來自經銷商處的描述也與此符合。有五糧液經銷商表示：“盡管集團核定52度五糧液市場批發價為518元/瓶，但很多經銷商已經將批發價降至490元/瓶，甚至480元/瓶的都有�！睂嶋H上，不僅僅是五糧液，茅臺的批發價也已經出現下滑。

　　招商證券分析師朱衛華介紹說：“高端酒終端價格在國慶節之后有5%～10%的回落，茅臺酒應該會是未來最堅挺的�！�

　　價格的下滑，從某種程度上直接顯示了銷售的壓力。因為對于高檔白酒企業來說，增產的動力遠遠不如提價，價格下滑只能說明一些企業試圖通過控制產量維持高價也很難奏效。以五糧液為例，公司為了保價控制產量，銷量因此下滑了30%。

　　顯然，量控價跌的局面說明一向被認為銷售業績穩定的高檔白酒正遭遇“周期性”陷阱。主要用于公務、商用和個人消費的高檔酒，已經因為經濟下滑帶來的商務活動減少和個人財富縮水不可避免地受到影響。

　　“我們中很多人已經開始用中檔酒代替高檔酒了，現在要學會過冬�！鄙虾Ｒ晃蝗�商人士私下說，“我們公司從今年夏天開始，下班后都不開空調了�！�

　　而長三角、珠三角是最令高檔白酒商們擔憂的地方。大量工廠倒閉、巨額財富消失，使得高檔白酒消費可能在這些地區面臨更多問題。

　　“我們接觸的華南地區幾個經銷商表示，因為當地企業，尤其是出口企業今年不景氣，高檔白酒銷售受到影響，中低檔白酒因為價格便宜，受到的影響相對較小；但是也有河南、河北的經銷商表示，高檔酒消費群體對價格不敏感，沒有受到什么影響，反倒是中檔酒因為私人消費多，目前銷售出現少許壓力。不過，我們從邏輯上判斷認為，高檔酒因為與經濟活動關聯度更大，應該會首先感受到經濟變化。”胡春霞在研究報告中表示。

　　高估值難以為繼

　　銷售不及預期、價格出現松動，讓高檔白酒類上市公司的未來業績蒙上了一層陰影。胡春霞10月初就已經斷言，“高價酒銷售減緩趨勢可能最早會在四季度波及企業財務報表。”

　　然而，影響比想象中來得更早。貴州茅臺10月27日公布的3季報數據顯示，公司在此前提價幅度達到20%的前提下，銷售收入同比增長只有2%。以此類推，如不考慮預收款，茅臺3 季度銷量與去年同期同比已經出現下滑。而此前一些機構盡管悲觀，預期仍是“增速放緩”。與此相比，貴州茅臺半年報335%的凈利潤同比增長速度恍如昨日。

　　“只有確定性增長才能配得上高估值。顯然，現在的情況不是這樣�！鼻笆鲫柟馑侥既耸空f。

　　相對酒業這類快速消費品、耐用消費品幾個月前就發出不好的信號。今年5月以來，空調行業整體銷售欠佳，同比下降13.2%，這也是格力電器(000651.SZ)，美的電器(000527.SZ)估值比國外同業公司低的原因。現在看來，股市“靚麗”的消費股只能是相對而言。

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