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國企高管降薪忙 股權激勵金手銬失色(2)
監(jiān)管沖突
監(jiān)管層刻意加強高管薪酬監(jiān)管，亦讓不少企業(yè)計劃折戟。
證監(jiān)會更在今年連續(xù)發(fā)布3個《有關股權激勵事項備忘錄》，對上市公司股權激勵計劃加強約束。
比如，美的電器、特變電工的方案中，股權激勵與增發(fā)同時進行便被阻止。“備忘錄規(guī)定，股權激勵與增發(fā)等重大事件間隔至少30天。”
此外，進行激勵的對象因包含了監(jiān)事的企業(yè)天士力、長電科技、廣宇集團、青島海爾因與備忘錄規(guī)定沖突被叫停;一些企業(yè)如冠城大通等預留激勵股份超過10%而中止。
不少市場分析人士相信，與資本市場因素比較起來,監(jiān)管的加重或更為本質(zhì)原因。
“監(jiān)管部門主要加強了業(yè)績指標要求，而且指標越來越高，因為考慮到中國股票市場并不成熟。”李明宇解釋。
諸多市場人士認為，訂立更高業(yè)績標準對企業(yè)來說未嘗不是一件好事。
“2007年的大牛市，恰似刮強臺風，連豬都能飛上天,如果股權激勵單純看股價，很多企業(yè)高管工資將很難控制。中國平安董事長當時出現(xiàn)6000多萬工資就是極其不合理的。”一位股權專家對《上海國資》表示。
不少人士認為，基于二級市場股價一蹶不振和監(jiān)管層的全力控制，“股權激勵計劃實際上已經(jīng)停滯，且將維持很長時間。”一位分析人士認為。
“這是必然的情況，去年上市公司薪水漲幅超出意料，今年以后，宏觀經(jīng)濟將會有一輪接一輪的調(diào)整，高管必須調(diào)整心態(tài)。”李明宇介紹。
更有觀點激烈者認為，縱使市場好轉，上市公司中國有企業(yè)領導人應該無權擁有這種激勵方法。
“他們有行政和壟斷背景，可能任何一個公務員過去都會有相同的經(jīng)營成果。”一位薪資專家表示。
經(jīng)過牛熊急遽轉換，加上監(jiān)管層對高管高薪的極度不信任,股權激勵盡顯其尷尬地位。
不過,亦有逆市推行者,比如招商銀行。
招行個案
招商銀行11月8日公告，其既定的股權激勵計劃將繼續(xù)執(zhí)行，第二期共計132萬份H股股票增值權已被授予相關高管人員。其高管薪酬看來仍少有地樂觀。
“招商銀行有其特殊性,且其激勵計劃設計更為科學。”李明宇對《上海國資》介紹。
招商銀行今年多作惹眼之舉。
其年初高價收購永隆銀行，又在華爾街布點機構，近日，又公告將按計劃行權。業(yè)內(nèi)評價其“逆風飛揚”。
據(jù)《上海國資》查閱其相關資料,招商銀行實施的股票增值權激勵,是通過讓高管人員分享剩余收入,從而達到激勵目的。
“增值權在10年內(nèi)分10期授予,而且對高管的行權日規(guī)定從授予日滿2年以后的8年期內(nèi),這樣對高管形成長達10年以上的長期激勵。”國信證券一份分析報告稱。
長期激勵恰為目前上市公司所缺少。
“即便現(xiàn)在市價已打5折，因為時間拉長，在5年之內(nèi)，招行股價一定會上漲，這對高管長期服務公司，提升業(yè)績是很有效的。”李明宇表示。
并且，股票增值權費用對公司盈利影響較小。“授予的股票總量若10期合計,預計比重不到總股本的0.2%，成本較低，而且分10期授予，授予價格會與更貼近二級市場。”國信證券分析認為。
招商此舉無疑是想向市場證實，其對公司未來發(fā)展的信心。
不過，其更隱藏一種平衡的權宜之術。“全球經(jīng)濟前景尚未明朗，商業(yè)銀行業(yè)績不確定性進一步加大。因此，如何以相對低成本來激勵公司管理層，成為各金融機構必須要思考和面對的問題。”日信證券研究員趙鵬飛表示。
愛建證券研究員陳琰亦認為，招行此次推出股權激勵計劃，作為一種平衡行業(yè)內(nèi)降薪的手段，將起到非常積極的作用。
不過，如招行一樣成功的股權激勵計劃在上市公司中并不普及。
“一般是照搬、套用其他企業(yè)或發(fā)達國家企業(yè)做法，很少結合中國市場情況、政策環(huán)境和企業(yè)自身財務狀況。”鄭培敏介紹。朝發(fā)夕撤激勵方案公告于是成為A股上市公司獨特景觀。
“股權激勵方案通過率一直遠低于IPO和再融資過會率”。鄭培敏表示。
本已暗淡的金手銬注定在今年更加失色。
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