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國企高管降薪忙 股權(quán)激勵金手銬失色
《上海國資》記者 王錚
“國企能對市場信息作出類似反應(yīng)，符合市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律”
自10月下旬以來，國企高管主動降薪消息密集出現(xiàn)在各大媒體上。
10月 23日，傳武鋼集團(tuán)正醞釀公司內(nèi)部的降薪事宜，普通工人降薪20%，處級及處級以上干部降薪幅度則將達(dá)到50%；
11月4日，傳出寶鋼集團(tuán)全體員工工資平均下調(diào)10%，管理層工資將更大幅度下降。
航空業(yè)亦追隨開始全面降薪。11月4日，東航董秘羅祝平對外承認(rèn)，東航正在采用降低獎金的方式應(yīng)對經(jīng)營狀況不佳，時間已持續(xù)幾個月，但他對具體降薪幅度未做披露。南航、海航亦早有降薪之舉。
事實上，國企高管降薪最早是在6月，當(dāng)月25日，國電集團(tuán)的一位負(fù)責(zé)人證實，由于電廠經(jīng)營虧損，國電集團(tuán)從集團(tuán)到分公司一線員工下調(diào)薪水幅度略低于30%，其中領(lǐng)導(dǎo)的降薪幅度，尤其是虧損火電廠領(lǐng)導(dǎo)的降薪幅度要高于普通一線員工。
目前，企業(yè)降薪潮已波及到國內(nèi)房產(chǎn)、航空、石化、電力、IT、證券、金融、印刷等一系列行業(yè)。
盡管經(jīng)濟(jì)危機(jī)來勢兇猛，但國企如此大規(guī)模降薪還是讓市場備感驚訝。在民間印象中長期鋼性并且只增不減的高管工資似乎突然開始與市場接軌。
此舉讓人振奮，薪資專家認(rèn)為國企已然深受國際大環(huán)境影響，開放性值得肯定。不過仍有人士認(rèn)為，動作不會太大，效果亦頗有限。“只是表示一個姿態(tài)，高管工資與業(yè)績徹底掛鉤還有待時日。”中國社科院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所研究員羅仲偉對《上海國資》表示。
多重背景
“降薪是各種因素疊加后發(fā)生的現(xiàn)象，很正常”。中國勞動學(xué)會薪酬專業(yè)委員會會長蘇海南對《上海國資》表示。
而全球金融風(fēng)暴導(dǎo)致的實體經(jīng)濟(jì)下滑是引發(fā)國企降薪最為直觀的原因。
全國工商聯(lián)研究室主任陳永杰感嘆：“經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響是全面的、全國性的，企業(yè)也沒有辦法”。此論斷可從第三季度上市公司報表得到應(yīng)證。
申銀萬國研究所提供給《上海國資》一份報告中說，與二季度相比，三季度A股單季收入增速大幅下滑9個百分點(diǎn)。鋼鐵、橡膠、煤炭、造紙存貨增速過高。企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流占利潤比已處于2003年以來最低水平。
“美國的金融危機(jī)對于中國企業(yè)的影響是前所未有的。這與1998年東南亞金融危機(jī)不可比較，那時開放程度不如現(xiàn)在，且屬于區(qū)域性范圍。今年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)可能是中國近30年來遇到的最大一次，明年情勢將更為嚴(yán)重，因此國企此時降薪是表明企業(yè)高管與業(yè)績掛鉤的一種決心和態(tài)度。”人力資源和社會保障部勞動工資研究所第一研究室主任孫義群對《上海國資》分析。
上海榮正咨詢董事長鄭培敏對《上海國資》證實此判斷：制造業(yè)企業(yè)毛利不高，現(xiàn)在開工率嚴(yán)重不足。“與以前的輝煌已不可同日而語。”他說。
盡管如此，眾多研究人士對主動降薪仍頗感意外：國企高管并無理由一定要降薪。
“國企對市場信號通常不敏感，如果虧損，政府不會不管，或者由銀行貸款發(fā)工資，財政注資核銷壞賬等等。”羅仲偉表示。
外部降薪的示范效應(yīng)亦不容小視。
