海通證券 策略高級分析師張冬云

　　研究報告摘要：

　　信息1：

　　2009年9月4日上海市浦東區(縣)人民政府發布了《滬(浦)征告[2009]第29號》征收土地方案公告，公告稱，2009年8月28日上海市人民政府以滬府土[2009]480 號批文批準征收集體土地，此次征收土地建設用地項目名稱和用途為“川沙新鎮A-1 地塊土地儲備項目”；征收土地的位置為“東、南至布宜諾項目02 建設單元(即項目二三建設用地)，西至A2高速公路，北至A1 高速公路”。

　　信息2：

　　10月31日，總長度達25.5公里、總投資逾126 億元的上海長江隧橋，由8.9 公里的全球最大直徑隧道和10.3公里的世界最大公路軌道合建斜拉橋，以及6.3 公里的公路連接線組成，從上海浦東經隧道抵達長江口的長興島，再由大橋通至崇明島的上海長江隧橋建成通車。

　　信息3：

　　11月1日，以“積極應對國際金融危機挑戰，加快實現上海經濟轉型”為主題的第21 次上海市市長國際企業家咨詢會議在浦東香格里拉大酒店舉行，上海市市長韓正在會上發表了題為《不失時機加快上海經濟轉型》的主題演講。韓正市長在會上指出，將推動上海經濟轉型，并通過實施以下六個方面措施加快經濟結構戰略性調整，一是大力發展服務業；二是大力提升先進制造業水平，按照培育、重組、提升、淘汰并重的原則，加快實現制造業戰略升級；三是繼續完善樞紐型、功能性、網絡化基礎設施體系，推進“四港”，即海港、空港、鐵路港、信息港建設；加快編織“三網”，即軌道交通網、高速公路網、內河航道網；加快構建“三體系”，即能源保障體系、環境保護體系、城市安全體系；四是努力打造良好的發展環境，建設低碳、綠色、生態、宜居的城市；五是不斷深化改革開放，深化完善財稅體制改革，探索推進有利于服務業優先發展的財稅體制改革；六是牢牢抓住舉辦世博會帶來的重大機遇。此外，韓正市長還公開表示上海近日將召開新聞發布會公布迪士尼項目最新情況。

　　點評：

　　其一，奧巴馬本月15日至17日訪華期間將是上海迪斯尼項目啟動明朗化的重要敏感時間之一

　　根據2009年9月4日上海市浦東區(縣)人民政府發布的《滬(浦)征告[2009]第29 號》征收土地方案公告，并結合韓正市長本月初在第21 次上海市市長國際企業家咨詢會議期間有關“上海近日將召開新聞發布會公布迪士尼項目最新情況”的公開講話，我們認為奧巴馬本月15 日至17 日訪華期間將是上海迪斯尼項目啟動明朗化的最重要敏感時間之一。

　　從即將可能啟動的上海迪斯尼項目的具體落戶地址看，我們維持此前的一貫觀點，即該項目最終落戶在浦東川沙鎮的黃樓區域依然是大概率事件。事實上，從交通地理位置看，鑒于川沙距離浦東國際機場非常近，且不遠處有上海通往浙江寧波的杭州灣大橋；軌道交通方面，目前已有磁懸浮列車從地鐵2 號軌道線自浦東龍陽路站直通浦東國際機場，且未來地鐵2 號軌道線將延伸通往浦東國際機場；這意味著川沙鎮擁有先天的交通與地理位置優勢；此外，鑒于川沙鎮的對岸即是崇明縣，因此，川沙鎮的經濟繁榮必將為對岸崇明縣的開發帶來良好的條件。

　　我們認為，在上海迪斯尼項目可能即將明朗化的市場預期下，可以重點從以下幾條重要主線挖掘相關投資機會，主線一，相關上市公司旗下土地資產被征收帶來一次性交易型機會，如界龍實業(600836)；主線二，上海迪斯尼項目落戶抵制周邊的相關上市公司旗下土地資產價值中長期穩步增值的中長線價值型投資機會，如中路股份(600818)、天辰股份(600620)、張江高科(600895)、浦東金橋(600639)等；主線三，存在直接或間接參股上海迪斯尼合資公司預期帶來的潛在投資機會，如陸家嘴(600663)、錦江投資(600650)、東方明珠(600832)；主線四，上海迪斯尼項目一旦正式啟動后新增入滬旅客人數有望顯著增加預期下帶來的相關投資機會，如酒店旅游行業中的錦江股份(600754)，大零售行業中的新世界(600628)、益民商業(600824)、百聯股份(600631)、上海九百(600838)、老鳳祥(600612)，交運行業中的上海機場(600009)、*ST上航(600591)。

　　其二，崇明縣——上海最后一塊真正的生態凈土有望成為未來上海市經濟的重要增長點

　　被喻為“上海最后一塊真正的生態凈土”，崇明縣陸域面積達1267 平方公里，為世界最大河口沖積島，也是中國僅次于臺灣島和海南島的第三大島，連接長三角南北兩翼。根據已公布的崇明三島總體規劃，崇明島、橫沙島將發展高端生態產業，而長興島將成為以現代船舶、港機制造業為主導功能的海洋裝備產業高地。

　　上海長江隧橋通車后，從上海浦東到達生態環境優良的崇明島，僅需20 分鐘左右的車程。上海長江隧橋不僅緊密連通了崇明與上海市區，隨著正在加緊建設的崇明島跨江直通江蘇省啟東的崇啟通道貫通后，這條地處長江入海口、位于西太平洋沿岸中國海岸線中點上的“黃金通道”，將連接滬杭、滬寧高速公路網絡，實現江海聯運，加快長三角經濟一體化。

　　由于2010 年上海世博會期間上海市區繁華地段大部分基礎設施項目建設可能暫緩，因此，這將可能為地理位置稍偏辟的崇明縣的大力開發提供難得契機。可以預見，上海長江遂橋通車很可能成為崇明縣歷史發展長河中的重要里程碑事件之一，崇明縣也將由此可能成為未來上海市經濟發展中的重要增長點之一，因此，注冊地在崇明縣、或有比重較大的業務與資產在崇明縣的相關上市公司無疑值得長期重點關注。

　　其三，目前至浦東開發與開放二十周年紀念日期間支持泛浦東發展的政策面有望不斷超預期

　　鑒于浦東將于2010年4月18日迎來開發與開放二十周年紀念這一歷史性時刻，我們預計目前時間段至明年4月18日期間有關支持泛浦東發展的政策面仍有望不斷超出市場預期，并可能給泛浦東板塊相關股票帶來潛在的超額收益機會。如未來上海市存在就“金融中心”與“航運中心”建設出臺更進一步的區別于國內相關競爭城市的具體優惠政策或措施，并可能給相關板塊類股票帶來潛在投資機會。

　　根據海通證券研究所策略研究部編制并長期重點跟蹤的上海本地股指數(包含成份公司共107 家，其中剔除了駐滬央企與民企)歷史行情數據顯示，近兩年時間內上海本地股指數較滬深300 指數持續獲得了不同程度的超額收益，基于對未來上海是經濟的中長期發展良好預期、及對未來時間段支持泛浦東發展的政策面有望不斷超預期的樂觀預期下，我們預計未來三個月至六個月時間內上海本地股指數仍將有望較滬深300 指數實現超額收益。

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