房產(chǎn)稅力度符合預期，重慶強于上海。重慶房產(chǎn)稅力度強于上海，但總體來說力度不大，符合市場預期：(1)兩市均采取了新老劃斷，保護了既得利益者的利益，不會引起二手房的大規(guī)模拋售。(2)對高端房征收，涉及范圍較小，上海估計涉及10%左右，重慶僅涉及別墅和中心區(qū)高檔公寓。(3)采用多級稅率，但大部分稅率低于預期的0.8%。(4)目前按住房成交價繳稅，不涉及增值收益。

　　對房價抑制作用較弱，會刺激其它城市購房需求。由于此次房產(chǎn)稅范圍小、稅率低，力度偏輕，且執(zhí)行上仍然有一些漏洞，預計對抑制房價的作用較弱。

　　預計上海、重慶兩市因為房產(chǎn)稅的出臺、交易流程變復雜，短期內(nèi)成交量會有所下降，但是，“新老劃斷”會刺激其它城市需求上升。

　　維持行業(yè)“中性”觀點，短期看震蕩，中期看估值修復。(1)一季度受制于調(diào)控政策、通脹下的緊縮預期，房地產(chǎn)銷量和短期股票走勢都將受到壓制。但是整體來看，由于地產(chǎn)估值在低點，若下跌，回到9月低點概率不大，整體震蕩為主。(2)從RNAV估值看，目前股價隱含的房價下跌預期平均為10%-15%，但我們認為房價明顯下跌概率不大，加上行業(yè)自身業(yè)績增長不錯，板塊估值存在修復機會，看好行業(yè)中期表現(xiàn)。未來需要警惕的風險仍主要是整體信貸緊縮帶來的風險。(分析師：殷姿 江征雁 竺勁)