收益向設備龍頭集中

　　如果說電信重組對電信運營商影響比較復雜，那么對電信設備制造商的影響則可以用“比較明確”來形容。分析人士認為，電信設備行業將受益于重組之后的運營商投資高潮，網絡建設、優化和測試所產生的資本支出將對電信設備行業形成巨大的需求，有力支撐相關上市公司業績增長。但業內人士也提醒投資者，設備受益方并非指向全行業，而是結構性的，只有少數行業龍頭能從中獲益；另外，運營商的需求釋放也不會立即實現，可能存在時滯。

　　關于電信重組對信息設備行業的影響，機構一致給予正面積極的評價。市場普遍認為，重組后運營商勢必將加強網絡建設與維護，提高服務質量，而提升網絡質量的根本途徑就是加大資本支出。銀河證券認為，這將對設備商產生三方面需求：

　　首先是形成對3G設備的需求。WCDMA、CDMA2000、TD-SCD-MA3個牌照或將分屬合并后的三大運營商，無論重新建設還是對現有設備進行更新，新增需求都不容忽視。其次是網絡優化。隨著移動通信規模的不斷擴大絡網，優化逐漸成為網絡維護工作的重點，網優提高商將快速發展。最后是測試設備。運營商為了網絡質量的提升，將會加大支撐系統的投入，測試設備的需求量將會成倍地增長。

　　但是，電信設備行業整體盈利水平并不樂觀。以Wind通信設備行業分類為基準，剔除其中的虧損股后，2007年行業公司合計主營業務利潤下降了4.91%。因此，并非所有的設備制造商都將受益于重組，真正能從中獲益的也只是特定領域的龍頭。

　　長江證券認為，未來運營商的實力將主要體現在兩個領域，即無線寬帶接入和有線寬帶接入，運營商的投資重點也將主要放在無線通信和光通信領域。具體看，無線行業龍頭中興通訊和武漢凡谷，以及光通信行業領先廠家烽火通信受益最大。

　　以中興通訊為例。公司是中國A股市場實力最強的無線通信系統設備提供商。而從2007年經營情況來看，公司在該領域的競爭地位得到了進一步加強。目前，公司是國內最大的移動通信設備提供商，CDMA市場份額超過30%，后續有望提升到35-40%之間，TD-SCD-MA首期招標近50%，后續有望保持在40-45%的市場份額，WCDMA在海外也獲得巨大突破，有望在國內獲得10-15%份額。

　　此外，東方證券還看好億陽信通，認為公司是中移動TD網管系統的獨家承建商，核心競爭力顯著，隨著TD二期規模建設、運營商重組的正式啟動，公司將實質受益并進入黃金發展階段。

　　另外，分析人士還提醒投資者，運營商的需求釋放還存在一定時滯性。從歷史上看，由于人員整合、網絡交割等工作，重組之后運營商的資本支出不會立即上升，而是滯后一段時間。比如中國電信業固定資產投資增幅的兩個峰值分別出現在2000年和2003年，而這兩年正是兩次行業重組后一年。但是銀河證券也指出，中國移動可能會在新電信和新聯通整合的空當中加大資本支出，使自己的領先地位得以擴大，估計中國移動對無線、網優、測試設備將會增加投入。

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