報告作者：俞科進

　　撰寫日期：2008-11-18　

　　融資融券業務交易模式選擇：國內融資融券業務的交易模式將會根據具體市場環境隨著時間進程從過渡形式逐步發展到成熟模式。短期內將采取類似市場化的交易模式，但融資融券額度僅限于證券公司自有資金及股票，中期建設目標是證券金融公司主導的集中信用模式，最后再向市場化交易模式演變，并根據本土及其他市場發展狀況對目標模式及時進行修正。

　　融資融券業務對國內市場影響：融資融券業務推出對國內證券市場的影響主要分四個方面：大盤走勢、個股定價效率及市場穩定性、市場流動性及交易量、股指期貨定價等。在目前的市場環境下，根據相關法律法規及可能采取的操作方式，再結合其他市場經驗來看，融資業務將會提高投資者買入意愿，而融券業務難有所作為，因此融資融券業務整體對大盤走勢的影響更多是穩定局面并促進上漲；融資融券業務為市場引入新的價格發現機制能夠發揮穩定市場的作用，能夠擴大市場容量增加市場流動性，而對股指期貨定價影響則存在多種可能性，可以預期的是其將使得股指期貨期現無套利區間較其它市場表現有所偏移。

　　融資融券業務相關投資策略：融資融券業務的推出豐富了投資者的投資方式，主要包括：趨勢交易、多空雙向操作、變相日內交易、改善投資組合風險收益特征、鎖定價格、權證套利、封閉式基金套利、增強正向套利、促成反向套利、降低機構投資者持有成本、統計套利等，其中根據上市公司交叉持股所形成股價領先之后關系借助融資融券業務能夠在目前的市場環境下有所作為。

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