為什么振興汽車業(yè)？

　　啟動內(nèi)需對于“防止經(jīng)濟(jì)硬著陸”具有重要意義；在啟動內(nèi)需的過程中，房地產(chǎn)、汽車作為先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)將發(fā)揮重要作用。我們注意到，近期國務(wù)院常務(wù)會議提出：要大力支持鋼鐵、汽車、造船、石化、輕工等重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，制定實(shí)施產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃。我們認(rèn)為，在上述行業(yè)中，汽車行業(yè)如果不振興，其他行業(yè)難振興。

　　用什么政策振興汽車業(yè)？

　　政策1：鼓勵自主品牌和新能源汽車？必然包含。另外“4萬億”的投資中有1600億用于鼓勵自主創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)調(diào)整，自主品牌和新能源汽車必將分得1600億元中的“一杯羹”。

　　政策2：通過稅收減免刺激國內(nèi)終端轎車需求？最好的汽車政策效果是“鼓勵購買＋限制使用”，對應(yīng)的政策組合是“取消購置稅＋推出燃油稅”。。

　　政策3：燃油稅改革？答案是否定的。我們認(rèn)為，從長期看，燃油稅對行業(yè)有一定負(fù)面影響；開征之初，對汽車行業(yè)影響偏中性。

　　政策4：增值稅轉(zhuǎn)型已出臺 。增值稅由生產(chǎn)型轉(zhuǎn)為消費(fèi)型，適用很多行業(yè)。汽車業(yè)也受益其中，但程度有限。

　　提高汽車行業(yè)評級至“謹(jǐn)慎推薦”。理由是：

　　目前的股價(jià)已經(jīng)基本反映了對汽車行業(yè)的悲觀預(yù)期；

　　近期央行大幅降息提高市場的整體估值水平；

　　我們認(rèn)為，國家通過稅收(如車輛購置稅)減免等手段刺激終端轎車需求具有必要性、可行性。具體分析見下。

　　未來6個月汽車股配置的先后順序：

　　首先應(yīng)考慮并購價(jià)值，嚴(yán)重偏離價(jià)值的股票會率先回歸。長安汽車(B) 、威孚高科(B) 、江鈴汽車(B) 、金龍汽車、威孚高科、一汽四環(huán)依次顯示出較高的并購價(jià)值。

　　然后按照行業(yè)復(fù)蘇時點(diǎn)進(jìn)行配置：從行業(yè)層面，配置的先后順序是：重卡、轎車、客車。

　　重配一汽轎車：將一汽轎車評級從“謹(jǐn)慎推薦”上調(diào)至“推薦”，建議戰(zhàn)略配置。

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