事件：

　　2011年1月27日晚，上海和重慶兩市公布房產稅改革試點方案(具體內容詳見附文)。

　　分析：

　　1 月27日晚上海和重慶兩市公布房產稅改革試點方案，是對1月26日出臺的“新國八條”的貫徹落實和補充，基本符合我們在《控制目標旨在調“價”，“限購令”旨在控“量”_房地產行業事件點評報告》一文中“新國八條為房產稅試點吹響了‘集結號’,……,我們判斷重慶和上海的房產稅實施細則或將在春節前后推出，與‘新國八條’相呼應和承接”的基本判斷。

　　兩市房產稅改革試點方案相對“溫柔”。一是征收涉及范圍相對較小，基本以增量征收為主(重慶獨棟住宅包括存量)；重慶重點關注別墅和高級公寓等高檔商品房(新購住宅價格高于9941元)且征收范圍僅限于主城9區，預計覆蓋人群在10%左右。二是征收稅率相對較低，重慶分為0.5%、1%和1.2%三檔，上海分為0.6%和0.4%兩檔，沒有出現市場所預計的3-4%，且稅率累進程度相對較低。三是稅收減免相對寬裕，重慶以戶為單位(獨棟住宅180平方米，高檔住宅100平方米)，上海以人均為單位(人均60平方米，且以房產交易價格的70%計算繳納)；此外，上海方案還考慮了改善型需求、結婚分戶需求以及人才引進需求等，更為人性化，減少了居民合理需求的錯殺。四是計稅依據暫為商品住房市場成交價格，而非市場此前預計的市場評估價；在簡化征收程序的同時，在一定程度上削弱了房產稅對房價的調控能力。綜上所述，我們認為此次上海和重慶房產稅改革試點方案的“殺傷力”低于市場的預期，給購房者所帶來的房產稅壓力相對有限；房產稅的作用更多的體現為保障房建設補充適當的建設資金，對于當前商品房房價調控力相對有限。當然，目前兩市的房產稅改革方案僅為試點，不排除未來管理層有進一步完善和強化的可能。

　　維持行業“中性”投資評級。隨著1月 26日“新國八條”的出臺、1月27日上海和重慶房產稅改革試點方案的公布，我們認為近期針對房地產調控將告一段落，短期內房地產板塊將迎來政策消化的平穩期，結合估值修復和年報行情，房地產板塊迎來一波反彈的可能性很大；當然市場預期中的加息和存款準備金率的上調將會給板塊反彈帶來壓力。對于房地產板塊 2011年整體態勢，我們還是維持度策略報告中“2011年房地產板塊‘V’型反轉；1季度震蕩行情，有望構筑反彈底部”的基本觀點。（分析師：戴方）