蘇海南認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響不僅局限在企業(yè)業(yè)績。更為重要的是，美國金融風(fēng)暴導(dǎo)致美國社會各界對金融界精英拿高薪的質(zhì)疑。“所在金融機(jī)構(gòu)瀕臨破產(chǎn)，但精英們還是有巨額花紅、工資和度假權(quán)。這是美國國會一直反對救助的主要原因之一。現(xiàn)在歐盟和美國國會都提出要限制金融高管過高薪酬，維護(hù)社會公平。這對我國有關(guān)管理機(jī)構(gòu)有啟發(fā),對國內(nèi)那些拿過高薪酬的企業(yè)高管來說形成一定壓力。
這個看法在業(yè)內(nèi)得到認(rèn)同：“近來美國一些大公司的管理層因企業(yè)盈利水平下降而主動放棄激勵性薪酬，對我國國企的經(jīng)營者形成了壓力。作為國有企業(yè)，管理層應(yīng)該從企業(yè)發(fā)展、社會公共利益的角度出發(fā)而主動減薪。”中國社科院經(jīng)濟(jì)研究所研究員劇錦文對《上海國資》表示。
更有一層原因是，國內(nèi)的輿論壓力。
“因為在國內(nèi)，任何一個國有企業(yè)或多或少都具有一定的壟斷性，其利潤中總有一部分是壟斷利潤，依照憑藉壟斷利潤所得的薪水已違背社會公平原則，而今年上半年，國企高管薪水漲幅大大高于民營企業(yè)和外資企業(yè)，這些引起了社會的關(guān)注和不滿。這次一些國企主動降薪就是對社會壓力的一個反應(yīng)。”劇錦文表示。
與他持相同觀點(diǎn)的專家不在少數(shù)。“今年上半年，中國平安董事長兼總裁馬明哲的高薪引起熱議，高層亦相當(dāng)關(guān)注，多次表示要規(guī)范企業(yè)負(fù)責(zé)人薪酬管理，目前適逢經(jīng)濟(jì)動蕩，大型國有企業(yè)拿過高薪酬的高管人員降低薪酬,既是順應(yīng)形勢的需要,也是體現(xiàn)公平的需要，能起到表率作用。”蘇海南介紹。
和君咨詢股權(quán)激勵研究中心研究員李明宇對《上海國資》證實，早在9月份時，國家有關(guān)部委召開國企負(fù)責(zé)人會議，要求高管薪酬結(jié)構(gòu)、數(shù)額透明化，監(jiān)管部門必須加強(qiáng)薪酬監(jiān)管。
另外，不容忽視的一個事實是，10月底，國務(wù)院國資委決定在中央企業(yè)開展職位薪酬調(diào)查工作，調(diào)查人員范圍包括各中央企業(yè)集團(tuán)總部及二級子公司關(guān)鍵職位。
此番決定引起市場人士廣泛猜想，市場認(rèn)為，此次降薪潮當(dāng)是國資委背后推動，并將重構(gòu)國企薪酬體系。“幾個鋼鐵巨頭同時傳出降薪，絕不是偶然的。”一位薪資專家斷言。
降薪幾何
目前，國企高管降薪具體數(shù)據(jù)尚不確切，各大企業(yè)對此亦頗為隱晦。寶鋼一位人士對《上海國資》表示，尚沒有降薪的具體文件，對市場傳聞的10%的降低額度并不清楚來源。
市場分析人士因此對降薪態(tài)度各異。
部分市場人士認(rèn)為其不過在經(jīng)濟(jì)蕭條時做出的一種姿態(tài)，所決策降薪幅度并不是根據(jù)自身情況制定。
羅仲偉表示，國企高管降薪程度不會太大，對企業(yè)盈利和成本影響當(dāng)非常微小，“是在下毛毛雨”。
他的理由是,從賬面上來看,目前降薪的國企高管的收入并不高,與職工收入差距亦不明顯。但“還有很多隱形的收入,諸如獎金、其他費(fèi)用等并不在賬面體現(xiàn)。降低幅度可能對高管工資收入沒有很大影響。”
孫群義亦認(rèn)為，高管降薪不會大面積大幅度降薪。“只是一種覺悟的表現(xiàn)。”
他說，國有企業(yè)高管收入有兩個標(biāo)準(zhǔn)：一是年報中顯示的數(shù)字，一是實際拿的收入。“這兩個數(shù)字浮動比較大，單純指降薪幅度多少并沒有太大實質(zhì)意義。”
更有人士認(rèn)為，各企業(yè)降薪只是為了響應(yīng)國資委“過冬”號召。“應(yīng)該是一種暫時現(xiàn)象，不會大范圍擴(kuò)散。”
