聯合證券 黃靜

　　事件

　　受2月份工程機械產品銷量環比大幅增長預期的刺激，投資類板塊股票大幅上漲，其中鋼鐵板塊漲幅達到3.92%。

　　評論

　　預計2月份工程機械產品銷量環比大幅增長。

　　春節過后，國內工程機械產品購銷兩旺，主要的工程機械產品如泵車、挖掘機等產品的銷售出現大幅增長。我們預計2月份工程機械產品的內銷量將環比增長30%，同比增長10%。

　　工程機械行業的回暖顯示各地基建投資資金正在迅速到位。

　　工程機械行業的下游行業主要有交通運輸(公路、鐵路、港口、機場)、能源(石油、煤炭、電站、管線等)、原材料(鋼鐵、有色金屬、建筑材料、化工原料等礦山的開采)、農用水利(江河治理、林業、調水工程等)、城鄉建設及國防建設六大領域。

　　從下游行業看，工程機械行業是投資拉動型行業，受基建投資的影響比較大。在其它下游行業投資依然低迷的形勢下，工程機械產品銷售大幅增長的拉動力顯然來自于基建投資的增長，包括4萬億投資資金的迅速到位以及與之相關的大型工程項目的迅速開工、上馬。

　　基建投資的大干快上將成為春節后拉動鋼材需求的重要催化劑，我們預計3月份將是重要的時間窗口。

　　我們預計基建投資的大干快上將帶來對鋼材的直接和間接需求，有助于緩解因生產的迅速反彈以及社會庫存大幅增加對鋼材價格造成的壓力。由于產業鏈需求傳導的時間差，加上對傳統消費旺季的經驗判斷，我們預計3月份將是重要的時間窗口，即從3月份開始，鋼材消費有望持續回暖。我們將密切跟蹤鋼鐵市場的價格變化以及鋼鐵企業的訂單和銷售情況，從而加以驗證。

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