百元油價或將持續 五大板塊值得關注(2)
分析師稱，鑒于我國“富煤少油缺氣”的能源結構，煤制烯烴、煤制乙二醇、煤制天然氣等新型煤化工技術前景廣闊。同時，國內長期存在對烯烴、乙二醇、天然氣資源的需求缺口，煤制烯烴等新型煤化工技術既能保障國家的能源安全，又充分利用了煤炭資源，是未來煤化工最現實的選擇。
戴康也分析指出，高油價使得以煤炭為原材料的煤化工企業相對于以石油天然氣為原料的化工企業具備較大的成本優勢，化工資源類企業將受益。建議重點關注煤化工產業鏈一體化的化工企業——在上游擁有煤炭資源并生產與石油產品同質的煤化工企業。
“如果原油價格繼續高漲，全球天然氣價格將跟隨上升，國內煤化工行業的比較優勢逐步顯現�！贝骺捣Q，PVC、BDO、甲醇等產品的價格因油價上漲而獲得支撐，煤化工路線的企業將會受益。相關的公司有英力特(000635)、中泰化學(002092)、新疆天業(600075)、山西三維(000755)等。
戴康認為，如果煤化工產業鏈景氣度持續提升，投資者也可適當關注提供煤化工技術、裝備及工程設計的相關公司例如東華科技(002140)。
“東華科技在新型煤化工領域競爭力突出，具有比較突出的技術優勢。公司項目即將開花結果，未來進入超常規發展期。”程磊表示。
相關行業：高油價將點燃煤炭股行情
煤炭和石油同屬于能源，兩者之間具有正相關性，比值為1噸標準油相當于1.454285噸標準煤。分析師認為，高油價時代將引發投資者對煤炭板塊的關注。油價上漲不僅會引發煤炭價格上漲，從而也會引爆煤炭股的上漲行情。
煤價與油價相關性越來越強
華寶證券能源材料行業研究員王廣舉指出：“從能源替代上說，國外比國內的替代性更強。美國、歐洲燃油發電和燃煤發電并存，很多國家燃油發電占到總發電量的20%以上，因此油價和煤價具有高度相關性；但中國不存在燃油發電，因此直接替代性不顯著，但中國目前正大力發展煤化工，未來在煤化工領域存在替代關系，因此煤炭和原油價格的相關性會越來越強�！�
“另外，由于中國進口煤炭數量逐年增加，國際貿易使價格傳導機制發揮作用。國際油價－國際煤價－國內煤價的間接傳導越來越緊密，因此油價和煤價的關聯度會越來越高�！蓖鯊V舉稱，煤炭股指數走勢與油價勢總體上呈正相關。
金元證券分析師陳光明也表示，國際原油價格大幅上漲帶動相關能源產品價格上漲，強化煤炭價格上漲預期。
陳光明稱：“原油價格持續上漲引發能源產品價格調整，煤炭作為原油重要的能源替代品，與原油價格波動呈現極強的正相關性。近階段原油價格漲幅超過20%，而同期國際煤價漲幅僅只有不到4%，煤炭價格有望隨著原油價格持續穩定在高位出現補漲�！�
此外，陳光明指出，隨著我國煤炭大量進口對外依存度的提高，國內煤價對國際能源價格的波動更加敏感。
不少研究員均持有相同看法。他們認為，中國大量進口煤炭緩解了供應緊張局面，也使國內煤價與國際煤價真正接軌，對國際能源價格的波動越來越敏感。此次國際原油價格大幅上漲也有望推高國內煤價。
愛建證券分析師汪思偉認為，有三方面因素將推動二季度焦煤股更加精彩�！耙环矫�，國際局勢的動蕩直接將原油價格推升至三位數，并且這種局勢極有可能延續到二季度；其次，年初澳大利亞水災使得澳洲可供出口的煤炭資源量大幅減少，其負面影響將在二季度得到集中體現；第三，春節后鋼鐵企業普遍迎來去庫存階段，由于鋼鐵下游機械、特種汽車等行業受政策支持需求依然旺盛，在鋼鐵行業傳統旺季三季度到來之前，鋼廠往往會提前一個季度進入補庫過程。”
“由此推算，今年第二季度，在油價高企、供給減少、需求旺盛三因素合力下，焦煤價格將會上升到一個新的高度，二季度焦煤股將更加出彩�！蓖羲紓シ治霰硎�。
煤炭股估值仍有提升空間
王廣舉認為，高油價將提升煤炭股估值。“2007年國際油價上漲到147美元，煤炭股估值顯著提升，雖然目前的經濟環境和當時有所不同，但在資本市場并不完全理性的狀態下，煤炭股仍可能出現脈沖性機會。油價在100美元成為投資者對煤炭股投資的重要心理關口，近期投資者對煤炭股的關注度顯著提升，如果油價繼續上沖，可能觸發煤炭股行情。”
王廣舉表示，“煤炭股具備做多基礎。目前焦煤類個股動態估值18倍，動力煤類個股動態估值為16倍，提高20%－30%完全可以接受。從基本面上看，長期看好盤江股份(600395)、煤氣化(000968)、蘭花科創(600123)。如果單純從估值提升空間看，看好西山煤電(000983)、冀中能源(000937)、國投新集(601918)�！�
陳光明也認為，目前煤炭行業整體估值水平偏低，2010年平均市盈率僅21倍，估值水平有望進一步恢復至25倍市盈率，建議重點關注估值偏低及受益于國際煤價上漲的個股，仍推薦中國神華(601088)、昊華能源(601101)和盤江股份。
民族證券則建議關注業績彈性大、安全邊際高的焦煤股，如冀中能源(000937)、潞安環能(601699)、西山煤電(000983)，直接受益于國際煤價上漲的昊華能源，高成長性的蘭花科創和山煤國際(600546)。
