事件描述：  2009年1月份以來，酒店旅游股在迪士尼和環球影城兩大概念刺激下，出現大幅上漲，1月5日至2月10日，22個交易日行業指數上漲39.96%，同期上證指數上漲24.40%；節后7個交易日，上證指數上漲13.79%，酒店旅游行業指數上漲23.09%，除了上述兩大主題，2010年上海世博會也進一步推動了主題投資的深化。主題投資的背后預示著什么樣的行業發展方向？基于主題投資的這波行情是否還能持續？酒店旅游業的主題投資還能走多遠？這是我們當前需要思考的問題。

　　評論：  1. 主題投資背后的思考：旅游業正在迎來前所未有的發展空間。不論是已經幾無懸念的上海迪士尼項目，還是仍在傳聞階段的北京環球影城主題公園，我們都能看到其背后地方政府的巨大熱情，地方政府的熱情來源于對旅游業在經濟發展中重要拉動作用的認識。從迪士尼項目在中國的進程來看，自最初的談判，到最近終于步入實質推進階段，歷時十年之久，為什么會在這樣一個時點上能獲得重大突破，我們認為必須要考慮到經濟發展階段的大背景。在2009年1月9日的報告《迪士尼將落戶上海，旅游業受益幾何--上海與迪士尼簽署框架協議事項簡評》中，我們對此有過簡要分析，認為“轉變經濟增長方式，啟動內需，改變二元經濟結構模式將是中國未來三十年經濟的發展方向，而旅游業可能將在這樣的增長方式轉變背景之下獲得空前的發展機會。迪士尼項目落戶上海應該不僅是上海一地的選擇，而是暗含了與中國經濟增長方式轉變之大背景的挈合。2008年12月，北京市首次以市委、市政府的名義召開旅游產業發展大會并推出750億元旅游招商項目，之后市場傳聞首旅集團申請建造好萊塢主題公園，雖然傳聞未得證實，但或可從一個側面反映出目前各地方政府在經濟增長面臨下滑的局面之下，確有通過推動旅游業建設來拉動經濟增長的思路，旅游業對相關產業的帶動作用受到了更多的重視，這無疑將對旅游業的未來發展起到積極的作用”。我們認為，各地方政府對旅游業的支持力度將會進一步加大，旅游業正在迎來前所未有的發展空間。

　　2. 主題投資下個股的投資機會：短線風險正在積聚，長線機會仍然可期。2009年1月5月至2月10日，主題投資相關個股均有較大幅度上漲，尤其是首旅股份，21個交易日漲幅達88.86%，短線積累了較多的獲利盤，從公司基本面看，并無新的亮點出現，如果如傳聞所言，公司大股東首旅集團將參與好萊塢主題公園項目，對首旅股份的影響也尚待觀察，我們認為該股的投資風險正在加大；北京旅游和中青旅自春節后漲幅也均已達30%左右，進一步上漲的壓力較大。整體來看，我們認為基于主題投資所帶來的本輪上漲正在不斷積聚風險，投資者在具體操作時需要密切關注這種風險釋放所帶來的調整壓力，從長線來看，對主題投資相關品種我們認為仍然可以期待，其背后的推動作用將來自各個項目的實際進展情況，相對而言，我們更為看好目前確定性較大的上海世博會和迪士尼項目所帶來的投資機會，并建議投資者對錦江股份給予持續關注。

　　3. 從宏觀視角看待旅游業，景區公司值得期待。如果我們對于旅游業將迎來前所未有的發展空間之判斷是正確的，那么旅游業整體無疑應該獲得投資人更多的關注，在旅游業三大子行業：景區、酒店和旅社中，我們對景區子行業更為看好，預計至少在2015年之前，我國都將處在以觀光旅游為主的發展階段，擁有優質景區資源的公司將是社會經濟發展、人民收入增加所帶來的游客自然增長的最大受益者，黃山旅游、桂林旅游、峨眉山、麗江旅游等較為成熟的旅游景區值得給予長期關注，西藏旅游、世博股份、首旅股份、中青旅的景區業務快速增長將是各公司未來利潤增長的最大亮點。

　　4. 個股推薦：基于公司基本面及近期市場表現，建議對黃山旅游、錦江股份和中青旅可以重點關注。

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