核心觀點(diǎn)：

　　工程機(jī)械：行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇，下半年同比增速將由負(fù)轉(zhuǎn)正，預(yù)計(jì)全年增長(zhǎng)10%，維持“謹(jǐn)慎推薦”的評(píng)級(jí)。

　　在國(guó)家4萬(wàn)億投資、寬松貨幣政策、房地產(chǎn)出現(xiàn)回升等因素的推動(dòng)下，工程機(jī)械行業(yè)自2月份以來(lái)開(kāi)始復(fù)蘇，同比回落幅度逐月收窄。同時(shí)鋼材價(jià)格回落降低了生產(chǎn)成本，企業(yè)盈利快速回升。我們預(yù)計(jì)行業(yè)全年銷(xiāo)售增長(zhǎng)幅度為10%左右，2010年行業(yè)增幅為15%。

　　工程機(jī)械產(chǎn)品中，挖掘機(jī)和起重機(jī)上半年復(fù)蘇較快，主要原因一是這些產(chǎn)品與國(guó)家基建項(xiàng)目相關(guān)程度較高，受需求拉動(dòng)明顯；二是行業(yè)集中度高，競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)較為緩和，盈利能力回升較快工程機(jī)械上市公司的合理市盈率為20-25倍，目前估值水平為19倍，處于合理區(qū)間的下端，維持“謹(jǐn)慎推薦”的評(píng)級(jí)。中聯(lián)重科、徐工科技等公司的主導(dǎo)產(chǎn)品復(fù)蘇前景較好，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)動(dòng)力充足，估值優(yōu)勢(shì)明顯，給予“推薦”評(píng)級(jí)。

　　軍工行業(yè)：六十周年國(guó)慶閱兵將提升軍工股的投資價(jià)值；資產(chǎn)整合的全面鋪開(kāi)將是推動(dòng)軍工股行情的持續(xù)動(dòng)力，維持“推薦”評(píng)級(jí)。

　　六十周年國(guó)慶閱兵將推動(dòng)軍工股行情，我們認(rèn)為，與制導(dǎo)武器和飛機(jī)相關(guān)的裝備是閱兵的重要看點(diǎn)，與此相關(guān)的上市公司包括航天通信、新華光、西飛國(guó)際、洪都航空、哈飛股份、中兵光電等。

　　軍工行業(yè)的資產(chǎn)整合正在全面鋪開(kāi)。中航工業(yè)集團(tuán)、兵器工業(yè)集團(tuán)、南方工業(yè)集團(tuán)對(duì)旗下上市公司的運(yùn)作是我們關(guān)注的重點(diǎn)。

　　軍工行業(yè)重點(diǎn)上市公司中，中國(guó)衛(wèi)星、火箭股份、中航光電和新華光增長(zhǎng)的持續(xù)性強(qiáng)，估值優(yōu)勢(shì)明顯，且未來(lái)可能進(jìn)行持續(xù)的資產(chǎn)整合，給予“推薦”的評(píng)級(jí)。

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