在美國標普500制藥指數存在著負溢價，在印度孟買存在著41.61%的正溢價，這與各國成長行不通有著很大的關系。2009年的情況不同于2006年，由于市場預期比較好，盈利能力還會遠遠強于2006年，估值水平就會有一個提升。998點時歷史證明是一個歷史大點，投資者獲得比較豐厚的收益。同時也對公司估值和成長性進行評價，一個是成長率測試，恒瑞在2010年只有20的市盈率，要求年均復合收益率是15%，這樣年均復合成長率是48.43%，這與業內預測的增長非常接近。進一步引出了預期收益率的概念，在這個體系里下限隱含著市場環境進一步嚴重惡化的收益預期，上限相對比較保守，僅僅維持目前狀況或者是稍微下一點的市盈率，這個市盈率也是比較保守的情況。如果市場環境大幅度向好的話收益率還會明顯提升。

　　基于以上理由我對行業給予謹慎推薦的評級，主要是行業持續增長，有較高的預期收益率下限，同時又比較明確的收益。我們推薦的重點有六方面的核心競爭力，比如他們很適合規范市場生存等。在這里還是要提醒大家行業可能存在的催化劑和風險因素，醫改方面還有很多沒有出臺，如果繼續出臺一些醫療保障水平的措施，尤其是提高大家的支付能力的話股價會有短期的表現。2009年北京要試點一個疾病種相關種的預付費支柱，加大了保險公司跟醫院的談判力量，這個東西在國外出來后對控制醫療費用的作用非常明顯，如果在國內推廣可能會對醫藥行業造成一些負面影響。

　　公司篇，這中間四家公司從目前股價情況來看，都是在20%以上。首先介紹一下恒瑞醫藥，它是一個抗腫瘤藥為主的化學制劑生產商，主營業務會持續增長。第二是強調一個新的重要市場，行業地位還在提升，并且啟動了國際化戰略，未來有可能會成為面向國際市場的制造商。第二是康緣藥業，在強大的公司營銷改革推動之下，公司還有很多潛力沒有釋放，我們認為未來公司研發能力和后備產品都比較強，產品結構也在逐漸轉型，仍然可以維持一個持續的高增長。第三是上海萊士來源于行業供需緊張，至少2010年前這種供不應求的情況不會改變。公司可以享受高價格。雙鶴搖曳是品牌普藥非常優秀的品種，大輸液品種進行結構性調整，效益明顯。品牌普藥一個是降壓一個是降糖，仍然有繼續擴大的可能。

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