本報記者 簡俊東

　　作為國務(wù)院拉動內(nèi)需十項舉措中推行時間最為明確的一項，增值稅轉(zhuǎn)型被賦予了厚望。從2009年1月1日起，增值稅轉(zhuǎn)型改革將在全國所有地區(qū)、所有行業(yè)推行。

　　從今年9月開始，增值稅轉(zhuǎn)型就已經(jīng)被市場熱切期盼，但是增值稅轉(zhuǎn)型將會給上市公司帶來多少實(shí)際利好？

　　礦產(chǎn)行業(yè)增值稅上調(diào)至17%

　　相對于生產(chǎn)型增值稅，消費(fèi)型增值稅對企業(yè)的正面影響主要體現(xiàn)在兩方面，第一是固定資產(chǎn)所含的進(jìn)項稅款可以從當(dāng)期銷項稅額中予以抵扣，從而使企業(yè)當(dāng)期繳納的增值稅額減少，這相當(dāng)于等量增加了企業(yè)的現(xiàn)金流入；第二是由于增值稅的減少引起以它作為稅基的城建稅和教育費(fèi)附加的減少，這會節(jié)省企業(yè)的現(xiàn)金流出。

　　但是另一方面，在銷售額不變的情況下，企業(yè)利潤總額增加，相應(yīng)地就要給國家多交所得稅。

　　因此，相關(guān)的測算認(rèn)為，2009年實(shí)施增值稅轉(zhuǎn)型將減少當(dāng)年增值稅收入約1200億元、城市維護(hù)建設(shè)稅收入約60億元、教育費(fèi)附加收入約36億元，增加企業(yè)所得稅約63億元，增減相抵后將減輕企業(yè)稅負(fù)共約1233億元。

　　但是具體到行業(yè)和公司，對利潤的增厚會有多大主要跟兩個變量密切相關(guān)，一是折舊年限，二是固定資產(chǎn)投資的資金成本。中金公司對增值稅轉(zhuǎn)型所帶來現(xiàn)金流增加的敏感性分析測算顯示，隨著折舊年限的延長和資金成本提高，企業(yè)所獲得的稅收優(yōu)惠會相應(yīng)遞增。

　　如果資金成本是5%，折舊年限是10年，則每百萬機(jī)器設(shè)備購買帶來的稅收優(yōu)惠是14.99萬元，但是如果資金成本是15%，同樣的折舊年限下，每百萬機(jī)器設(shè)備購買帶來的稅收優(yōu)惠將會達(dá)到16.14萬元；而如果資金成本保持5%不變，而折舊年限達(dá)到25年，則每百萬機(jī)器設(shè)備購買帶來的稅收優(yōu)惠也會達(dá)到15.88萬元。

　　雖然看似收益不小，但是具體到行業(yè)，實(shí)際的利潤增厚還是非常有限。

　　在假設(shè)折舊年限都是20年，資金成本都是11%的前提下，中金公司的一份報告根據(jù)2007年各行業(yè)的新增固定資產(chǎn)投資額進(jìn)行估算得出的結(jié)論是，增值稅轉(zhuǎn)型后，化纖、通信、電力和造紙包裝四大行業(yè)會是受益最大的行業(yè)，四大行業(yè)2007年的新增固定資產(chǎn)投資分別為94億元、223億元、858億元和119億元，如果當(dāng)年實(shí)施了增值稅轉(zhuǎn)型，則四大行業(yè)會帶來凈現(xiàn)金流入為6300萬元、16.35億元、64.68億元和26億元，對行業(yè)的利潤增厚分別為6.8%、6.1%、5.9%和5.2%。

　　但是并非每個行業(yè)都能夠受惠，增值稅改革的一項內(nèi)容是將礦產(chǎn)品增值稅稅率恢復(fù)到17%，在大宗商品價格不斷下跌的大環(huán)境下，增值稅轉(zhuǎn)型對于礦產(chǎn)生產(chǎn)企業(yè)卻是一個利空，煤炭行業(yè)就是一個典型例子。

　　“可能是考慮到煤炭行業(yè)近年的利潤率較為可觀，此次稅改對包括煤炭在內(nèi)的礦產(chǎn)行業(yè)實(shí)行了增值稅上調(diào)，由原來的13%上調(diào)到了17%。按2007年煤炭行業(yè)主營收入2385億元計算，意味著煤炭板塊將增加增值稅支出約100億元以上。由于煤炭板塊的投資中購入設(shè)備類的占比較小，抵扣設(shè)備稅項相應(yīng)較少。增值稅轉(zhuǎn)型對煤炭行業(yè)是利空。”國海證券煤炭行業(yè)分析師張曉霞認(rèn)為。

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