“兩會(huì)”帶來(lái)投資新契機(jī)。隨著全國(guó)“兩會(huì)”3 月份在北京隆重召開，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的各項(xiàng)重大發(fā)展課題將會(huì)得到進(jìn)一步的討論審議。今年的“兩會(huì)”雖然不可能為環(huán)保行業(yè)的發(fā)展指明具體方向，但是會(huì)為解決一些關(guān)系國(guó)計(jì)民生的行業(yè)發(fā)展?fàn)幾h性問題奠定基調(diào)，例如：國(guó)家對(duì)環(huán)保行業(yè)的投資力度大小、各地城鎮(zhèn)水價(jià)相繼上漲和垃圾焚燒處理引起的社會(huì)影響等。我們認(rèn)為環(huán)保問題日益嚴(yán)重是行業(yè)發(fā)展的原始驅(qū)動(dòng)因素，我國(guó)正在進(jìn)入工業(yè)化中后期，后工業(yè)化階段是環(huán)保投資的高峰，我國(guó)環(huán)保行業(yè)將迎來(lái)廣闊的發(fā)展空間，在未來(lái)一段時(shí)期將保持15%~20%的年均復(fù)合增長(zhǎng)率，環(huán)保是可以長(zhǎng)期看好的朝陽(yáng)行業(yè)，本月“兩會(huì)”的召開是行業(yè)發(fā)展過(guò)程中催化劑，有望帶來(lái)明顯的投資機(jī)會(huì)。

　　給予推薦評(píng)級(jí)。在宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升和環(huán)保政策投資日趨加大的背景下，雖然整體估值水平相對(duì)較高，但在行業(yè)因素、市場(chǎng)因素和事件因素沒有發(fā)生重大變化的情況下，鑒于行業(yè)的弱周期性和高成長(zhǎng)性，目前估值水平仍然處于投資區(qū)間，行業(yè)仍具有投資機(jī)會(huì)，我們給予“推薦”的評(píng)級(jí)。

　　關(guān)注具有業(yè)績(jī)彈性和題材驅(qū)動(dòng)的公司。3 月份行業(yè)具有較好的投資機(jī)會(huì)，但也面臨一定的估值壓力，因此我們建議投資者從以下三個(gè)方面選擇投資標(biāo)的：(1)具有較大業(yè)績(jī)彈性，可能突破估值空間限制的公司；(2)受題材驅(qū)動(dòng)，能夠激發(fā)市場(chǎng)熱點(diǎn)的公司；(3)業(yè)績(jī)穩(wěn)定成長(zhǎng)，受宏觀和市場(chǎng)環(huán)境影響較小的公司。

　　投資組合。我們從業(yè)務(wù)擴(kuò)張推動(dòng)業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)、公司受益于國(guó)家環(huán)保產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃政策且具有相對(duì)估值優(yōu)勢(shì)和抗市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)這三方面建立投資組合，選擇合加資源 (000826)、藍(lán)星清洗 (000598)和南海發(fā)展 (600323 )，分別給予40%、30%和30%的投資權(quán)重。

　　主要風(fēng)險(xiǎn)因素。宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下滑，國(guó)家政策變化延緩環(huán)保投資的落實(shí)程度，國(guó)家環(huán)保投入規(guī)模和環(huán)境政策的實(shí)施進(jìn)展，都可能導(dǎo)致行業(yè)發(fā)展低于我們的預(yù)期，從而影響我們對(duì)重點(diǎn)公司的盈利預(yù)測(cè)。