不過，理由尚不充足。從此次傳出降薪消息的企業(yè)來看，都是目前深受打擊的行業(yè)。比如鋼鐵、航空業(yè)等。因此，高管降薪似乎確實在表示企業(yè)自身經(jīng)營已經(jīng)非常困難。“降薪是大勢所趨，未來還會加大幅度。”一位鋼鐵行業(yè)分析師對《上海國資》表示。
這位鋼鐵分析師介紹，據(jù)他了解，武鋼降薪幅度是通過成本核算出來的。不僅高管薪水減少，其他開支也在大幅度縮減。
“武鋼目前的做法是，高層降薪50%，其他員工降低20%，比例較合理。”他分析說。
他肯定地認(rèn)為，制造業(yè)，不管是國企還是民營企業(yè)，降薪已是減少成本的有效方法，并不是作秀。
他的說法得到鄭培敏的贊同。鄭培敏曾參與寶鋼股權(quán)激勵計劃，他對《上海國資》表示，寶鋼早已決定降薪。“目前經(jīng)營很困難，這種情況放在上半年，完全不可想象。如果不降薪，日子很難過。”
不過，今年上半年引起爭議的金融機(jī)構(gòu)比如銀行和保險機(jī)構(gòu)卻并未傳出降薪消息。
“國有大銀行和保險機(jī)構(gòu)目前現(xiàn)金流不存在問題，實體經(jīng)濟(jì)尚沒有影響到它們。況且它們是國民經(jīng)濟(jì)命脈，財政部會有保障措施，不會出現(xiàn)如實體經(jīng)濟(jì)那樣的嚴(yán)峻狀況。所以提降薪為時尚早。”一位金融行業(yè)分析師對《上海國資》表示。
并不都是如此。“中國平安董事長馬明哲的年薪肯定會降低，因為他的薪水與股價掛鉤，估計會從去年的6000多萬元降至1000萬元左右。”鄭培敏說。
他預(yù)計，今年上市公司高管年薪增速會顯著放緩。“去年平均增幅為50%，今年大概在10%—20%之間。”
不管國企降薪是否屬于做“姿態(tài)”，市場仍對此表現(xiàn)出了少有的熱情：“國企能對市場信息作出類似反應(yīng)，符合市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律”。諸多專家表態(tài)極為正面。
重構(gòu)薪酬尚待時日
主動在蕭條時降薪，是否預(yù)示著國企高管薪水體系將重新構(gòu)造,或?qū)⑴c經(jīng)營業(yè)績直接掛鉤?
據(jù)《上海國資》采訪國務(wù)院國資委及發(fā)改委相關(guān)官員，他們表示，高管降薪并非國資委統(tǒng)一安排。“高管工資歸國資委分配處管理，目前未見有相關(guān)文件。”國務(wù)院國資委一位人士對《上海國資》表示。
但他同時強(qiáng)調(diào)，國資委確有讓央企高管與職工共渡難關(guān)，守住現(xiàn)金，共同“過冬”的指示精神。由此看來，國資委對國企降薪亦持支持態(tài)度。
“與業(yè)績真實掛鉤還有很大的距離。”羅仲偉表示。
他介紹，國有企業(yè)有著特殊身份，完全市場化不太可能。
“他一方面是企業(yè)為社會提供產(chǎn)品，另一方面可能承擔(dān)國家產(chǎn)業(yè)安全責(zé)任。比如寶鋼。”羅仲偉認(rèn)為，既然有著特殊任務(wù)，就不能簡單地以業(yè)績來要求這些國企。
此外，一些企業(yè)是政府控制經(jīng)濟(jì)的工具，比如中石油。“這些企業(yè)在經(jīng)營的時候就會碰到矛盾，是簡單地保證企業(yè)運(yùn)行，還是要考慮到國家的經(jīng)濟(jì)政策執(zhí)行？誰放在第一位？比如有些經(jīng)營行為即使帶來虧損是否也要實施？這些決定企業(yè)高管收入的因素沒有理清之前，重新構(gòu)造國企高管薪酬體系不太可能。”羅仲偉認(rèn)為。
何況國企天然形成的壟斷地位，其業(yè)績多少依靠壟斷地位來，多少依靠自身經(jīng)營得來很難分清楚。
看來，薪資專家目前并不奢望能借經(jīng)濟(jì)蕭條之機(jī)，重新構(gòu)造更為公平的薪酬體系。在目前階段，他們更希望高管薪酬透明。他們認(rèn)為這是重構(gòu)國企高管薪酬的基礎(chǔ)。
“比如把薪酬結(jié)構(gòu)、各部分?jǐn)?shù)額、福利、補(bǔ)助公開，以便監(jiān)督和評判。”李明宇認(rèn)為。
失色的“金手銬”
《上海國資》記者 王錚
已取消股權(quán)激勵的上市公司，其行權(quán)價折價率最高到65%，最低接近20%
如燙手山芋般的股權(quán)激勵計劃如今更被企業(yè)棄之如敝履。
