軟件外包有一個特點，到一個規模效益后，企業會保持一個很穩定的、很長的盈利率，并且利潤率不會很差，而且不會下降。印度在十幾年時間里可以保持著20%幾左右的利潤水平。

　　軟件外包關注重點領域，大多數行業(包括IT行業)的產出是由需求來決定的，而中國的軟件的產出并不是由需求決定的，是由供給決定的，我們的供給能力跟不上所以之前幾年沒有出現超常增長。現在并不是供給出現問題，而是需求出現問題，從這個角度來看它的影響會小一些。即使2009年需求減小，供給能力并沒有因此停滯，新的軟件工程師正在成長為有經驗的工程師，有經驗的軟件工程師正在成為為架構師，明年晚一點或者是后年會出現需求恢復，那時很是好的機會把握點。

　　管理軟件行業屬于內需行業，正在進入寡頭壟斷的格局，同友的市場份額增長越來越快，這是CCW的數據。有一個說法國內軟件需求飽和，這是不可能的事情，未來會有一個非常好的前景。

　　這里簡單講一下硬件，國內的增長主要在于筆記本增長，國內上市公司臺式機市場有優勢，臺式機基本上已經停頓了，專業硬件要看具體上市公司的情況。

　　剛才說了半天行業，下面看一下IT類上市公司靜態估值對比，肯定是PD越低越好，ROE越高越好，這里可以看到一些成長性比較好的公司，比如說軟件外包的公司具有優勢。這是動態估值對比，把增長率和PE結合起來，PE越低越好，增長率越高越好。這里看到東華合創都是有價值的。用友軟件處在這個位置，我們會感覺不是很便宜，這里可以看到用友軟件永遠不會比別的公司貴，永遠不回避別的公司更便宜，這是行業長期成長地位決定的。可以選擇一些公分，比如像用友軟件、東華合創等等都是比較好的公司。中軟集團也是我們看好的。

　　下面簡單說一下上市公司的情況，一會兒用友軟件軟件的嘉賓會講一下，他們的看法和我們的看法會有差別。我們覺得對于用友軟件關鍵的是有一個投資收益會很高，所以會計算凈利潤，從這里面考慮估值，這是經常性的每股收益測算后。用友軟件市盈率在20倍以上，用友軟件永遠不會比別的軟件更便宜。

　　還有一家公司是做系統集成的，東華合創。這家公司可以看到增長非常可靠，06、07年定單比收入多得多，毫無疑問未來會有很多兌現的。這是一家很穩定的公司。

　　另外一家公司是大華股份，是做安防行業的，行業背景非常好，估值不是很高，像昆明爆炸案到現在還沒有破，就是因為沒有安裝視頻監控。對于這個行業的市場格局也是非常好的。

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