城市化推動房地產發展的作用機制。

　　我們認為城市化推動房地產發展作用機制主要有以下幾點：城市化驅動經濟增長，從而帶來房地產的有效需求；城市空間擴展能帶動房地產業的發展升級，主要表現在用地規模的擴張，城市體系的演變，空間結構的優化；人口的集聚可以帶動房地產的持續性需求以及城市分級帶來的房地產區域差異的擴大。

　　海外城市化進程與啟示。

　　美國的城市化進程大致可以分成兩個主要階段：傳統的城市化階段和大都市區化階段，其中傳統的城市化階段是指由城市化開始到城市人口占總人口50%，大都市區化階段是指城市化與郊區化交互作用并形成大型大都市區這一階段。我們認為我們國家目前的一線城市已經處于大都市區這一階段，而二線省會城市處于正要向大都市區邁進。這一過程必將為二線省會城市房地產發展帶來更大的機會。

　　中國正在興起的二線城市。

　　本文以重慶為代表講述中國目前正在興起的二線城市。主要從以下四個方面來說明：中心城市擁有更大的市場；中心城市土地資源減少趨勢明朗；中心城市通勤比例上升；郊區新城模式開始興起。我們認為其他二線城市與重慶有這比照作用。

　　延續城市化思路帶來的投資機會。

　　我們年初以來就提到萬科、保利已經開始把拿地的方向轉向二線省會城市，從拿地結果來看也印證了我們的判斷(08年以來接近90%的地在二線拿的)，我們認為這些一線的地產商未來將充分受益二線省會省市大都市化帶來的地產高速增長的機會。此外，我們仍然建議布局川渝地區，主要標的為ST東源、中鐵二局、廣宇發展、渝開發。在其他二線城市方面我們還看好武漢、西安、南京、天津等二線城市的機會。我們將密切關注這些地區可能出現的一些投資機會。