安信證券 陶學明 李孔逸

　　短期地產(chǎn)市場成交可能會較為平淡。由于今年受政策的影響，樓市成交明顯具有反季節(jié)特征。那么由于需求前期釋放較多的情況下，9、10月份成交平淡也很正常(目前來看9月與8月成交面積持平的可能性較大，所以市場還算不錯)。

　　目前開發(fā)商資金、負債、存貨都處在比較有利的地位；但價格和政策微調(diào)確實使消費者逐漸增多了觀望；未來6個月內(nèi)，如果出口持續(xù)好轉(zhuǎn)、房地產(chǎn)投資持續(xù)恢復，預計房地產(chǎn)政策將從過度刺激逐步、擇機微調(diào)回歸至中性(不過度刺激也不抑制)。 在此背景下，未來3個月內(nèi)，房地產(chǎn)行業(yè)將進入市場自我調(diào)節(jié)階段，即開發(fā)商和消費者的博弈階段。

　　隨著9月下旬至10月推盤量的增多，那么在存貨增加的背景下，我們理性預期開發(fā)商定價會趨于松動和靈活，從而推動成交，因此我們估計10月成交量會好于9月，

　　11、12月成交量我們也較看好。

　　我們對明年1季度的成交量會更樂觀一些。根據(jù)我們策略的判斷，明年1季度信貸規(guī)模會很高，那么我們認為屆時銀行的房貸額度也將同步放大，其對地產(chǎn)成交的刺激不言而喻。

　　因此我們對地產(chǎn)市場預期是“短期平淡，中期、長期依然看好”，基于此，我們對行業(yè)未來6個月依然維持“領(lǐng)先大市-A”的評級。投資基調(diào)選擇是“防御兼有進攻”的品種，即09、10年業(yè)績確定性高。

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