新浪財經 > 證券 > 聚焦上海國資整合提速 > 正文
編者按:伴隨著中華企業、金豐投資、強生控股、上實發展等4只個股的停牌,逐漸升溫的上海本地股在近期卷土重來。本周三,包括上海新梅在內的11只上海本地重組概念股集體漲停,占據兩市漲停個股的半壁江山。值得一提的是,出具“繼續推進重大資產重組”公告的中衛國脈連續4個漲停。上海普天亦不甘寂寞,連續3連板。而作為上海區屬國資委旗下的資本運作平臺,金山開發股價自7月份以來的累計漲幅逾50%。業內人士指出,國資整合成為上海本地股強勁表現的重要推手。
專業人士提醒,雖然地方國資整合會帶來一些投資機會,但操作起來依然有難度。尤其是經過連續拉升,上海本地股的賺錢效應將逐步弱化。因此,在享受上海本地股重組盛宴的同時,投資者也需要保持謹慎。
炎熱的夏天,萬眾矚目的世博會,給上海帶來無比的風采。資本市場更是可用“已是懸崖百丈冰,猶有花枝俏”來形容上海本地股的颯爽英姿。
上海本地股維系市場人氣
上海國資委主任楊國雄在7月12日召開的一次內部會議上明確指出,2010年下半年在辦好世博會的同時,將積極推進國企改革發展,并突出“5+1”工作。
目前,世博會各項工作全面步入正軌,上海國資系統的工作重心將發生轉移,這意味著今年下半年上海國資整合將步入快車道。無獨有偶,上海國資委7月15日召開的半年度新聞例會上再次強調,將按照年初確定今年資本化率達到30%的目標,全力支持符合條件的企業實現整體上市或核心資產上市,上海國資整合在近期風云再起。
伴隨著中華企業、金豐投資、強生控股、上實發展等4只個股的停牌,沉寂已久的上海本地股在7月炎夏的反彈引人矚目。重大資產重組未獲批的中衛國脈摩拳擦掌準備再次上會,公司股價連續4個漲停,并帶動上海普天的三連板,儼然成為該主題的龍頭。金山開發作為上海區屬國資委旗下質地比較優良的資本運作平臺,給市場帶來諸多想象。公司股價自7月份以來累計漲幅超過50%。據統計,7月份以來,上海本地股中有15只個股的累計漲幅在15%以上,儼然成為資本市場“萬綠叢中”的“一點紅”。面對大盤上攻乏力,上海本地股的活躍對維系市場人氣發揮了重要作用。
上海國資改革步入決戰年
2010年是“十一五”上海國資國企改革的決戰之年。上海市國資委先后出臺了《上海市“十一五”國有資產調整和發展專項規劃》等系列文件。2008年9月《關于進一步推進上海國資發展的若干意見》正式出臺,備受矚目的上海國資改革方案終于亮相。按照《上海市“十一五”國有資產調整和發展專項規劃》,到“十一五”末的2010年,上海國資至少將30%的經營性資產集中到上市公司,以進一步提高資產資本化、資本證券化水平。上海市國資委數據顯示,2007年以來,上海國有控股上市公司通過非公開發行、換股合并、資產置換、資產轉讓等方式,共有738億國資實現證券化,資本證券化率從17.6%提高到2009年的25.4%。據推算,2010年將有超過200億元的國資資本通過各種方式實現上市,2010年是“十一五”上海國資國企改革的決戰之年。
上海國資整合是產業結構優化調整的需要。截至2008年底,上海國資存量已經達到11500億,占全國國資總量12萬億的近1/10。目前上海國資布局過散,48家企業集團涉及79個行業,近11%的資產分散在餐飲、造紙、木材加工、建筑裝飾、塑料制品、紡織服裝鞋帽等59個一般競爭性行業,同時其盈利能力也比較差。2009年全部A股ROE為12.97%,而上海本地股僅為9.9%。根據“十一五”規劃,上海將形成以國際經濟、金融、貿易、航運為中心的基本框架,在產業結構上形成信息技術、金融、商貿物流等三大先進服務行業體系。然而,目前上海本地股的規模和質量與對應行業的發展程度嚴重不匹配。上海國資重組整合可通過資本市場的優化資源配置功能大幅提高資金的使用效率,既可以實現國資的保值增值,也可借此機會實現產業的結構優化,并借力資本市場實現跨越式發展。
