關于國際金融風暴對國內(nèi)的影響有兩個方面，一個是運營商、一個是設備商。國際金融風暴對海外影響很大，毋庸置疑的。因為金融業(yè)對電信業(yè)或者是適時通訊需求很大，當不景氣時對海外影響很大，又不能融資。可是對國內(nèi)影響不大，國內(nèi)運營商在海外幾乎沒有，主要業(yè)績是來自于國內(nèi)，而國內(nèi)運營商的收入跟老百姓的居民收入增長相關，完全跟農(nóng)村居民現(xiàn)金收入和城鎮(zhèn)居民可支配收入百分比嚴格一致的，在這種情況下不管怎么樣明年經(jīng)濟增長，明年對于城市居民來說雖然不好，還有70%的增長，對于農(nóng)民居民來說至少有50%的現(xiàn)金收入增長。在這種情況下移動通訊或者是整體運營商的收入是不會下降的，所以這種影響是不會很大的。

　　另外是海外業(yè)務3G發(fā)展的比較快，主要是高端數(shù)據(jù)業(yè)務，國內(nèi)主要是中低端業(yè)務，比如發(fā)短信、打電話這是一個必需品，對于農(nóng)民來說該打電話還是打電話。亞洲金融危機時對亞洲的運營商收入略微有影響，但是對凈利潤增長率反而影響不大。

　　對于通訊設備廠商來說這是另外一個邏輯了，首先海外運營商影響小了，投資小了就會對通訊設備廠商影響比較大，對于海外愛立信等等影響比較大，對國內(nèi)有沒有影響呢？也有。明年我相信摩西、愛立信這些對于中國市場更看重，海外沒有增長了，只有在這里競爭。我相信收入的增長速度肯定會比毛利率下降速度快，因此業(yè)績還是增長的。

　　亞洲金融危機時我們看不到中興、華為的影響，那時沒有上市數(shù)據(jù)，我們能看到的還是上市數(shù)據(jù)。好在從90年代開始就是全球競爭了，對收入還是有影響的，對主營業(yè)務利潤這一塊的影響有，但是不是我們想象的那么大，我的判斷是對運營商影響微乎其微。

　　下面說一說估值，保守一點我覺得對運營商的估值16倍。設備廠商從估值角度來看影響不是很大，我們選擇設備廠商就是選擇每個行業(yè)的龍頭，不管是短炒還是長期龍頭對我們的影響還是很大的。

　　大家關注的幾個選擇時間，比如3G牌照發(fā)放，通訊設備廠商受益。運營商回歸我個人判斷下半年運營商回歸概率很大。運營商明年如果有世界性催化劑的話，設備廠商都值得我們過多關注。

　　簡單講一下聯(lián)通A股的交易性機會，很多人認為來自于股價低，一塊錢股價也不見得有交易機會，幾乎所有的“A+H”上市公司都是一家公司，中國人壽、中國石化、平安等等，但是聯(lián)通不是一家上市公司，這是原來最早的股權結構，A股是H股的爺爺，不是一家公司。電信重組網(wǎng)通和聯(lián)通合并是紅籌股的合并，就會發(fā)現(xiàn)有一個很大的問題，聯(lián)通的紅籌股回不了A股，如果能回的話，就會發(fā)現(xiàn)聯(lián)通A股和紅籌股不是一個公司，是同一個資產(chǎn)，未來回顧A股唯一可能性是把A股進行吸收合并。我的判斷，把17.9%的股權并過去，形成跟聯(lián)通A股形成一家公司，未來形成“A+H”股是一家公司，如果這件事成立的話這種吸收合并不是香港聯(lián)通和網(wǎng)通合并，現(xiàn)在是大吃小。這個溢價是存在的，什么時候來？紅籌回歸時這個溢價是存在的。不是由于價格低，而是股權的特殊性造成的。

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