瀘天化證券事務代表張斌向記者表示，整體重組是大股東川化集團在操作，上市公司配合做了盈利預測等工作。他表示，“自從6月復牌后，瀘天化方面就再也沒做過相關工作，至于未來是否繼續進行、以什么方式及何時重組，目前還在等待大股東的通知。”

　　此外，10月6日，中國化工集團與百仕通集團宣布，百仕通投資于中國化工的全資子公司——藍星集團的項目已經正式完成交割，藍星集團也完成整體重組改制，成為中外合資股份有限公司。目前，藍星(集團)股份有限公司擁有藍星清洗(000598.SZ)、藍星新材(600299.SH)和沈陽化工(0006983.SZ)三家上市公司。

　　李艷學說：“這引發了市場對藍星集團將會對這三家上市公司進行整合并整體上市的聯想，而這一旦變為現實，百仕通集團就可以獲得退出通道。”此前，凱雷投資集團曾投資于云天化集團旗下的云天化國際，如果云天化實現整體上市，凱雷也可因此擇機順利退出。

　　行業集中度低

　　“目前國內化工企業在產品種類、規模、管理、技術水平及研發能力方面與國外企業都有一定差距。”李艷學說，通過行業的并購整合可以很好地解決這些問題。

　　彭博資訊的統計數據顯示，截至2008年第三季度，國際化工三巨頭巴斯夫、杜邦、孟山都的總資產分別為1467億歐元(約為1864億美元)、1119億美元及518億美元，三季度的凈利潤分別為32.25億歐元(約為41億美元)、26.36億美元及17.68億美元。

　　而中國中化集團公司2007年的總資產僅為1087.36億元人民幣，按中國外匯交易中心12月8日公布的人民幣兌美元6.8509的中間價計算，僅158.7億美元，凈利潤為59.56億元人民幣，相當于8.7億元人民幣。另一巨頭中國化工集團公司到2010年的發展目標才為資產規模及銷售收入分別超過1000億元人民幣。

　　除規模小外，集中度低也是我國化工行業的劣勢。

　　若按照12月8日中國人民銀行公布的1歐元對人民幣8.7428元匯率計算，僅巴斯夫一家前三季度的凈利潤就占了我國整個化工行業利潤前8個月的20.34%。

　　“在美國，化工行業的前四五名的市場占有率就有70%-80%，而我們國家同一個產品可能都有上百家企業在做，氮肥就是個很好的例子，龍頭瀘天化的市場占有率也就2%左右，前5名總共不超過10%。”張志宏說。

　　“盈利能力也不高，比如化纖，國外都是在做高端產品，毛利率能達到30%-40%，而我們主要是低端產品，毛利只有15%左右。”張志宏說，我國化工行業可以用“多、小、散”來形容。

　　“有形之手”推動并購

　　造成這種局面有計劃經濟遺留、相關政策執行不力等原因。

　　張志宏說：“在計劃經濟時代，幾乎每個縣都有一個化工廠，不會從市場的角度去考慮當地有無原料、運輸便捷等，還有受地方保護主義的思想影響，要想并購兼并不容易。”

　　“之前節能、環保政策的標準和執行力度都低，因此導致化工行業整體競爭力都不強。”李艷學補充認為，產業升級的口號喊了很久，但實際執行的情況卻不太好 因為這里面涉及到個人乃至地方的利益。

　　不過，情況正在悄然變化，除了產業的發展需求，政策的“有形之手”亦在推動。

　　我國2006年頒布的《“十一五”化學工業科技發展綱要》要求，“十一五”期間，化工行業的科技貢獻率要達到60%。目前，我國化工行業的對外技術依存度高達50%以上。而發達國家科技貢獻率已經達到80%以上，對外技術依存度不到10%。

　　節能減排方面，前兩年，我國連續頒布了《節能中長期專項規劃》、《關于加快發展循環經濟的若干意見》，其中化工行業都被列為重點對象。李艷學表示，這些政策的出臺，都會引導大的化工企業去并購其他小公司，在目前上市公司中不乏化工龍頭的情況下，此類行業并購最終必然會反映到上市公司層面。

　　“我們也是在前兩年整合了很多小的黃磷廠才做到了現在的龍頭地位。”張小可回憶說。

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