發展現代服務業和先進制造業將成為未來國資整合的主方向。汽車制造業、精細化工行業、生物醫藥行業、信息產業、成套設備制造業、房地產業、金融業、商貿流通業和城市基礎性行業將為上海國資國企整合的重點行業。按照橫向收縮行業跨度、縱向收縮管理層級、點上收縮股權比例的要求,上海國資委在今年年內要退出皮革皮毛、木材加工、造紙及紙制品等7個行業。上海地方國資整合基本上分三步走:首先,確定地方重點發展的產業方向及重點合并旗下集團公司;其次,對旗下出資的國有集團確定主業方向;最后,實現集團公司的主業資產證券化,即整體上市。
賺錢效應將逐步弱化
上海國資整合將為上海本地上市公司帶來盈利能力提升的機遇,同時上市公司大股東方面也存在利用資本市場優化資源、提高資金使用效率的需求,上海本地股的重組預期也將給二級市場帶來一定的投資機會。從整合的各種途徑來看,可適當關注上海市屬企業及旗下上市公司,比如上海文化廣播影視集團旗下的東方明珠,上海新華發行集團有限公司旗下的新華傳媒,上海申通集團有限公司旗下的申通地鐵等。
但是,關注有資產重組預期的上海本地股的同時,我們要注意到幾個問題:首先,上海本地股的重組不僅有融資要求,還要考慮到國有資產的保值增值,因此,需要關注注入資產的質量以及集團整體上市后新公司的合理定位;其次,由于重組涉及時間和利益之間的均衡,重組具有一定的不確定性。一方面存在重組整合時間被拖延的可能,另一方面相關上市公司的估值可能不能及時反映未來基本面的變化,出現階段性的估值偏差,并影響投資價值的判斷。我們認為,諸多上海本地股在當前更多的是題材股的主題運作,連續的拉升后,該板塊的賺錢效應將逐步弱化,因此,投資者在炒作上海本地股時要保持一定的謹慎。
(申銀萬國證券研究所 阮曉琴)
政策及高層會議推動上海國資整合
日期 政策及重要會議名稱關注內容
2005年3月16日 上海市“十一五”國有資產調整和發展專項規劃五大總體目標中提出到2010年,逐步收縮市國資委出資監管單位戶數,30%的經營性國有資產集中到上市公司中,80%左右的市屬行政事業性的企事業集團完成多元化改制
2008年9月1日關于進一步推進上海國資發展的若干意見 上海國資整合將遵循兩大路線:一是用資本手段替代行政手段進行開放式重組,上海國資將充分發揮企業主體作用,利用本地上市公司殼資源,吸引中央企業、全國地方企業及外資企業、民營企業參與本市國企重組,加快優化上海產業結構;二是將“十一五”、“十二五”主導產業作為證券化的主戰場。
2008年12月9日 商業銀行并購貸款風險管理指引 上海國資委將積極推動銀企合作,以推進企業資產并購重組進程
2009年7月6日市國資委出資監管單位改制重組工作指引 出資監管單位在醞釀階段要做好以下幾方面工作:充分論證改制重組必要性與可行性;按照提出改制重組項目的不同方式,做好前期溝通,并正式立項;
2009年7月26日 關于進一步推進上海金融國資和市屬金融企業改革發展的若干意見推動上海金融國資的總體戰略布局朝著兩個方向優化:一方面,通過與處于行業前列的國內外著名金融機構的重組,吸引更多的金融資源聚集上海;另一方面,培育少數幾家主業突出、具有全國性影響力的市屬骨干金融企業
2010年6月底 陸家嘴金融論壇表示大力推進市場化的并購重組,進一步完善并購重組市場化安排,提高并購重組的審核效率和透明度,支持部分改制上市公司通過并購重組、定向增發等方式實現整體上市
2010年7月12日 上海國資委內部會議提出2010年下半年在辦好世博的同時,積極推進國企改革發展
2010年7月15日 上海國資委半年度新聞例會 強調按照年初確定的今年資本化率達30%的目標,全力支持符合條件的企業實現整體上市或核心資產上市。
資料來源:申萬研究
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