了水泥行業之外，“電荒”也同樣使得基礎化工這一高能耗行業產能受到壓制。某券商認為，在限電限產過程中最為受益的化工企業應當是高能耗行業中的電力自給率較高的企業。另外，投資機會將隨著“電荒”擴散的腳步出現在西部地區。

　　在這一邏輯下投資者不妨關注位于西部地區的氯堿企業，包括內蒙君正(601216.SH)、中泰化學(002092.SZ)、英力特(000635.SZ)和天原集團(002386.SZ)等，以及電力高度自給的濱化股份(601678.SH)。

　　事實上，除了水泥和基礎化工行業之外，作為另一“用電大戶”——鋼鐵行業亦有望從中受益。天相投顧表示，“需求旺季+限電+淘汰落后產能”等諸多因素增強了鋼鐵行業供需形勢改善的預期，鋼鐵板塊在5月份仍有望演繹旺季行情，新興鑄管(000778.SZ)和八一鋼鐵(600581.SH)等個股可關注。

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