新能源概念股有望受追捧
平安證券研究員邵青認為，在能源需求持續上升的情況下，我們已經邁入高油價時代。當今時代，能源問題成為經濟持續發展的關鍵因素。因此，對替代能源的需求以及節能產品的需求將脫穎而出。
長江證券分析師劉元瑞表示，高油價可推高新能源估值。劉元瑞指出，“油價對新能源的股價影響，最主要通過提高估值實現的，對新能源公司的每股收益影響則不大。也就是說，油價漲的時候，市場認為新能源顯得更加重要，因此給予了更高估值；每股收益之所以影響不大，是因為新能源的使用成本仍遠高于石油的使用成本，盡管油價上漲，人們實際上也不會采取購買新能源以替代石油的行為，故新能源公司的業績并沒有明顯提升。”
“在油價不斷升高的情況下，新能源板塊也一路上漲。我們研究認為，油價與新能源股價存在顯著正相關關系�！眲⒃鹫J為，在政策無變數的情況下，光伏行業維持目前的高景氣度是大概率事件，并且由于下半年德國補貼將再度下滑，5－6月份有可能出現搶裝潮，市場表現有望再度超預期。這方面，海通集團(600537)與新大新材(300080)值得重點關注。
邵青則建議投資者聚焦節能主題(節油、節煤、節電、節水等)與替代能源(太陽能光伏、化學能源、煤化工等)主題，優選成長個股。
但是值得注意的是，目前多晶硅的價格依然處在歷史較高位，進口數量也居高不下，用新能源來大面積替代石油或煤炭在短期內難以實現，市場對新能源股可能只是停留在對題材的炒作階段。
分析延伸
鐵路運輸三個股或間接受益
在高油價時代，汽車、航空等運輸方式的成本居高不下，而鐵路運輸在油耗和運價方面則具有壓倒性優勢。據獨立研究機構莫尼塔的報告，我國鐵路運輸外部成本是公路的1／11，貨運成本是1／25，而從占地上來講，我國公路完成運輸量所占的土地面積是鐵路的19倍，在能耗方面，我國公路的平均能耗是鐵路的5到10倍。
股神巴菲特對鐵路運輸行業的前景也是頗為看好。2009年11月3日，巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公司宣布收購美國第二大鐵路運營商——北伯林頓鐵路公司。雙方協議顯示，伯克希爾將以每股100美元的價格，現金收購北伯林頓約77.4%的股份，完成對后者100%的持股。此價格比北伯林頓2009年11月2日的收盤價高出31.5%。伯克希爾還將承擔北伯林頓100億美元的債務，整個交易總價達440億美元，為伯克希爾史上規模最大的并購案。
更值得關注的是，我國鐵路運輸貨運價格近期還存在上調的可能，這將在一定程度上成為鐵路運輸板塊股價上漲的動力。2月19日發改委在成品油調價通知中的措辭有微妙變化，將前次的“成品油調價后，鐵路客貨運價格不作上調”改為“成品油調價后，鐵路客運價不作上調”。
“一字之差，預示著近期鐵路貨運價格上調將成為可能�！敝薪鸸緢蟾嬷赋觯�大秦鐵路今年以來日均運量屢創新高，近期可能落實的鐵路普價上調將成為短期的股價上漲催化劑�！痹谠撊炭磥�，發改委批準鐵路貨運調價幅度在5%至10%的可能性較大，如果提少了，難以覆蓋上升的成本，提多了，則不利于調控通脹。
商報記者查閱發現，2008年高油價時期，鐵路貨運價格也曾上調。2008年7月1日起，整車“基價1”價格范圍從原來每噸5.6元至14.6元，上調到每噸5.7元至14.8元，“基價2”價格范圍從原來每公里0.0288元至0.0704元，上調到0.336元至0.0765元，集裝箱1噸基價1由10元上調至10.1元，基價2每箱公里由原來的0.0336元調到0.0369元，并且其他單位集裝箱計價標準及零擔貨物運價均有所上調。
“預計近期調價不會涉及大秦鐵路的特殊運價，主要在于普貨基價1和基價2的上調，剛剛完成收購的太原局資產將成為主要的受益對象�！敝薪鸸緢蟾嬷赋�，“潛在的提價將增厚大秦鐵路2011年盈利3%至6%，每股盈利有望進一步提升至0.94元至0.97元�！�
除了大秦鐵路外，廣深鐵路(601333)和鐵龍物流(600125)也將受益于鐵路貨運價格上調預期。據中金公司測算，普貨每調價1%，廣深鐵路和鐵龍物流業績將分別增厚0.9%和0.6%。
相比較鐵路運輸而言，航空業或將飽受高油價之傷。據業內測算，燃油成本占航空業的營業成本比重在40%以上，盡管隨之上調的燃油附加稅可能部分覆蓋成本上升但高票價也同時抑制部分需求，因此航空業在高油價時代受到的負面影響較大。
這種負面作用在二級市場上也表現得淋漓盡致。中國國航(601111)、南方航空(600029)和東方航空(600115)自去年10月27日創出階段新高后便持續走低，截至昨日收盤，累計跌幅分別達32.41%、34.38%和34.28%。
同樣對于高速公路行業而言，汽油價格上浮將影響車流量，而高速公路的經營本又是相對剛性的，因此收入下降也將直接導致盈利下降。
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