“11月1日，股權(quán)激勵方案待審核的中國中期公告取消股權(quán)激勵，這是公告股權(quán)激勵方案的上市公司中第28家取消股權(quán)激勵計劃。”上海榮正投資咨詢有限公司副總經(jīng)理何志聰對《上海國資》介紹。
這28家取消或中止激勵計劃的企業(yè)中,不乏大型國企身影:諸如寶鋼股份、中集集團(tuán)、中工國際、大連國際等爭相公告均停止行權(quán)。
據(jù)榮正投資統(tǒng)計，截至2008年11月3日，滬深兩市已有105家上市公司公告了股權(quán)激勵計劃方案，占上市公司總數(shù)的6.63%。其中，已獲中國證監(jiān)會無異議備案的有37家，占公告總數(shù)的35.24%。
顯然，目前37家上市公司中大部分已取消或中止此計劃。
同時,不少艱難贏得IPO入場券的企業(yè),因股市低迷,在證券市場門外躑躅不前。這批企業(yè)原計劃的股權(quán)激勵計劃亦無限期延后。
“金手銬已黯然失色，這在弱市中是很正常的。”一位股權(quán)專家對《上海國資》介紹。
經(jīng)此股市的大幅調(diào)整后，股權(quán)激勵計劃在上市公司或變得更為隱晦。
誰在取消
事實上，上市公司取消或自動中止股權(quán)激勵計劃分為兩個階段。
10月份以前，以民營公司居多。
“截至9月30日，總共有19家公司公告取消或者中止股權(quán)激勵，有17家是民營性質(zhì)。”何志聰介紹。
這些民營企業(yè)，大多采用股票期權(quán)。
根據(jù)證監(jiān)會規(guī)定,如果采用股票期權(quán),行權(quán)價不得低于其計劃草案公布前1交易日標(biāo)的股票收盤價或草案公布前30日標(biāo)的股票平均收盤價,多數(shù)企業(yè)止步于這一規(guī)定。
何志聰解釋：在目前市場上,行權(quán)價一般都遠(yuǎn)高于市場價，股票期權(quán)對于激勵對象,短期而言沒有內(nèi)在價值,“形同廢紙”。
他說,這些已取消的上市公司股票，其行權(quán)價折價率最高到65%,最低接近20%。
比如華神集團(tuán)其行權(quán)價是12.88元，在9月18日中止前一日收盤價已大幅跌至4.51元，折價率高達(dá)64.98%；行權(quán)價定在42元的金地集團(tuán)中止激勵計劃前一日的收盤價低至16.81元，廣宇集團(tuán)其行權(quán)價是26.55元，在7月9日，中止前一日收盤價已跌至11.86元，折價率達(dá)55.33%。
據(jù)《上海國資》采訪，民營企業(yè)之所以成為最早一批取消股權(quán)激勵的上市公司，其短視行為難辭其咎，設(shè)定激勵時間非常短，明顯是高管希望盡快套利。
“這些公司股權(quán)激勵方案公布日期集中在2008年初，股市下調(diào)剛剛開始。其行權(quán)價制定在市場價的歷史高點(diǎn)。”何志聰分析。
和君咨詢股權(quán)激勵研究中心研究員李明宇認(rèn)為，這些企業(yè)對經(jīng)濟(jì)周期沒有基本的判斷。
10月份過后，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢更趨嚴(yán)峻，國有企業(yè)方始陸續(xù)加入取消行列。
但國企取消情況較民企更為復(fù)雜。
“比如寶鋼股份是采用業(yè)績獎勵、回購型限制性股票,它雖然在2006年12月便推出方案,但這種方法，國資委和證監(jiān)會都有重重規(guī)定,無論牛市還是熊市對企業(yè)來說,實際操作都是騎虎難下。”何志聰介紹。
他闡述說，寶鋼股份鎖定期為2年，鎖定期滿后根據(jù)考核結(jié)果在3年內(nèi)分批解鎖。每期計劃的市值考核期，公司總市值必須達(dá)到或超過該期計劃業(yè)績年度的公司總市值，方可按規(guī)定解鎖。
在2007年牛市中，寶鋼股份高管沒能得到相應(yīng)的刺激，熊市中對公司經(jīng)營者已毫無吸引力。
加上“鎖定期間，一些高管已被政府調(diào)動工作，激勵計劃更無從談起。”上海榮正投資咨詢有限公司董事長鄭培敏表示。
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